Глава 8

КОРПОРАЦИИ И ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

После изучения материалов главы студент должен:

знать

• значение и роль финансового рынка в национальном хозяйстве;

• особенности отдельных сегментов финансового рынка;

• виды профессиональной деятельности на фондовом рынке;

• роль фондовой биржи на рынке ценных бумаг;

• правовое регулирование фондового рынка;

уметь

• анализировать и оценивать деятельность профессиональных участников фондового рынка;

• применять полученные знания в брокерской, дилерской и иных видах деятельности на фондовом рынке;

• использовать информацию, полученную на фондовом рынке, для вступления в ее члены и участия в биржевых торгах;

владеть

• информацией о деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг для ее использования в практической работе;

• методическими подходами к использованию методов и инстру­ментов финансового рынка.

8.1. Назначение и функции финансового рынка в мобилизации и распределении капитала корпораций

Объективная предпосылка функционирования финансо­вого рынка состоит в несовпадении потребностей в финансо­вых ресурсах у корпораций с наличием источников покры­тия данных потребностей. На практике свободные денежные ресурсы могут быть в наличии у одних владельцев (собствен­ников), а инвестиционные потребности возникают у других субъектов рынка. Для мобилизации временно свобод­ных денежных средств и рационального их использования и предназначен финансовый рынок. Его функциональное назначение заключается в посредничестве движению денеж­ных ресурсов от их владельцев к пользователям.

Функционирование финансового рынка неразрывно свя­зано с наличием в экономике реальных собственников, обла­дающих полной хозяйственной самостоятельностью и ответ­ственностью за конечный финансовый результат. Только такие независимые собственники способны заключат:, на финансовом рынке сделки и предъявлять спрос на фон­довые инструменты в обмен на деньги.

Состав участников финансового рынка и выполняемые ими функции приведены на рис. 8.1.

Рис. 8.1. Функции участников финансового рынка

В составе финансового рынка обычно выделяют отдель­ные сегменты:

• рынок находящихся в обращении и выполняющих идентичные функции краткосрочных платежных средств (чеков, векселей, аккредитивов, коносаментов и пр.) — денежный рынок;

• рынок ссудного капитала, т.е. кратко- и долгосрочных банковских кредитов;

• рынок ценных бумаг — фондовый рынок.

Следует полагать, что последний из них и является соб­ственно финансовым рынком в более узком его понимании, представляя собой совокупность финансовых институ­тов, направляющих поток денежных средств от владельцев (инвесторов) к заемщикам (эмитентам) с помощью финан­совых инструментов — эмиссионных ценных бумаг (акций и корпоративных облигаций). Часто финансовый рынок подразделяют на два сегмента — денежный рынок и рынок капитала. На денежном рынке продают и покупают кратко­срочные ценные бумаги (со сроком погашения до одного года). На рынке капитала заключают сделки с долгосроч­ными ценными бумагами со сроком обращения свыше одного года (акциями и корпоративными облигациями).

Рынок капитала, в свою очередь, подразделяют на пер­вичный и вторичный. На первичном рынке предлагают новые выпуски эмиссионных ценных бумаг. Вторичный рынок — это механизм купли-продажи ранее размещенных ценных бумаг с целью извлечения экономической выгоды (дохода в форме дивидендов, процентов и прироста курсо­вой стоимости).

По степени организованности финансовый рынок можно разделить на организованный (фондовые и валютные биржи) неорганизованный (купля и продажа эмиссионных ценных бумаг через сеть брокерских и дилерских компаний). В научной литературе можно встретить и иные классификационные признаки финансового рынка.

Общественное назначение финансового рынка состоит В том, что с его помощью:

• обеспечивают перераспределение финансовых ресурсов во времени и пространстве — между отраслями экономики, сферами бизнеса, регионами и т.д.;

• достигают регулярности расчетов между участниками рынка при купле-продаже ценных бумаг;

• обеспечивают консолидацию финансовых ресурсов на ключевых направлениях деятельности;

• предоставляют ценовую и иную информацию, позво­ляющую осуществлять финансовые сделки с ценными бума­гами в разных отраслях экономики и сферах бизнеса;

• обеспечивают стимулирование участников рынка в ситуации, когда один из участников финансовой опера­ции располагает всей необходимой информацией, которой не обладает другой, либо один из участников исполняет роль агента (комиссионера) от имени второго;

• добиваются наиболее эффективных способов управле­ния финансовыми рисками (страхование, самострахование, хеджирование и пр.).

Финансовый рынок многообразен, но предметов купли-продажи два: финансовые активы, обмениваемые на деньги, и денежные средства, предназначенные для приобретения ценных бумаг. Экономическая природа финансового рынка наиболее наглядно проявляется в его функциях, к которым относятся:

1. реализация стоимости и потребительной стоимости, заключенной в финансовых активах;

2. организация процесса доведения финансовых активов до потребителей (инвесторов — покупателей ценных бумаг);

3. финансовое обеспечение процесса инвестирования (вложения капитала в данные активы);

4. воздействие на денежное обращение в стране.

В процессе выполнения финансовым рынком первой функции происходит движение стоимости валового вну­треннего продукта (ВВП), которое выражается через обмен: денежные средства обменивают на финансовые активы.

Процесс инвестирования в финансовые активы можно выразить формулой

И — ДФА... Д¹,

где И — инвестиции (вложения) средств; ДФА — денежное выражение инвестиций, вложенных в финансовые активы; Д¹ — доход от финансовых активов в форме дивидендов и процентов.

Завершение процесса подобного обмена означает оконча­ние акта реализации стоимости, воплощенной в финансовом инструменте (ценной бумаге), и общественное признание его потребительной стоимости, выраженной в данном активе. Реализация финансового актива (первая функция финан­сового рынка) означает возмещение первоначальных инве­стиций и получение инвестором (вкладчиком) дополнитель­ного дохода в форме прибыли. Вторая функция заключается в процессе доведения финансовых активов до потребителя. Эта функция выражается через создание сети различных институтов по реализации ценных бумаг: банков, фондовых бирж, инвестиционных фондов и др. Назначение этих инсти­тутов состоит в создании приемлемых условий для обмена денежных средств инвесторов (покупателей) на интересую­щие их финансовые инструменты (ценные бумаги).

Содержание третьей функции финансового рынка заклю­чается в аккумулировании денежных средств у инвесторов (вкладчиков) для приобретения ценных бумаг. Процесс сбережения финансовых ресурсов включает в себя как про­цедуру накопления собственного капитала, так и взятие его взаймы (в форме ссуды), внаем (инвестиционный селенг).

Содержанием четвертой функции служит создание с помощью финансового рынка благоприятных условий для Непрерывного движения денег в процессе совершения платежей и регулирование денежной массы в обращении. Через данную функцию осуществляют реализацию на финансовом "рынке денежной политики государства посредством отвле­чения части денежной массы из обращения и вложения ее ценные бумаги. От устойчивости денежного обращения в стране зависит и стабильность финансового рынка.