3.2. Основные принципы формирования капитала

Целенаправленное формирование и использование капи­тала корпорации определяет эффективность ее деятельно­сти. Процесс формирования капитала базируется на следу­ющих принципах.

Во-первых, это учет перспектив развития корпорации. Обеспечение стратегии формирования капитала достигается путем включения в бизнес-план проекта по созданию нового производства (филиала) расчетов, связанных с его финанси­рованием, и прежде всего за счет собственных источников (амортизационных отчислений и чистой прибыли). Модель стратегического планирования капитала по реализации инвестиционного проекта представлена на рис. 3.1.

Во-вторых, достижение соответствия между объемами привлекаемого капитала и формируемых активов корпора­ции. Общую потребность в капитале для создания нового производства (филиала) подразделяют на две группы:

• предпроектные расходы, не предусмотренные в сводном сметном расчете стоимости строительства;

• проектные расходы, включенные в сводный сметный расчет стоимости строительства.

Предпроектные расходы необходимы для разработки бизнесплана и связанных с этим исследований. Данные расходы носят разовый характер и невелики по объёму. Проектные расходы необходимы для формирования основного и обо­ротного капитала новой корпорации или филиала (напри­мер, на приобретение оборудования, транспортных средств, вычислительной техники и т.д.).

В-третьих, обеспечение оптимальной структуры капитала корпорации с позиции эффективности его использования. Она представляет собой соотношение между собственными и заемными средствами, используемыми в деятельности кор­порации. Структура капитала оказывает существенное вли­яние на результаты текущей, инвестиционной и финансовой деятельности корпорации, а также на рентабельность акти­вов и собственного капитала. В пассиве баланса в аналитических целях источники формирования капитала группируют по времени погашения обязательств следующим образом:

• краткосрочные пассивы;

• долгосрочные пассивы;

• собственный капитал.

Краткосрочные пассивы — это обязательства, кото­рые покрываются оборотными активами или погашаются в результате образования новых краткосрочных обязательств. Они погашаются обычно в течение непродолжительного периода (не более одного года). Выделение краткосрочных обязательств в отдельную группу важно для мониторинга ликвидности баланса.

Рис. 3.1. Модель формирования инвестиционного проекта

Корпорации

Долгосрочные пассивы — это обязательства, которые должны быть погашены в течение срока, превышающего один год. Основные виды этих обязательств — долгосрочные займы и кредиты. В – четвертых, обеспечение минимизации затрат на форми­рование капитала корпорации из различных источников, что достигается в процессе управления его стоимостью и струк­турой. В – пятых, обеспечение рационального использования капитала корпорации в процессе деятельности. Данный принцип реализуют с помощью максимизации рентабельно­сти собственного капитала при минимизации финансового риска. Среди методов управления формированием капитала наиболее сложными являются проблемы минимизации цены капитала и оптимизации его структуры, которые требуют более детального рассмотрения.