Основные принципы управления капиталом

1.Учёт перспектив развития хозяйственной деятельности организации.

2.Обеспечение соответствия объёма привлекаемого капитала объёму формируемых активов корпорации.

3.Обеспечение оптимальной структуры распределения капитала по видам деятельности

4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников.

5. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе её хозяйственной деятельности.

6. Обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала.

7. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития.

8. Обеспечение своевременного реинвестирования капитала.

9. Обеспечение достаточного уровня финансового контроля со стороны собственников

17. Политика формирования финансовой структуры капитала.

18. Цена основныхисточниковкапитала. Цена основных источников собственного капитала

А) метод дисконтирования дивидендов.

Этот метод основан на модели Гордона (бессрочного аннуитета) и цена акции определяется по следующей формуле:

Цак = ∑ Дn :i,

где Цак – цена акции,

Дn – сумма дивидендов,

i – ставка дисконтирования,

Б) оценка вознаграждения за риск.

На основе данного теоретического подхода была выведена модель У. Шарпа определения цены активов (CapitalAssetPricingModel – CAPM). Эта модель определяет премию за риск корпорации

Использование β-коэффициента основано на следующих положениях:

Модель САРМ :

Цак = if + βt (im - if )

где, Цак – цена обыкновенных акций,

if - доходность безрисковых ценных бумаг;

βt – коэффициент корпорации ;

im - среднерыночная требуемая доходность акций, или ожидаемый рыночный доход.

β -коэффициент = 0, β-коэффициент меньше 1,

β-коэффициент = 1. β-коэффициент больше 1.

Пример .Безрисковая ставка на рынке составляет 8%, средняя доходность акций на рынке составляет 15%.

Организация А имеет β-коэф. 0,5. Тогда доходность акций организации, на которую будут ориентироваться участники фондового рынка, будет составлять:

К = 0,08 + 0,5(0,15 – 0,08) = 0,115 (11,5%)

Пример. Организация Б имеет β-коэф. 1,5. Доходность её акций, на которую будут ориентироваться участники фондового рынка, будет составлять:

К = 0,08 + 1,5 (0,15 – 0,08) = 0,185 (18,5%)

Цена нераспределённой прибыли

определяется доходностью альтернативных направлений вложения средств и зависит от цены обыкновенных акций.

Цена заёмных средств

Цена кредита.

Цена кредита определяется по формуле:

Цкр = Пр(1-T), где

Цкр – цена кредита;

Пр – процент, под который кредит получен;

T- ставка налога на прибыль;

(1-Т) – налоговый корректор.

Цена облигационного займа

определяется уровнем купонного дохода.

Цена финансового лизинга

оценивается по следующей формуле:

СФЛ=(ЛС-НА)*(1-T),

где СФЛ – стоимость финансового лизинга, %;

ЛС – годовая лизинговая ставка, %;

НА – годовая норма амортизации актива, привлечённого на условиях финансового лизинга, %;

Цена кредиторской задолженности

в пределах нормальных сроков её формирования является бесплатной. Цена просроченной кредиторской задолженности формируется уровнем штрафов и пени, которые корпорация выплачивает за её просроченную часть.