3. Метод оценки эффективности по показателю рентабельности.

Сущность его – в определении средней рентабельности или средней нормы прибыли.

АRR = (сред. П / средние I) * 100%

Ср. П = чистая П за весь срок жизни проекта / число лет жизни проекта.

Ср. I = (общая сумма I – Ликвидационная стоимость активов) / количество I

Средняя рентабельность сравнивается:

• либо с рентабельностью капитала, которая рассчитывается делением общей суммы балансовой или чистой прибыли предприятия на общую сумму капитала, авансированного в его деятельность;

• либо с требуемой рентабельностью, величина которой выбирается инвестором исходя из сложившейся экономической ситуации.

При сравнении нескольких вариантов более эффективному соответствует большая рентабельность.

4. Метод оценки эффективности по сроку окупаемости.

Этот метод характеризует период времени, за который инвестированный капитал возвращается или окупается за счет прибыли от реализации продукции. При этом сроку окупаемости соответствует период, когда величина прибыли становится равной величине инвестиций.

Т = К_инв / ср. П

Вариант проекта принимается приемлемым, если срок окупаемости меньше или равен заранее обусловленному сроку, определяемому фирмой на основе прошлого опыта осуществления анализируемых проектов.

Данная формула справедлива если, предполагается ежегодные поступления фиксированного размера. В противном случае для определения срока окупаемости необходимо последовательно суммировать годовые прибыли от проекта и сравнивать эту сумму с величиной инвестиций. В результате этого определить между какими годами наступит момент окупаемости инвестиций.

II. Дисконтные методы анализа эффективности инвестиционных проектов.

Поскольку все предприятия обычно имеют возможность постоянного инвестирования, сроки выплат доходов могут оказаться более важными, чем их общая величина. В случае равных общих доходов на капитал лучшим вариантом инвестирования является тот, который обеспечивает поступления денежных средств в более ранние сроки. Средства, полученные раньше, могут быть быстрее пущены в работу. Следовательно, деньги имеют различную ценность во времени.

Будущая стоимость вложений – это есть сумма доходов от вложенного капитала, которые будут получены к определенному сроку в будущем. В данном случае применяется следующая формула:

F = K * (1 + i)^t

где F – будущая стоимость инвестиций;

i – уровень процента или процентная ставка;

t – количество периодов

К – начальная или текущая сумма инвестиций.

Пример 1:

К = 100$

i= 12%

Определить будущую стоимость инвестиций через 1 и 2 года.

1. 100 * (1 +0,12)¹ = 112$

2. 100 * (1 + 0,12)² = 125$

Инвесторы в равной степени озабочены ценностью инвестиций в настоящее время, т.е. нынешним текущим эквивалентом той суммы, которая будет получена в будущем в качестве дохода на инвестиции. Для этого используется понятие текущей стоимости. При расчете текущей стоимости ставка дохода, которая определена предпринимателем как желаемая или реально достиженная используется в виде ставки дисконта. Ставка дисконта – это уровень доходности, который инвестор считает возможным добиться и без осуществления данного проекта. Ставка дисконта выполняет ту же функцию при расчетах текущей стоимости, то и ставка процента при расчетах будущей стоимости инвестиций. Единственное различие между ними это направление исчисления этих показателей. Ставка процента используется, следовательно, для расчета будущей стоимости доходов и величины капитала, исходя из известной величины инвестиций, ставка дисконта используется для трансформации ряда выплат в текущую стоимость вложений.

Формула для расчета текущей стоимости может быть выведена из формулы будущей стоимости инвестиций:

PV = F / (1 + i)^t ,

где t - количество периодов в будущем;

i - ставка дисконта;

PV – текущая стоимость инвестиций.

Пример 2.

F = 125$

Период – 2 года

I = 12%

Определить текущую стоимость инвестиций.

PV = 125/ (1 + 0,12)² = 100 $

Если доход от инвестирования будет получен не общей суммой сразу, а, поступив в виде ряда выплат за несколько лет, то выплаты за каждый год будут дисконтированы отдельно, а затем сложены после дисконтирования. Текущая стоимость последовательных выплат получила название чистой текущей стоимости проекта (NPV).

T

NPV = ∑(F / (1 + i)^t ), руб.

t =1

где t – год платежа;

Т – последний год инвестиционного периода.

Если в формуле ЧТС выделить К , то она принимает другой вид.

F_t = NI _t – K_t

NI_t – приток денежных средств, К_t – отток денежных средств.(объем вкладываемых инвестиций)

T NI_t T K_t

NPV = ∑-------- - ∑ ---------

t=1 (1 + i)^t t=1 (1 + i)^t

Если NPV > 0, то проект эффективен;

NPV < 0, то проект неэффективен.

Если планируется разовая инвестиция, то чистая текущая стоимость проекта равна

T NI_t

NPV = ∑----------- - K_о

t=1 (1 + i)^t

7