2.5. Анализ прибыли и рентабельности

Существуют два подхода к оценке экономической эффективнос­ти — ресурсный и затратный. В общем виде показатель экономичес­кой эффективности (EFF) выражается формулой

EFF = EF RC

где EF — величина экономического эффекта;

RC — величина ресурсов или затрат.

Показатели оценки рентабельности инвестиций (капитала). Если аналитические расчеты ведутся с позиции предприятия, то в качестве обобщающего показа­теля ресурсов (инвестиций) используется средняя стоимость акти­вов (валюта баланса по активу). С помощью показателя прибыли до вычета процентов и налогов можно сделать оценку общеэкономи­ческой эффективности использования совокупных ресурсов коммер­ческой организации посредством расчета аналитического коэффици­ента, называемого условно коэффициентом генерирования доходов (ВЕР).

ВЕР =P_it

А

где Р_it — прибыль до вычета процентов и налогов;

А - стоимостная оценка совокупных активов коммерческой организации (итог баланса-нетто по активу).

При проведении аналитических расчетов с позиции собственни­ков предприятия и его лендеров, т.е. физических и юридических лиц, предоставляющих капитал, как правило, используют уже данные об источниках средств, приводимые в пассиве баланса. В аналитической практике для характеристики результата использования финансовых ресурсов, вложенных в коммерческую организацию, наибольшее распространение получили показатели чистой прибыли и прибыли до вычета процен­тов и налогов. При этом рассчитываются четыре показателя: рента­бельность (доходность) совокупного капитала (ROA), рентабельность (доходность) собственного капитала (ROE), рентабельность (доход­ность) собственного обыкновенного капитала (RОСЕ) и рентабель­ность инвестиций (ROI).

Коэффициент ROA рассчитывается по следующему алгоритму:

ROA = P_n + ATIC

C_t

где Р_n — чистая прибыль;

С_t — совокупный капитал (итог баланса-нетто по пассиву);

ATIC — проценты к уплате в посленалоговом исчислении.

Коэффициент ROE рассчитывается по следующему алгоритму:

ROE =P_n,

Е

где Е — собственный капитал.

Коэффициент ROСE рассчитывается по следующему алгоритму:

ROCE = Р_n - PD

E-PS

где pd — дивиденды по привилегированным акциям;

PS — привилегированные акции.

Показатели оценки рентабельности продаж

Соответ­ственно рассчитывают три показателя рентабельности продаж:

• удельная валовая прибыль (GPM);

• удельная операционная прибыль (ОIM);

• удельная чистая прибыль (NPM).

GPM = __Валовая прибыль__ = S - COGS

Выручка от реализации S

OIM = Операционная прибыль = S-COGS-OE Выручка от реализации S

NPM =____Чистая прибыль____ = Р_n

Выручка от реализации S

где COGS — себестоимость реализованной продукции;

ОЕ — операционные (управленческие и коммерческие) расходы.

Таблица 2.9

Показатели рентабельности

Показатели	2011	2012	Изменения
Рентабельность активов	15,6%	25,8%	+10,2%
Рентабельность валовой прибыли	24,2	31,7	+7,5
Рентабельность собственного капитала	18,3	27,6	+9,3
Рентабельность чистой прибыли	18,4	28,6	+10,2
Рентабельность оборотных активов	85,7	81,9	-3,8
Рентабельность внеоборотных активов	23,5	38,8	+15,3

В 2012 году за счет существенного увеличения чистой прибыли компания относительно уровня 2011 года показатели рентабельности продемонстрировали значительный рост по сравнению с предыдущим годом:

Рентабельность по валовой прибыли увеличилась более чем на 7 %

Рентабельность собственного капитала возросла почти на 10 %.; Собственные средства на предприятии стали использоваться эффективнее.

Рентабельность активов увеличилась почти на 10 %. Снизилась лишь рентабельность оборотных активов.

В целом рентабельность предприятия показывает хорошую динамику.