24

Тема № 12. Анализ потенциального банкротства

Хозяйствующего субъекта и предпринимательского риска

Содержание базового теоретического материала:

1. Анализ предпринимательского риска.

   1. Понятие и виды рисков.

   2. Методика анализа предпринимательского риска.

   3. Методы снижения риска.

   4. Методы управления рисками.

2. Анализ вероятности банкротства предприятия.

   1. Законодательное определение состояния банкротства.

   2. Методы прогнозирования возможного банкротства.

   3. Отдельные аспекты управления несостоятельным предприятием.

1. Понятие и виды рисков.

Предпринимательская деятельность всегда связана с большим или меньшим уровнем неопределенности. Источниками неопределенности являются все стадии воспроизводства - от покупки необходимых средств до изготовления товаров и их реализации. В этих условиях каждое действие предпринимателя несет в себе вероятность неудачи, возможность различных потерь (финансовых, материальных, трудовых и т.п.), т.е. является рискованным.

Движение к рынку есть, прежде всего, дорога к экономической свободе, а усиление риска - это, по сути дела, оборотная сторона свободы предпринимательства, своеобразная плата за нее. Предприниматель должен сознательно выбирать рациональную стратегию своих действий: либо идти на риск, сознавая, что он может потерять, либо отказаться отдела, связанного с риском.

Таким образом, под предпринимательским риском следует понимать вероятность (угрозу) потери предприятием части своих ресурсов, недополученных доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления деятельности.

Риск - категория вероятностная, и его измеряют как вероятность определенного уровня потерь. Каждый предприниматель устанавливает для себя приемлемую степень риска. Так, самый высокодоходный вариант вложения капитала может оказаться настолько рискованным, что, как говорится, “игра не стоит свеч”.

Риск - это действие, совершаемое в надежде на счастливый исход по принципу “повезет - не повезет”. Конечно, риска можно избежать, то есть просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Руководители консервативного типа, не склонные к новациям, обычно стараются уйти от какого бы то ни было риска. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли. Более гибкие руководители предпочитает принимать и более рискованные решения, если риск доброволен и исполнители - профессионалы.

При принятии решения о целесообразности и приемлемой степени предпринимательского риска важно знать не только вероятность понести определенные потери, но и вероятность того, что потери не превысят того или иного уровня.

Риск - это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не иметь место. В случае совершения такого события возможны три экономических результата:

- отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток);

- нулевой;

- положительный.

Умение разумно рисковать - один из элементов культуры предпринимательства в целом, а банковской деятельности - в особенности. Деятельность крупных банков характеризуется повышенными рисками, обусловленными, прежде всего работой с крупными заемщиками, большими объемами операций с иностранной валютой, а также наличием широкой филиальной сети.

Для успешного функционирования фирм (предприятий) и бланков, предпринимателям и банкирам необходимо предвидеть все виды рисков, с которыми они могут столкнуться в процессе деятельности.

Классификацию рисков осуществляют по разным критериям (классификационным признакам): по причинам возникновения, по функциональными видам и отраслям предпринимательства, по возможности страхования и т.д. (Таблица 12.1)

Таблица № 12.1

Классификация рисков в предпринимательстве.

Классификационный признак	Вид риска
По масштабности	локальный отраслевой страновой
Природа возникновения	субъективный объективный
По сфере возникновения	внешний внутренний
По возможности страхования	страхуемый нестрахуемый

В каждом конкретном случае в зависимости от поставленной цели используется та или иная классификация.

По масштабности предпринимательские риски подразделяют на три вида:

- локальный риск - риск отдельной фирмы (компаний, объединений, их структурных звеньев);

- отраслевой риск - риск, связанный со спецификой отрасли;

- страновой риск - риск, присущий стране в целом , который может быть связан с ухудшением социально - политической обстановки; ростом инфляции; проблемой неплатежей; несовершенством законодательства.

По причине возникновения различают следующие риски:

- субъективный риск связан с личностью предпринимателя. Причинами возникновения такого риска являются неразвитые способности к риску: недостаток опыта, образования, профессионализма; необоснованные амбиции; недостаточное понимание сделки и т.д.

- объективный риск обусловлен недостатком информации, стихийными бедствиями, неожиданными изменениями конъюнктуры рынка, уровня инфляции, условий кредитования, налогообложения и т.д.

По сфере возникновения предпринимательские риски подразделяются на два вида:

- внешний риск обусловлен неожиданными изменениями в экономической политике, в макроусловиях воспроизводства; стихийными бедствиями на больших территориях и т.п.;

- внутренний риск возникает в случае неэффективного менеджмента, ошибочной маркетинговой политики, а также в результате внутрифирменных злоупотреблений. Источником внутренних рисков является сама предпринимательская фирма.

По возможности страхования различают риски:

- страхуемый риск, поддающийся количественному определению и страхованию организациями, принимающими на себя риск страхователей;

- нестрахуемый риск - риск, уровень и масштабы которого оценить невозможно и никто не готов принять на себя риск страхователя.

В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спекулятивные (схема № 12.1)

Схема 12.1

Чистые риски

Имущественные (потери по причине кражи, диверсии, халатности)

Производственные (гибель, повреждение основных, оборотных фондов; внедрение –новой техники и технологий)

Торговые (задержка платежей, непоставка товара)

Спекулятивные риски

Коммерческие

Финансовые

Риски, связанные с покупательной способностью денег

Риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные)

Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся природно - естественные, экономические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.

Риски бывают самые различные, и все они очень важны в системе антикризисного менеджмента. В зависимости от основной причины возникновения (базисный или природный признак) риски делятся на следующие категории: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и коммерческие. К природно-естественным относятся риски, связанные с проявлением стихийных сил природы: землетрясение, наводнение, буря, пожар, эпидемия и т.п. Экологические риски - это риски, связанные с загрязнением окружающей среды.

Политические риски связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства. Эти риски возникают при нарушении условий производственно-торгового процесса по причинам, непосредственно не зависящим от хозяйствующего субъекта.

К политическим рискам относятся: невозможность осуществления хозяйственной деятельности вследствие военных действий, революции, обострения внутриполитической ситуации в стране, национализации, конфискации товаров и предприятий, отказ нового правительства выполнять принятые предшественниками обязательства и т.п.; неблагоприятное изменение налогового законодательства; запрет или ограничение конверсии национальной валюты в валюту платежа. В этом случае обязательство перед экспортерами может быть выполнено в национальной валюте, имеющей ограниченную сферу применения.

Транспортные риски - это риски, связанные с перевозчиками грузов транспортом: автомобильным, морским, речным, железнодорожным и т.д.

Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результата от данной коммерческой сделки. По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, торговые, финансовые, производственные.

Имущественные риски - это риски, связанные с вероятностью потерь имущества гражданина - предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т.п.

Производственные риски - риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и прежде всего, с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, транспорт, сырье и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологий.

Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и т.п.

Финансовые риски связаны с вероятностью потерь (денежных средств).

Финансовые риски подразделяются на два вида:

- риски, связанные с покупательной способностью денег;

- риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инфляция, как известно, означает обесценивание денег и соответственно , рост цен. Дефляция - это процесс, обратный инфляции, он выражается в снижении цен и соответственно, в увеличении покупательной способности денег.

Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери. Дефляционный риск - риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя:

-риск упущенной выгоды;

-риск снижения доходности;

-риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например: страхование, хеджирование, инвестирование и т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляет собой приобретение ценных бумаг и других активов. Риск снижения доходности включает в себя процентные риски и кредитные риски. К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превращения ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям и другим ценным бумагам.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с финансированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сбор ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сбор ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.

Процентный риск несет эмитент выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства c рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг. Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.

Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включает в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротсва, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

Селективные риски - риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.

Данная классификация предпринимательских рисков в некоторой степени условна, так как провести жесткую границу между отдельными видами рисков довольно сложно. Многие риски взаимосвязаны между собой, и изменения в одном из них вызывают изменения в другом, но все они в конечном счете требуют учета и влияют на результативность предпринимательской деятельности.