Вопрос 3. Формы организации и преимущества корпоративных структур

В индустриально развитых странах (США, Канада, Япо­ния) корпоративная форма предпринимательской деятельнос­ти является ключевой.

По оценкам специалистов, в современном мире насчиты­вается более 40 тыс. межотраслевых объединений, имеющих признаки корпоративных структур, которые включают в себя примерно 180 тыс. филиалов в 150 странах. Они концентри­руют примерно до 50% промышленного производства и тор­говли развитых стран, около 80% всех патентов и лицензий на новейшую технику, технологии и ноу-хау.

Основное отличие корпорации от других форм организа­ции бизнеса состоит в том, что она существует независимо от ее собственников.

Организация корпоративного хозяйствования может вы­ступать в таких экономических формах, как:

• горизонтальная корпоратизация;

• вертикальная корпоратизация:

• диверсификационная корпоратизация.

Горизонтальная корпоратизация формируется на ос­нове расширения масштабов производства на рынке однород­ной продукции.

Она стимулирует борьбу за укрепление кон­курентных позиций в отрасли на длительную перспективу, устраняя возможность ущерба долгосрочных интересов. При этом потенциал конкурентоспособности не отождествляется с показателями текущей прибыли, а рассматривается как долгосрочные преимущества на рынке однородной продукции. Среди них необходимо выделить качество и цену продажи изделий: инновационный потенциал; достаточность произ­водственных и сбытовых мощностей: наличие долгосрочной стратегии деятельности, обеспечивающей сохранение или рост объемов продаж,

Порог развития горизонтальной корпоратизации в рес­публике установлен в Законе «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности» (ст. 14): полностью или частично достигнутое в любой форме соглашение субъектов рынка, имеющих в совокупности долю на рынке определен­ного товара 35%. Считается, что превышение данного порога может привести к ограничению конкуренции.

Вертикальная корпоратизация строится на базе интег­рации производств от добычи сырья до изготовления конеч­ной продукции и ее реализации. Она исходит из принципов технологической взаимозависимости производств и последо­вательности процессов, совпадающих во времени и пространс­тве. Вертикальная корпоратизация наиболее эффективна в непрерывном производстве (химическая, металлургическая, нефтяная и газовая промышленность и т.д.), где достигается концентрация капитала и углубление общественного разделе­ния труда под воздействием научно-технического прогресса.

Порогом вертикальной корпоратизации является снижение нормы прибыли от дальнейшего расширения технологичес­ких и кооперационных связей.

Диверсифицированная корпоратизация формируется за счет объединения различных производств. Преимуществами данной формы корпоратизации являются снижение рисков от предпринимательской деятельности и зависимости от ко­нъюнктуры рынка «одноименной продукции», обеспечение более широкой экономической основы, смягчение влияния структурных сдвигов в экономике, создание конкурентных преимуществ в новой сфере деятельности, обладание емким рынком, получение высокой прибыли в долгосрочной перс­пективе. Порогом развития диверсифицированной корпора­тизации является снижение нормы прибыли от расширения круга деятельности. Затраты при создании нового производс­тва не должны быть настолько высоки, чтобы существенно снизить возможности получения прибыли и повлиять на бла­госостояние акционеров.

В целях достижения эффективной сбалансированности производств при диверсифицированной корпоратизации при­меняется портфельная стратегия, которая позволяет добиться разумного баланса активов и операционной стабильности в целом.

Развитие корпоративных групп за счет масштаба и ин­теграции производственной, технологической, финансовой деятельности обеспечивает следующие преимущества:

1. неограниченный период жизни корпорации (акции могут передаваться другим лицам, а предприятие мо­жет существовать вечно;

2. ограниченную ответственность (корпорация вправе привлекать капитал в денежной форме от своего име­ни, не возлагая на своих собственников неограничен­ную ответственность. Следовательно, для удовлетво­рения претензий к корпорации невозможно конфиско­вать личное имущество акционеров):

2. экономию трансакционных издержек;

2. синергию за счет комбинирования достоинств отде­льных участников группы, координации дополняю­щих активов:

3. инновационные преимущества, обусловленные усиле­нием мотиваций участников группы за счет имущест­венных связей между ними;

4. инвестиционные преимущества, связанные с реинвес­тированием большей доли прибыли, мотивацией роста курсовой стоимости акций, с большими возможностя­ми привлечения заемного каптала (кредиты и обли­гационные займы);

5. информационные преимущества, обеспечиваемые ин­тенсивным информационным обменом между участ­никами группы, что благоприятствует адаптации ин­новаций в производстве, повышает надежность инвес­тиционных решений;

6. расширение сферы влияния квалифицированных пред­принимателей;

7. фактическое взаимострахование друг друга участни­ками одной и той же деловой группы и др.

Корпоративная форма имеет один существенный недоста­ток, который заключается в двойном налогообложении (подо­ходный корпоративный налог и налог на дивидендный доход), но малые корпорации, работающие в форме товарищества, уп­лачивают только подоходный корпоративный налог.

Акционерная компания в форме корпорации имеет много разновидностей, основными из которых являются холдинг, корпоративный альянс, транснациональная компания, финансово-промышленная группа.

Холдинговая (держательская) компания - это особый тип финансовой компании, которая создается для владения конт­рольными пакетами акций других компаний с целью контро­ля и управления их деятельностью.

Существует два типа холдинговых компаний:

1. чистый холдинг, выполняющий только контрольно-управленческие и финансовые функции;

2. смешанный холдинг, занимающийся кроме указан­ных функций, также определенной предпринимательской деятельностью,- производственно-торговой, кре­дитно-финансовой и др.

Холдинги могут располагать капиталом во много раз превосходящим собственный. Холдинги, приобретая контрольный пакет акций той или иной компании, получают возможность назначать своих представителей в Совет директо­ров и другие органы управления подконтрольной компании.

Преимущества холдинговых компаний состоят в следую­щем:

• значимый контроль в виде доли в собственном капита­ле (10-51%)

• нейтрализация рисков. Снижение рис­ков достигается за счет того, что отдельные компании внутри системы холдинга являются самостоятельными юридическими лицами, и обязательства любой из них отделены от обязательств других компаний. (Однако на практике материнская компания часто вынуждена ока­зывать финансовую помощь своим филиалам.)

Корпоративные альянсы (объединения) позволяют компаниям создать структуру, которая концентрирует свои усилия на определен­ном виде бизнеса (освоение новых технологий и рынков сбы­та). Альянсы существуют во многих формах: от соглашения, непосредственно ориентированного на рынок, до совместной собственности и операций международного масштаба. Одной из форм корпоративного альянса является совместное пред­приятие, в котором ряд компаний объединяется для дости­жения определенных целей (перекрестное лицензирование, консорциумы, совместная заявка на торги и т.д.).

Транснациональные компании (ТНК) –это, как правило, крупные корпорации, осуществляющие операции за рубе­жом. Головной холдинг ТНК выполняет следующие функ­ции: разработка экономической и маркетинговой стратегии, координация финансовой политики всех филиалов, проведе­ние крупномасштабных научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ.

В индустриально развитых странах (США. Канада. ГЭС, Япония) корпорации становятся транснациональными по сле­дующим причинам:

1. поиск и освоение новых рынков сбыта товаров;

2. поиск источников сырья и энергоресурсов;

3. поиск новых технологий;

4. диверсификация экономических и политических рис­ков, что достигается путем организации производства и сбытовой сети по всему миру;

5. обход политических барьеров и мер по контролю (обход импортных квот на автомобили, электронику и т.д.);

6. поиск путей повышения эффективности производства (перемещение производства в страны, где издержки производства ниже расходов на сырьё, материал . оп­лату труда и др.).

Финансово-промышленная группа (ФПГ) представляет собой совокупность юридических лиц, действующих как ос­новное и дочерние общества либо полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные акти­вы (система участия) на основе договора о создании финан­сово-промышленной группы в целях технологической или экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышение конкурентоспособности и расширение рынка сбыта товаров и услуг, повышение эффективности производства, создание новых рабочих мест.

Участниками группы признаются юридические лица, подписавшие договор о её создании, включая учрежденную ими центральную компанию (ЦК). Среди участников ФПГ обязательно наличие организаций, действующих в сфере про­изводства товаров и услуг, а также банков и иных кредитных организаций. В состав участников могут входить инвестици­онные институты, пенсионные фонды, страховые компании, участие которых обусловлено их ролью в обеспечении инвес­тиционного процесса в ФПГ.

В процессе управления финансами корпорации её руко­водство может ставить перед собой различные цели:

• недопущение банкротства и больших финансовых по­терь

• лидерство в конкурентной борьбе;

• максимизация «цены фирмы» (максимизация стои­мости собственного капитала) через рост курсовой стоимости акций;

• рост объема производства и продаж;

• максимизация прибыли и минимизация расходов;

• обеспечение достаточного уровня доходности (отда­чи) активов, собственного капитала и продаж и др.