Виды валютных рынков

I. В зависимости от объема и характера валютных операций, количества используемых ва­лют и степени либерализации

1. Национальный (внутренний) валютный рынок – это рынок одного государст­ва. Они существуют во всех странах с развитой рыночной экономикой. Операции по обмену валютой осуществляются только в данной стране.

Под национальным валютным рынком понимается вся совокупность операций, осущест­вляемая банками, которые расположены на территории данной страны, по валютному обслуживанию своих клиентов, в числе ко­торых могут быть компании, частные лица, банки, не специали­зирующиеся на проведении международных валютных операций, а также собственных валютных операций. В странах с ограничи­тельным валютным законодательством официальный валютный рынок обычно дополняется "черным" (нелегальным рынком) и "серым" рынком (на котором банки совершают операции с не­конвертируемыми валютами).

Национальные валютные рынки обеспечивают движение де­нежных потоков внутри страны и обслуживают связь с миро­выми валютными центрами. Степень вовлеченности националь­ных рынков в операции мирового валютного рынка зависит от степени интегрированности экономики страны в мировое хо­зяйство, от состояния ее валютно-кредитной системы и систе­мы налогообложения, уровня валютного контроля и валютного регулирования (степени свободы действий нерезидентов на на­циональном валютном и фондовом рынках), стабильности по­литической системы страны и, наконец, от удобного ее геогра­фического положения.

2. Региональный валютный рынок – рынок, на котором совершаются операции с определенным кругом мировых валют.

Выделяют следующие региональные валютные рынки:

• азиатский валютный рынок (с центрами в Токио, Гонконге, Сингапуре, Мельбурне, Бахрейне);

• европейский валютный рынок (с центрами в Лондоне, Франкфурте-на-Майне, Цюрихе);

• американский валютный рынок (с центрами в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анджелесе, Монреале).

Годовой объем сделок на этих валютных рынках составляет свыше 250 трлн. долл.

На региональных и национальных валютных рынках осуществляют­ся операции с определенными конвертируемыми валютами.

По мере развития национальных и региональных рынков и их взаимных связей сложился единый мировой валютный рынок.

3. Мировой валютный рынок – рынок, включающий отдельные рынки, локализованные в различных регионах мира, центрах международной торговли и валютно-финансовых операций.

Мировой валютный рынок также называют FOREX – сокращение от английского FOReign EXchange означает «обмен иностранной валюты». Основные участники этого рынка – банки и брокерские конторы. Они выполняют заказы своих клиентов на покупку/продажу той или иной валюты.

Рынок FOREX самый большой по объему операций рынок мира. За день на нем совершается сделок на сумму от одного до трех триллионов долларов. Для сравнения, на самой большой в мире Нью-Йоркской фондовой бирже ежедневный объем операций составляет менее двух миллиардов долларов.

FOREX начал формироваться с 1971 года, когда курсы валют стали плавающими. В России FOREX появился в конце 90-х. FOREX - менее спекулятивен, чем российский фондовый рынок из-за своей объемности и ликвидности (дневной оборот 3 трлн.долл.). А по показателю волатильности FOREX вообще уступает только рынку государственных облигаций развитых стран. Курсы ведущих валют довольно редко изменяются за один день более чем на 1%, и на конъюнктуру FOREX влияют в большей степени макроэкономические данные и новостной фон.

Мировой валютный рынок концентрируется в мировых финансовых центрах.

Мировые финансовые центры - это места сосредоточения банков, специализированных кредитно-финансовых институтов, в которых осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом. Среди МФЦ выделяются валютные рынки в Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сингапуре, Гонконге.

Лидирующее поло­жение сохраняет Лондонский валютный рынок (более 30% ежедневных валютных сделок в мире). Лондон издавна лидировал в торговле иностранными валюта­ми благодаря большому опыту работы в этой сфере, ликвидности валютных операций, обилию иностранных банков (524 из 76 стран на квадратной миле Сити). В азиатском регионе наиболее быстрыми темпами развивается сингапурский валютный рынок, который по дневным оборотам занял второе место после Токио.

40% мирового валютного оборота приходится на европейский рынок, 40% — на американский, 20% — на азиатс­кий рынок.

На мировых валютных рын­ках банки проводят операции с валютами, которые широко используются в мировом платежном обороте, и почти не совер­шают сделки с валютами регионального и местного значе­ния независимо от их статуса и надежности.

Современные мировые валютные рынки характеризуются следующими основными особенностями.

1. Интернационализация валютных рынков на базе интер­национализации хозяйственных связей, широкого использования электронных средств связи и осуществления операций и расчетов по ним.

2. Операции совершаются непрерывно в течение суток попере­менно во всех частях света. Работа на валютных рынках в соответ­ствии с календарными сутками по отсчету часовых поясов от нулевого меридиана, проходящего через Гринвич — Greenwich Meridian Time (GMT), начинается в Новой Зеландии (Веллингтон) и проходит последовательно часовые пояса в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-на-Майне, Лондоне, Нью-Йорке и Лос-Анджелесе.

3. Техника валютных операций унифицирована, расчеты осуще­ствляются по корреспондентским счетам банков.

4. Широкое развитие валютных операций с целью страхования валютных и кредитных рисков. При этом ранее практиковавшиеся валютные операции, заме­няются срочными и другими валютными сделками.

5. Спекулятивные и арбитражные операции намного превос­ходят валютные операции, связанные с коммерческими сделками, число их участников резко возросло и включает не только банки и ТНК, но и других.

6. Нестабильность валют, курс которых, подобно своеобраз­ному биржевому товару, имеет зачастую свои тенденции, не зави­сящие от фундаментальных экономических факторов. Мировой валютный рынок — самый мощный и ликвидный, но крайне чувствительный к экономическим и политическим новостям.

II. По срочности валютных операций выделяются три основных сегмента валютного рынка:

а) спот-рынок - рынок торговли с немедленной поставкой валюты (в течение 2 рабочих дней); на него приходится до 65% от всего оборота валюты;

б) форвардный (срочный) рынок – рынок, на котором осуществляются следующие операции: форвард, фьючерс, опцион. На данном рынке осу­ществляется до 10% валютных операций

Если участнику валютного рынка потребуется купить иностранную валюту через определенный период времени, он может заключить срочный контракт на покупку этой валюты. К срочным валютным контрактам относятся форвардные контракты, фьючерсные контракты и валютные опционы.

Как форвардные, так и фьючерсные контракты представляют собой соглашение между двумя сторонами об обмене фиксированного количества валюты на определенную дату в будущем по заранее оговоренному (срочному) валютному курсу. Разница между ними состоит в том, что форвардный контракт заключается вне биржи, а фьючерсные контракт приобретается и продается только на валютной бирже с соблюдением определенных правил посредством открытого предложения цены валюты голосом.

Валютный опцион – контракт, который предоставляет право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене в течение некоторого периода времени. Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен на его обязательство реализовать вышеуказанное право.

в) своп-рынок - рынок, сочетающий операции по купле-прода­же валюты на условиях "спот" и "форвард". На нем реализуется до 25% от всех валютных операций.

III. По субъектам, оперирующим с валютой, валютный рынок подразделяется на межбанковский, кли­ентский и биржевой рынок.

На биржевом сегменте валютного рынка операции с валютой могут совершаться через валютную биржу либо с помощью тор­говли деривативами (производными инструментами) в валютных отделах товарных и фондовых бирж. Валютные биржи имеются не во всех государствах (например, они отсутствуют в англосаксонских странах).

В целом большинство валютных сделок (около 80% от всех ва­лютных операций) осуществляется на межбанковском сегменте валютного рынка (операции по обмену валют между банками) и в основном на текущем (спот) рынке. Именно в ходе межбанковских операций непосредственно формируется курс валюты.

Межбанковский рынок делится на прямой и брокерский.

Брокерский: В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные операции. Банки как бы аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении и размещении средств и выходят с ними на другие банки.

Прямой: Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.

Кроме того, все валютные операции можно подразделить на те, которые обслуживают международную торговлю (на их долю приходится около 10% от всех валютных операций), и валютные операции, которые напрямую не связаны с обслуживанием экспорта-импорта, а являются чисто финансовыми трансферами (спекуляции, хеджирование, инвестиции). Именно финансовые трансферы преобладают на валютном рынке.

Вопросы для повторения

1. Охарактеризуйте структуру и методику составления платежного баланса.

2. Раскройте основные этапы развития мировой валютной системы.

3. Перечислите виды валютного курса и категории группы валют.

4. Охарактеризуйте основные валютные операции.

Резюме по теме

В теме раскрыты понятие, структура и методика составления платежного и расчетного баланса; проанализирована сущность и эволюция мировой валютной системы; раскрыты понятие валюты, группы валют, валютного курса; представлены основные валютные операции.

Тема 13. Международная торговля изобретениями и ноу–хау

Цели и задачи изучения темы: изучить объекты интеллектуальной собственности, особенности международного лицензирования, основные принципы патентной системы развитых стран.

13.1. Объекты интеллектуальной собственности

Суммарная стоимость создаваемых в мире технологий в настоящее время достигает 60% от величины всего ВВП. По данным ООН, во всем мире ежегодно издается более 60 тыс. технических и научных журналов, в которых публикуется более 1,3 млн научных статей. В фундаментальных науках объем знаний удваивается менее чем за 10 лет, в прикладных – обновляется каждое пятилетие. Каждые 7-10 лет происходит удвоение расходов на научные разработки. Темпы прироста расходов на НИОКР опережают темпы прироста мирового ВВП.

Международная торговля научно-техническими знаниями — это применение системы различных форм и методов, объединенных понятием «операции по торговле научно-техническими знаниями». Операции по торговле научно-техническими знаниями связаны с обменом результатами производственных научных исследований и разработок, имеющих не только научную, но и коммерческую ценность.

В качестве товара здесь выступают продукты интеллектуального труда, облеченные в форме патентов, товарных знаков, промышленных образцов, ноу-хау. Научно-технические знания поступают в оборот на основе либо отношений купли-продажи, либо отношений, возникающих в связи с получением временного права пользования результатами научных исследований и разработок на основе международных лицензионных соглашений, а также различного рода соглашений о предоставлении технических услуг типа инжиниринга.

В зависимости от характера предмета и правовой основы международные операций по торговле научно-техническими знаниями делятся на два вида: операции по торговле патентами и лицензиями и операции по торговле техническими услугами.

В целом Объекты интеллектуальной собственности подразделяется на :

- произведения, охраняемые авторским правом (научные труда, литература и художественные произведения, конструкторские чертежи, программа для ЭВМ, база данных, фонограмма, радиопередачи и т. д. )

- промышленная собственность (изобретения, полезные модели, товарные знаки, фирменные наименования, промышленные образцы, ноу-хау).

Законодательство по интеллектуальной собственности базируется на принимаемых в отдельных странах соответствующих патентных законах. Однако в международном масштабе пока еще полностью не сформирована система, регламентирующая единообразный порядок приобретения правовой охраны различных объектов интеллектуальной собственности и устанавливающая обязательные критерии патентособственности технического решения. К началу 21 века единые международно-правовые (патентные) требования были выработаны лишь в ЕС. Европейская региональная патентная система была создана на базе Европейской патентной конвенции подписанной в 1973 году.

Характерно, что основная часть объектов промышленной собственности защищается в двух странах – США и Японии. Однако между ними существуют разногласия, в частности, разделяя мнение всех остальных стран мира, Япония исходит из принципа, что изобретателем является лицо, которое первым подало заявку на патент. В США придерживаются иного принципа: патент может быть выдан не тому лицу, которое первым подала заявку на патент, а тому, кто сможет доказать, что данное изобретение сделано им.

Данное расхождение является причиной того, что до настоящего времени не подписан международный договор, дополняющий подписанную еще в 1883 году Парижскую конвенцию об охране промышленной собственности. Главный смысл этой конвенции – создание условий для обеспечения охраны прав, возникающих в одном государстве, на территории других государств, подписавших данную конвенцию, то есть облегчение патентования изобретений иностранцами. Значительную роль в данной области призвана сыграть созданное в 1974 году рамка ООН Всемирная организация интеллектуальной собственности (ВОИС), которая опирается на многочисленные конвенции, договора и союзы государств. Россия участвует в работе ВОИС.

В рамках деятельности Всемирной торговой организации (ВТО) также действует Соглашение о торговых аспектах прав на интеллектуальную собственность (ТРИПС).

Охрана объектов авторского права возникает без всякой государственной регистрации, лишь на основании факта создания.

Охрана изобретений и других объектов промышленной собственности гораздо сильнее – запрещается несанкционированная имитация охраняемых объектов. Критериями охраноспособности изобретений обычно являются новизна, изобретательский уровень и промышленная применимость (либо их аналоги в законодательстве других стран).

Изобретения – это технические решения, обладающие новизной и производственной полезностью. Они защищаются авторским свидетельствами (патентами), которые могут передаваться за соответствующие вознаграждения на определённый срок заинтересованным лицам (юридическим и физическим) путём оформления лицензионных соглашений.

Оформляя свои права на изобретение, авторы в специальном документе, называемом формулой изобретения, перечисляют основные признаки изобретения (в РФ - отличительные особенности по сравнению с раннее известными решениями).

К промышленным образцам обычно отнесется художественно – конструкторское решение изделия, определяющее его внешний вид.

К промышленно интеллектуальной собственности относятся также товарные знаки, иногда называемые брэндами (от англ. – клеймо фабричная марка.)

Полезные модели защищаются не во всех странах и по существу являются «малыми изобретениями».

Под товарными знаками обычно понимаются обозначения способные отличать товары и услуг одних лиц от однородных товаров и услуг других лиц. В качестве товарных знаков могут быть зарегистрированы словесные, изобразительные, объёмные и другие обозначения или их комбинации. Товарный знак может быть признан недействительным, если незаконно зарегистрирован или с течением времени утрачены основания для дальнейшего поддержания в силе его государственной охраны – например, он вошёл во всеобщее употребления как обозначение товара определённого рода (аспирин, ксерокс, памперс). Основной функцией товарного знака является психологическое воздействие на покупателя в целях создания и поддержания у него высокого мнения о товаре. Экономическим содержанием товарного знака является его рыночная стоимость как нематериального актива, определяемая на основе оценки дополнительной прибыли от реализации марочных товаров от немарочных, цена которых обычно ниже на 15-25%.Например, эксперты оценивают товарный знак «Кока-кола» в 3 млрд. долл., «Столичная» - 200 млн. долл., «Крафт» - 13 млн. долл.

Термин ноу-хау впервые применён в США в судебном деле Дюранда против Брауна в 1916 году и означал умение или мастерство что-либо сделать с минимумом усилий. В настоящее время законодательство многих стран мира определяет «ноу хау» как организационную или коммерческую информацию, составляющую секрет производства. Понятие «ноу-хау» включает как различного рода технические знания и опыт, так и знания административного, экономического финансового или иного порядка (метода лечения болезней).