5
Министерство образования Московской области
ГБОУ ВПО МО «Международный университет природы,
общества и человека «Дубна»
Кафедра экономики
Е. И. Жабицкая
Долгосрочная финансоая политика
Сборник задач
Дубна
Министерство образования Московской области
ГБОУ ВПО МО «Международный университет природы,
общества и человека «Дубна»
Кафедра экономики
Е. И. Жабицкая
Долгосрочная финансовая политика
Сборник задач
УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ
Рекомендовано учебно-методическим советом университета «Дубна» в качестве учебного пособия для студентов, обучающихся по направлению «Экономика»
(специальность «Финансы и кредит»)
Дубна, 2008
Б
БК 65.261-18я73
Ж 12-2
Рецензенты
кандидат технических наук, доцент Е.А.Пахомова кандидат экономических наук, профессор, доцент А.М.Лебедев
Жабицкая Е.И.
Ж 12-2 Долгосрочная финансовая политика: сб. задач : учеб. пособие / Е.И. Жабицкая. --- Дубна : Междунар. ун-т природы, общества и человека «Дубна», 2008. -- 32 с. : ил.
Настоящее пособие подготовлено на основе практических занятий по курсу «Долгосрочная финансовая политика».
Цель сборника — закрепить теоретические знания, полученные в процессе лекционного курса и привить навыки решения задач из различных областей долгосрочной финансовой политики.
Для студентов старших курсов очного и заочного отделений, аспирантов экономического факультета университета «Дубна», а также широкого круга студентов и преподавателей экономических специальностей.
Авторы выражают искреннюю благодарность студентам, преподавателям и сотрудникам кафедры экономики университета «Дубна», принимавшим активное участие в обсуждении тестовых заданий и подготовке сборника к печати.
ББК 65.261-18я73
Редактор Е.Ю.Маслова Технический редактор Г.А.Володина Компьютерная верстка Г.А.Володина, Д.А. Соловьева Корректор Е.Ю. Маслова
Подписано в печать 03.09.08 Формат 60х84.16. Компьютерная верстка. Гарнитура «Times» Печать на ризографе. Усл. печ. л. 1.86 Уч-изд.л. 1,6 Тираж 120 экз. Заказ №68
Международный университет природы, общества и человека «Дубна» 141980 г. ДУбна Московской обл., ул. Университетская. 19
ISBN 978-5-89847-235-1
© Междунар. ун-т природы, о-ва и человека «Дубна», 2008
©
Жабицкая Е. И., текст, 2008
Введение
Долгосрочная финансовая политика (ДФП) — это комплексный и многогранный курс, включающий в себя как вопросы бухгалтерского учета, так и многие аспекты финансового менеджмента, финансовую оценку проектов и элементы финансового прогнозирования. Для успешного применения методов ДФП необходимы хорошая математическая подготовка, компьютерная грамотность, умение пользоваться эконометрическими методами и правильно трактовать получаемые результаты, а также знание современного законодательства, налогообложения, методов учета и многое другое.
Затрагиваемым в курсе проблемам посвящено большое количество книг. Однако в каждом из этих изданий рассматриваются только отдельные аспекты ДФП. Учебники, которые освещали бы все возможные аспекты, или находятся на стадии разработки, или только начали выходить из печати, а сборника задач как такового до сих пор еще не существовало.
В данном пособии собраны задачи, рассматривавшиеся на семинарах по курсу «Долгосрочная финансовая политика». Они сильно различаются как по степени сложности, так и по возможным подходам к их решению. Некоторые задачи требуют лишь начальных математических знаний, для решения других необходимо применить эконометрические, статистические и вероятностные методы. Существуют задачи, ставящие своей целью лишь проверку понимания вводимой в теоретическом курсе терминологии. Сборник содержит примеры, для решения которых требуются глубокое понимание бухучета и налогообложения. В основе большинства задач лежат конкретные математические модели. Основной акцент при оценке решения должен ставиться на понимании реальной ситуации, стоящей за учебной задачей, а также на трактовке и корректировке ответа с учетом этой ситуации и ее дальнейшего возможного развития.
Материал в сборнике организован следующим образом: в первом параграфе содержатся задачи, посвященные прибыльности инвестиций, выпуску акций, рыночной стоимости компании, взаимосвязи инвестиционных решений и решений по финансированию и дивидендной политике. Выгоды от лизинга, выбор варианта лизингового контракта и эквивалентный заем обсуждаются во втором параграфе. Тема третьего параграфа — прогнозирование возможных темпов роста и потребности в дополнительном внешнем финансировании. В конце сборника приводится достаточно обширный список рекомендуемой литературы по теоретической части курса.
§1. Прибыльность инвестиций, выпуск акций, рыночная стоимость компании, взаимосвязь инвестиционных решений и решений по финансированию
Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов : пер. с англ. / Р. Брейли, С. Майерс. — М. : Олимп-Бизнес, 1997. — Гл. 14, 16—19. — 1120 с.
Вопросы и задания:
Вопросы и задания из учебника:
1. Контрольные вопросы к гл. 14, 16—19 из [1].
2. Вопросы и задания к гл. 14, 16—19 из [1].
Особое внимание обратите на следующие вопросы и задачи:
вопрос №3, с. 425;
вопрос №5, с. 426;
задача №7, с. 427;
вопрос №3, с. 451;
вопрос №7, с. 491 (обсуждение игр см. на с. 476—480);
вопрос №1, с. 519—520;
задача №1, с. 520—521.
Контрольные вопросы и задания:
3. Опишите, какие налоги и как уплачиваются предприятием в современной России.
4. Выберите вариант ответа на вопрос: может ли происходить переуступка требований и перевод долгов предприятия на арендатора (при аренде предприятий)?
Варианты ответов:
— Да.
— Нет.
— Только с согласия кредиторов.
— Другое. Укажите (уточните).
Задача 1.1. Баланс, выпуск акций и рыночная стоимость компании1
Балансовая стоимость обыкновенных акций компании «Серебряные звезды» представлена в табл. 1.1.
Таблица 1.1. Балансовая стоимость обыкновенных акций компании «Серебряные звезды» (в млн долл.)
Обыкновенные акции (номинал 1 долл. за акцию) |
117 |
Дополнительный капитал |
1149 |
Нераспределенная прибыль |
3482 |
Собственные акции в портфеле по себестоимости |
(191) |
Чистый акционерный капитал |
4557 |
Примечание: |
|
Акции: |
|
Акции, разрешенные к выпуску |
400 |
Выпущенные акции, |
117 |
в том числе: |
|
Акции в обращении |
111 |
Собственные акции в портфеле |
6 |
1) Предположим, что компания выпускает M1 млн акций по цене P1 за акцию. Как такой выпуск повлияет на составляющие акционерного капитала компании и на его итоговое значение? (Составьте таблицу, аналогичную приведенной.)
2) Предположим, что компания затем выкупает M2 млн акций по цене P2 за акцию. Как такой выкуп повлияет на составляющие акционерного капитала компании и на его итоговое значение?
3) После этого компания аннулировала 5 млн акций в собственном портфеле. Как это повлияет на составляющие акционерного капитала компании и на его итоговое значение?
4) Затем компания продала из портфеля 5 млн акций по цене P3. Как это повлияет на составляющие акционерного капитала компании и на его итоговое значение?
5) Предположим, что рыночная цена акций компании сегодня составляет Pa долл. за акцию. Какова рыночная стоимость компании?
Вариант |
Параметры задания |
|||||
|
М1 |
М2 |
P1 |
P2 |
P3 |
Pa |
1 |
15 |
10 |
40 |
45 |
46 |
46⅜ |
2 |
20 |
10 |
40 |
45 |
46 |
46⅜ |
3 |
10 |
10 |
40 |
45 |
46 |
46⅜ |
4 |
15 |
10 |
45 |
40 |
45 |
44⅓ |
5 |
20 |
10 |
45 |
40 |
45 |
44⅓ |
6 |
10 |
10 |
45 |
40 |
45 |
44⅓ |
7 |
15 |
10 |
42 |
45 |
46 |
45 |
8 |
20 |
10 |
42 |
45 |
46 |
45 |
9 |
10 |
10 |
42 |
45 |
46 |
45 |
10 |
15 |
10 |
40 |
48 |
46 |
46⅛ |