49. Общее содержание фундаментального анализа финансовых инвестиций

В систем методов исследования конъюнктуры инвестиционного рынка наиболее надежным является фундаментальный анализ

Школа фундаментального анализа рынка возникла с развитием прикладной экономической науки. В ее основе лежат знания о макро-экономическую жизнь общества и его влияние на динамику цен инвестиционных активе ив.

Фундаментальный анализ основан на исследовании отдельных факторов, влияющих на динамику изучаемых, и определении возможного изменения этих факторов в предстоящем периоде

Главной целью фундаментального анализа является определение тех рыночных инвестиционных активов, чья оценка является завышенной или заниженной Базовой тезисом фундаментального анализа является следующая мысль: все ценные бумаги имеют неотъемлемую, или внутреннюю, стоимость, и к ней со временем должна приближаться их текущая рыночная стоимость, есть курс, по которым они продаются.

Используя соответствующие модели и методы, финансовые аналитики пытаются:

- определить внутреннюю стоимость инвестиционного актива;

- сопоставить эту стоимость с текущим рыночным курсом;

- оценить соответствующие трансакционные издержки и риски;

- спрогнозировать возможную будущую доходность инвестиций Специалист по ценным бумагам располагает много

аналитических инструментов, но фактически все они основываются на концепции оценки текущей стоимости, поскольку внутренняя стоимость инвестиционных активов - это текущая ожидаемых доходов (дивидендов, процента таких, доходов от прироста капитала или убытков (при изменении курсов)) от инвестирования в пределах выбранного горизонта анализ.

Фундаментальный анализ проводится на четырех уровнях - ма-кроекономичному, региональном, отраслевом и микроэкономическом

Макроэкономический фундаментальный анализ предназначен для выявления общих тенденций, характеризующих состояние экономики страны в целом, формируют благоприятность общей макроекономич-ной ситуации для я инвестирования.

В макроэкономическом анализе особый интерес представляет прогноз поворотных точек конъюнктуры и воздействие на курс инвестиционных активов таких монетарных параметров как движение денежной массы или процента

Между изменением конъюнктуры и движением инвестиционных активов существует такая взаимосвязь В фазе оживления конъюнктуры, которая характеризуется увеличением поступления заказов, улучшением загрузки произ чих мощностей, а также малыми финансовыми затратами, обусловленными низкими процентными ставками, предприятиям легче обеспечивать положительную динамику прибыли, чем в фазе экономического спада ожидания я активизации поступлений прибыли могут вызывать повышение курса инвестиционных активов, поскольку в основе фундаментального анализа лежит предположение, что ожидаемые предприятиями доходы определяют курс инвестиционных активов.

Низкие процентные ставки также является фактором, обеспечивающим повышение привлекательности инвестирования в ценные бумаги Это объясняется следующими причинами:

- при снижении процентов инвестиции в акции становятся более привлекательными по сравнению с вложением средств в облигации, доходность которых напрямую зависит от размера процентной ставки, а это вызывает рост я курса акций

- положительный эффект от снижения процентов получают отдельные предприятия, поскольку сокращаются затраты на уже проведенные инвестиции, финансируемые за счет кредитов Снижение затрат формирует инвестиции ийний капитал для дополнительных инвестиций Рост спроса на средства производства в результате увеличения инвестиционной активности предприятий стимулирует рост среди предприятий других отраслей производственной сферы Таки образом возникает эффект мультипликатора, который проявляется в волнообразной передачи импульса повышения инвестиционной активностисті.

Фундаментальный анализ регионального уровня аналогичен макроекономичному фундаментальному анализу (с учетом разницы масштабах соответствующих территориальных экономических систем) и оперирует экономическими и факторами, которые характерны для регионов (областей, районов.

Цель отраслевого фундаментального анализа - оценка инвестиционной привлекательности сферы экономической деятельности или отрасли промышленности, в которую предполагается осуществить вложения экономических ресурсов

Отраслевом анализа всегда должен предшествовать общеэкономический анализ При этом целесообразно учитывать, что экономическое развитие отрасли не обязательно идет параллельно с развитием общеэкономической кон конъюнктуры Соответственно, в целях анализа отрасли можно группировать следующим образомм:

- отрасли, рождаются;

- отрасли, растут, развиваются;

- стабильные отрасли;

- циклические отрасли;

- отрасли, упадок;

- спекулятивные отрасли