11 Понятие свободного денежного потока (fcf). Формула расчета свободного денежного потока. Свободный денежный поток для акционеров и кредиторов.

я

Определение

FCF – free cash flow или свободный денежный поток– поток денег, действительно доступный для распределения между инвесторами – после того, как компания осуществила все инвестиции в основные средства и оборотный капитал, необходимые для поддержания ее операций. (Бригхем)

Ценность FCF

Из ОПУ мы можем видеть, что объемы учетной прибыли и размер денежного потока могут сильно отличаться. Эффективность операций компании в первую очередь зависит от всех предполагаемых денежных потоков, определяемых как прибыль от операции после налогообложения минус сумма необходимых инвестиций в оборотный капитал и основные средства ------ поэтому мы говорим о том, что эти деньги реально доступны к распределению между инвесторами. Следовательно, способ, которым менеджеры могут повысить ценность своих компаний для них самих – это увеличить свободный денежный поток.

Вычисление FCF

В общем, есть разные способы расчета FCF, в целом они сводятся к очень похожим и логичным уравнениям. Поэтому, я предлагаю Вам для этого билета вызубрить 3 формы бух отчетности по рсбу (кто не выучил), чтобы лучше понимать что откуда берется. Приведу тот способ, которым Юрий Васильевич нам рекомендовал пользоваться на семинарах.

- может быть изъято инвесторами в периоде i без ущерба для дальнейшей деятельности компании

выручка в периоде i (смотрим в ОПУ)

затраты в периоде i (смотрим в ОПУ)

амортизация в периоде i (смотрим в ОПУ)

Tax – размер налога на прибыль

I – инвестиции, осуществленные в периоде I (смотрим в ОДДС)

– прирост оборотного капитала компании за период. (может быть отриц-м!) (смотрим в балансе в разделе краткосрочных пассивов и оборотных активов)

WC (working capital - оборотный капитал) – капитал компании, полностью расходуемый в течение одного производственного цикла (периода).

вычисляется как разница оборотных активов и оборотных пассов

оборотные активы обычно включают в себя изменения Д/С, запасов (нужно в голове держать, что еще по балансу входит в оборотные активы)

обычно включают в себя изменения авансов и различных задолженностей (нужно держать в голове, что по балансу в оборотных(кракосрочных) пассивах)

(+ рекомендация – прорешайте задачу с семинара на fcf которую бодя делал, если все равно неясно)

Использование Свободного денежного потока в реальной жизни

Скорее всего вы смогли посчитать FCF. Теперь логичный вопрос, что мы можем делать? Согласно теории финансового менеджмента есть 5 адекватных способов использовать FCF:

1. Выплачивать проценты кредиторам

2. Выплачивать часть основной суммы долга

3. Выплачивать дивиденды акционерам

4. Выкупать акции у акционеров

5. Вкладывать средства в ликвидные ценные бумаги и другие не операционные активы

Также, после того как вы получите его значения, можно сделать некоторые содержательные выводы:

FCF >0 - инвесторам доступны деньги для распределения.

FCF=0 – ничего не делаем

FCF <0 – нам нужно изыскать эти деньги

!!! Важно!!! – FCF может быть любого знака, но, по сути он – черный ящик. А сальдо ден. потока – только положительное!!!

Свободный денежный поток для акционеров и кредиторов

Еще FCF можно разделить на денежные потоки для инвесторов (кредиторов) и акционеров, что логично. Вот как это будет выглядеть:

По кредиторам (инвесторам):

Int – проценты

– налоговый щит – сколько мы получаем в виде налогов от бюджета

платежи про кредиту; > 0 – это значит, что выплачиваем больше, чем получаем кредита

По акционерам

(тупо отнимаем от общего поток по кредиторам)

все