Использование управленческой отчетности при анализе основных финансовых коэффициентов проекта (ликвидность, рентабельность, оборачиваемость, покрытие и др.)
Таня
Менеджменту компании приходится принимать различные управленческие решения касающиеся, например, цены реализации товаров, планирования объема продаж, открытия новых торговых точек, увеличения или, наоборот, экономии по отдельным видам расходов. Для того чтобы понять и оценить последствия принимаемых решений необходим анализ соотношений затрат, объема и прибыли.
Анализ безубыточности показывает, что произойдет с прибылью при изменении объема производства, цены и основных параметров затрат.
Классическая точка безубыточности по количеству единиц продукции предполагает окупаемость общих затрат (ТС = ТR). Критической считается такая величина объема продаж, при которой компания имеет затраты, равные выручке от реализации всей продукции (т.е. где нет ни прибыли, ни убытка)
Выводы по результатам анализа безубыточности проекта:
Предельный доход (marginal revenue - MR), также маржинальный доход, предельная выручка - дополнительный доход, получаемый от продажи дополнительной единицы товара. Предельный доход также характеризуется как доход, полученный от реализации после возмещения переменных затрат. Предельный доход является источником образования прибыли и покрытия постоянных затрат.
Маржинальные доходы (Вклад на покрытие)=Выручка (без НДС) - переменные затраты
Любое увеличение вклада на покрытие выгодно предприятию, так как увеличивает возможность повышения прибыли. Кроме того, сократить постоянные издержки значительно проще, чем переменные. Для сокращения переменных издержек необходимы прежде всего технические инновации, которые сами по себе могут быть весьма затратны.
КВП (Коэффициент вклада на покрытие)=маржинальный доход/выручка
Экономический смысл: вклад каждого наименования продукции в покрытие постоянных издержек предприятия. Все переменные издержки необходимы для выпуска продукции. После того, как они окупились, дальнейшая продажа товара будет способствовать покрытию постоянных затрат, без которых предприятие может в принципе обойтись (затраты на рекламу, заработную плату управленческого персонала, административные траты и пр. можно снижать при необходимости). Таким образом, чем больше КВП позиции, тем больше она вносит в "фонд покрытия постоянных издержек", и, следовательно, тем более выгодна предприятию. Бывает так, что рентабельность невысока, а КВП высокий. Это означает, что необходимо повышать объем продаж данного товара. Средний уровень КВП для разных отраслей может различаться. Если КВП отрицателен, значит, продажи продукции не покрывают даже переменных издержек
Коэффициент вкладов на покрытие в 2015 году, равный 53% означает, что к данному моменту текущие переменные издержки уже окупились и данный уровень выручки покрывает 53% постоянных затрат, что способствует увеличению прибыли.
Точка безубыточности=Постоянные затраты/КВП
Точка безубыточности имеет большое значение для кредитора, поскольку его интересует вопрос о жизнестойкости компании и ее способности выплачивать проценты за кредит и сумму основного долга. Так, степень превышение объемов продаж над точкой безубыточности определяет запас устойчивости (запас прочности) предприятия.
Запас прочности=Выручка/точка безубыточности
Запас прочности показывает, на сколько должна снизиться выручка или объем реализации, чтобы предприятие оказалось в точке безубыточности.
Запас прочности более объективная характеристика, чем точка безубыточности. Например, точки безубыточности маленького магазина и большого супермаркета могут отличаться в тысячи раз, и только запас прочности покажет какое из предприятий более устойчиво.
Операционный рычаг=маржинальный доход/операционная прибыль
Экономический смысл: количественная оценка изменения прибыли в зависимости от изменения объема реализации. Операционный рычаг:- показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1% - связан с уровнем предпринимательского риска: чем выше операционный рычаг, тем выше риск. Чем выше риск, тем больше возможное вознаграждение (также как и возможные потери). Для продукта с высоким значением операционного рычага положение ниже точки безубыточности сопряжено с большими убытками; достижение уровня безубыточности вознаграждается прибылью, быстро растущей с увеличением продаж. Ситуация с низким операционным рычагом сопряжена с меньшим риском, но также и с меньшим вознаграждением в форме прибыли- тем выше, чем ближе к точке безубыточности "расположен" объем продаж, с чем и связан высокий риск При одинаковых суммарных затратах операционный рычаг тем больше, чем меньше доля переменных затрат, или чем больше доля постоянных затрат в общей сумме издержек Операционный рычаг зависит от отрасли. Высокий уровень рычага соответствует фондоемким отраслям - машиностроению, судостроению. Низкий - пищевой и легкой промышленности, торговле. Если рентабельность позиции отрицательная (общая себестоимость > объем выручки), то в знаменателе появляется минус, что делает бессмысленным показатель операционного рычага (в таком случае он удаляется из расчета).
Значение 1,68% операционного рычага говорит о том, что при изменении выручки на 1% прибыль будет изменяться на 1,68%.
Ф
инансовый
рычаг - обеспечение предоставляемое
предприятием в виде активов. Финансовый
рычаг представляет собой отношение
заемных к собственным средствам компании:
Выводы по результатам анализа рентабельности проекта:
Рентабельность продаж=чистая прибыль/выручка
Коэффициент рентабельности продаж рассчитывается с целью увидеть, сколько единиц чистой прибыли приходится на единицу выручки. В 2015 году рентабельность продаж составила 14,3%, что демонстрирует, что деятельность компании является выгодной.
Рентабельность активов=операционная прибыль/активы
Рентабельность активов показывает способность компании генерировать доходы на основе существующих активов, и в данном случае, говорит о том, что каждый вложенный в активы рубль приносит дополнительные 12,1 копеек чистой прибыли.
Рентабельность собственного капитала= операционная прибыль/собственный капитал
Рентабельность собственного капитала характеризует отдачу на сделанные акционерами инвестиции. В рассматриваемый период рентабельность СК составила 42,75%, что свидетельствует о том, что инвестиции в собственной капитал компании являются выгодными.
Выводы по результатам анализа эффективности проекта:
Оборачиваемость активов=Выручка/активы
Результаты расчета оборачиваемости активов показали, что в 2015 году совокупные активы оборачивали 0,85 раз, что свидетельствует о достаточно низкой эффективности использования данного вида ресурсов.
Оборачиваемость дебиторской задолженности=Выручка/дебиторская задолженность
Оборачиваемость дебиторской задолженности имеет достаточно высокий показатель, что обусловлено незначительным размером самой дебиторской задолженности, что, в свою очередь, зависит от того, что лишь незначительная часть постоянных затрат оплачивается с предоплатой, остальные же статьи затрат оплачиваются по факту. Скорость оборачиваемости кредиторской задолженности также достаточно высока, что также говорит в пользу эффективности использования ресурсов.
Оборачиваемость кредиторской задолженности=затраты на производство и реализацию продукции/краткосрочные пассивы
Оборачиваемость кредиторской задолженности показывает, сколько раз за год фирма погасила среднюю величину своей кредиторской задолженности, то есть скорость погашения организацией своей задолженности перед поставщиками и подрядчиками. Традиционно берется отношение выручки к краткосрочным обязательствам, в нашем случае вместо выручки используется показатель затрат на производство и реализацию продукцию, то есть ее себестоимость. В днях кредиторская задолженность оборачивается 56,4 дней, это время когда счета поставщиков остаются неоплаченными.
Выводы по результатам анализа ликвидности проекта:
Текущая ликвидность=оборотные активы/оборотные пассивы
Показатель текущей ликвидности предприятия показывает, сколько раз краткосрочные обязательства покрываются оборотными активами компании, т.е. отражает способность компании погашать текущие обязательства только за счёт всех оборотных активов, различной степени ликвидности. Полученные расчеты показывают, что в 2015г. краткосрочные обязательства могли быть полностью покрыты за счет оборотных активов предприятия, что свидетельствует о хороших возможностях предприятия выполнить в срок свои краткосрочные обязательства.
Промежуточной ликвидности=денежные средства + прочие краткосрочные активы+дебиторская задолженность/краткосрочные пассивы
Коэффициент промежуточной (срочной) ликвидности показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена только за счет денежных средств, финансовых вложений и поступлений по расчетам, (ДЗ). В 2015 году компания имела высокую способность (2,36) покрывать свои обязательства за счет денежных средств и ДЗ.
Абсолютной ликвидности=Денежные средства+прочие краткосрочные активы/краткосрочные пассивы
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена немедленно за счет наиболее ликвидных средств. При учете, что общее нормативное значение данного показателя составляет от 0,2 до 0,5, можно сделать вывод о том, что, согласно полученным расчетам (1,7), платежеспособность предприятия является более чем высокой.
Коэффициенты промежуточной ликвидности и текущей ликвидности равны, если отсутствуют запасы производства, оборотные активы складываются только из дебиторской задолженности и денежных средств
Коэффициент субъективной ликвидности=количество оборотных активов предприятия, которые можно превратить в наличность принимая в расчетах экспертную оценку экспертов / Краткосрочные обязательства.
Выводы по результатам анализа финансовой устойчивости проекта:
Коэффициент автономии=собственные средства/суммарные пассивы
Коэффициент автономии показывает долю собственных средств к суммарным пассивам компании, 0,28 не большой коэффициент, считается соотношение должно быть около 0,4-0,5 (Коэффициент финансовой зависимости =1-коэффициент автономии, т.е. показывает то же самое)
Коэффициент финансовой зависимости=долгосрочные + краткосрочные пассивы (обязательства)/суммарные пассивы
Коэффициент финансового риска=долгосрочные+краткосрочные пассивы/собственные средства
Финансовый рычаг=заемные средства/собственные средства
Значение финансового рычага в 2015 году 2,54 показывает соотношение обязательств (красткосрочных и долгосрочных) к собственным средствам, такое значение показывает, что соотношение сильно смещено и если предприятию понадобится привлекать еще заемные средства, это будет сложно сделать.
Собственные оборотные средства(NWC)=оборотные активы/краткосрочные пассивы
Собственные оборотные средства, показывают разницу оборотных активов и краткосрочных обязательств, показывает возможности предприятия рассчитаться по краткосрочным обязательствам, реализовав все свои оборотные активы. Положительное значение этого показателя является показателем хорошей платежеспособности предприятия
NOPLAT=EBIT*(1-ставка налога)
Инвестированный капитал=долгосрочные кредиты + собственный капитал
ROIC=NOPLAT/инвестированный капитал
Коэффициенты финансовой стабильности
К
оэффициент
покрытия процентов - отражает
достаточность прибыли для погашения
процентов по ссудам:
Коэффициент покрытия процентов и основного долга - отражает достаточность прибыли для погашения процентов и основной части долга по ссудам:
Коэффициент покрытия процентов (без учета амортизации) - признает, что амортизация является вопросом оценки и не приводит к прямому оттоку ДС:
