Тема 2. Финансовые институты. Финансовые рынки.
Экономика развитых стран имеет развитую систему финансовых институтов, которые аккумулируют инвестиционные ресурсы и предоставляют потребителям этих резусов возможность реализовать свои предпринимательские или инновационные цели. В России такие структуры толь начинают формироваться и развиваться к ним относятся:
1. коммерческие банки (универсальные и специализированные);
1.1. универсальные, многофункциональные коммерческие банки оперируют в различных секторах финансовых рынков;
1.2. специализированные – инвестиционные банки, ориентированные на мобилизацию долгосрочного капитала и предоставления его потребителям в виде выпуска и размещения акций, облигаций и других ценных бумаг для долгосрочного кредитования;
1.3. ипотечные банки осуществляют операции по привлечению и размещению капитала и кредитование на рынке недвижимости.
2. небанковские кредитно-финансовые институты (финансовые и страховые компании, пенсионные фонды, ломбарды, кредитные союзы и товарищества);
2.1. финансовые компании специализируются на кредитовании продаж потребительских товаров в рассрочку и выдачи потребительских ссуд;
2.2. страховые компании – реализуют страховые полисы, принимают от населения сбережения в виде регулярных взносов, которые помещают в государственные и корпоративные ценные бумаги и закладные под жилое строение;
2.3. частные пенсионные фонды – юридически самостоятельные фирмы, которые управляются страховыми компаниями или траст-отделами коммерческих банков;
2.4. ломбарды – кредитные учреждения, выдающие ссуды по залог движимого имущества;
2.5. кредитные союзы (кооперативы) – общества взаимного кредитования, близкие по характеру деятельности к коммерческим банкам, обслуживающие мелкий и средний бизнес.
3. инвестиционные институты (инвестиционные компании, фонды, фондовые биржи, финансовые брокеры, инвестиционные консультанты и др.)
3.1. инвестиционные компании и фонды – аккумулируют средства частных инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг и размещают их в ценные бумаги других эмитентов;
3.2. фондовая биржа – форма организации рынка ценных бумаг, функционирующая на основе централизованных предложений о купле –продаже ценных бумаг, выставляемых биржевыми брокерами от имени инвестора;
3.3. финансовые дилеры и брокеры – представители финансовых организаций, ведущие посредническую деятельность на фондовом рынке.
Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый в системе управления финансами страны и субъектами предпринимательства, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков. Покупателями и продавцами на финансовых рынках являются три группы экономических субъектов: домашнее хозяйство, фирмы и государство.
Финансовый рынок (рис. 9) является частью инвестиционного рынка, представляет собой систему торговли различными финансовыми инструментами (обязательствами) Товаром на таком рынке выступают собственно деньги (валюта), ценные бумаги и банковские кредиты.
Рисунок 9. Структура финансового рынка
Финансовый рынок является, с одной стороны, совокупным первичным рынком, на котором аккумулируются финансовые ресурсы, с другой – вторичным рынком, на котором идет перераспределение этих ресурсов.
Денежный рынок является краткосрочным (до одного года) рынком кредитных операций.
Учетный рынок – это рынок краткосрочных обязательств, казначейских и коммерческих векселей.
Межбанковский рынок – рынок, на котором свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются в форме межбанковских кредитов (сроком от одного дня до пяти лет).
Валютный рынок – рынок купли-продажи валюты на основе спроса и предложения.
Рынок капитала – это рынок, на котором функционируют акции, облигации, кредиты и другие финансовые обязательства.
Рынок ценных бумаг – часть финансового рынка, включающего две взаимосвязанные сферы финансов: эмиссия и первичное размещение ценных бумаг(первичный рынок) и их обращение (вторичный рынок). Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений между участниками по выпуску и обращению ценных бумаг. Он включает в себя рынок денежных и товарных ценных бумаг (чеков, товарных вариантов) и рынок товарных фьючерсов и опционов. (Фьючерс - финансовые обязательства при биржевой сделке при условии оплаты купли-продажи через определенный срок по цене, оговоренной в контракте.) (Опцион – документ, удостоверяющий право его владельца на покупку или продажу ценных бумаг).
Фондовый рынок – рынок ценных бумаг, в основе которого лежат деньги в качестве капитала.
Иногда выделяют еще рынок золота, сфера экономических отношений, связанных куплей-продажей золота с целью накопления золотого запаса страны.
Инвестиционный процесс – это механизм инвестиционной сделки, который соединяет воедино процесс спроса и предложений на вложение свободного капитала (денег).
Процесс инвестирования можно представить схематично (рис.10).
Рисунок 10. Инвестиционный процесс
В этом процессе могут участвовать:
1. финансовые институты, организации, которые принимают вклады и дают привлеченные денежные средства в долг или инвестируют их в ином виде;
2. финансовые рынки – это механизм, который обеспечивает заключение финансовых сделок между теми, кто имеет свободные денежные средства и кто ищет инвестиции в сои проекты. Финансовые рынки бывают: рынок облигаций, рынок акций, рынок опционов;
3. опционы – это ценные бумаги, которые дают инвестору право купить или продать другом инвестору ценную бумагу по специально оговоренной цене в течение определенного срока.
Финансовые институты могут участвовать в работе финансовых рынков, как со стороны спроса, так и на стороне предложений. Краткосрочный сектор финансового рынка называется денежным рынком, а долгосрочный – рынкам капитала (фондовые биржи).
В основе организации инвестиционной деятельности лежит разработка инвестиционного проекта с учетом всестороннего анализа финансовой и хозяйственно-экономической деятельности объекта инвестирования. Поэтому в инвестиционной деятельности большое внимание уделяется пред- проектной работе, состоящей их анализа всех положительных и отрицательных факторов инвестирования с учетом уровня риска, а также выбора финансовых инструментов для реализации проекта.
Участниками инвестиционного процесса являются: эмитенты, инвесторы, профессиональные участники, государственные органы управления и контроля.
Эмитенты – это государственные органы (государственные ценные бумаги), акционерные промышленные и торговые компании (акции, облигации, векселя), инвестиционные компании и инвестиционные фонды, пенсионные фонды, акционерные коммерческие банки (акции, облигации, векселя, банковские сертификаты), частные предприятия (векселя) и прочие.
Инвесторы – физические и юридические лица, приобретающие ценные бумаги, вкладывающие свои средства в какой-либо проект от своего имени и за свой счет. Инвесторы подразделяются на стратегические, институциональные и частные.
Профессиональные участники - физические и юридические лица или граждане, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют профессиональную деятельность на инвестиционном рынке. На рынке ценных бумаг, к профессиональным участникам относятся: брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые организации, депозитарии, регистраторы, организаторы торговли, коммерческие банки.
Государственные органы, осуществляемые регулирование рынка ценных бумаг. К ним относятся Федеральное собрание, Президент, Правительство, Министерство финансов, Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, Банк России.
Система инвестиционного проектирования в любую сферу деятельности должна быть организована с учетом основных принципов:
1. Сопоставимость исходных данных, т.е. соблюдение главных требований: примерное равенство ЖЦ альтернативных проектов и стартовые денежные средства в альтернативных проектах не должны многократно отличаться по величине;
2. Достоверность, данные, соответствующие альтернативным проектам, которые подлежат экономической экспертизе (оценки), должны иметь примерно одинаковую точность (достоверность);
3. Целевой направленности – необходимость обеспечения достижения одинаковой группы целей в альтернативных ИП;
4. Системности - построение системы инвестирования в единой и взаимообусловленной организации ее элементов (ПЖЦП, одинаковую точность исходных данных, одни критерии оптимальности и методы оценки эффективности проектов)
5. Многокритериальности способ оценки эффективности ИП для достижения группы целей;
6. Оптимальности определяет целесообразность выбора наилучшего решения по альтернативным проектам;
7. Актуализации расчетов определение уровня эффективности ИП с учетом необходимости корректировки в этих расчетах при изменении макро и микро среды;
8. Однородности используемых критериев состав критериев для оценки эффективности ИП на альтернативной основе.
Инвестиционный институт – это организация, которая занимается инвестированием, долгосрочным вложением капитала в бизнес-проекты. Коммерческие банки в настоящее время осуществляют лишь краткосрочные и среднесрочные вложения, поэтому относятся к инвестиционным институтам лишь условно. Они являются лишь кредиторами инвестирования.
Принято выделять три основные группы инвестиционных институтов:
Холдинги – финансовые монополии (компании), которые владеют контрольным пакетом акций и управляют деятельностью предприятий (дочерних); холдинги могут быть чистые (финансовые) и смешанные. Чистые холдинги создаются для финансового контроля и управления деятельностью дочерних предприятий через систему участия в акционерном капитала. Смешанные холдинги занимаются самостоятельно предпринимательской деятельностью (в промышленности, на транспорте, в кредитно-финансовой сфере) и создают новые фирмы и филиалы с целью расширения в сферы влияния на отраслевом рынке. Холдинговые компании направляют инвестиционные ресурсы на развитие тех предприятий, контрольными пакетами которых они владеют.
Финансово-промышленные группы – совокупность юридических лиц, интегрирующих свои действия по расширению рынка товара и услуг. ФПГ вкладывают инвестиционные ресурсы в те предприятия и учреждения, которые входят в их состав. Инвестирование новых проектов осуществляется в процессе интеграции материальных и нематериальных активов с целью повышения конкурентоспособности и расширения рынков сбыта товаров и услуг, повышения эффективности производства.
Финансовая компания – это корпорация, финансирующая выбранный по определенному критерию узкий круг других корпораций и не осуществляющая диверсификацию вложенных средств, свойственных инвестиционным компаниям.
Институты инвестиционные, осуществляющие повсеместное инвестирование разных объектов. К ним относятся инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды и др. социальные фонды зашиты.