1. Валова рентабельність реалізованої продукції (Рврп):

Даний коефіцієнт показує ефективність виробничої діяльності корпорації, а також ефективність політики ціноутворення.

2. Операційна рентабельність реалізованої продукції (Рорп):

Операційний прибуток – це прибуток, що залишається після відрахування з валового прибутку адміністративних витрат, витрат на збут і інших операційних витрат. Цей коефіцієнт показує рентабельність корпорації після відрахування витрат на виробництво і збут товарів. При розгляді цього показника разом з показником валової рентабельності реалізованої продукції, можна одержати уявлення про те, чим викликані зміни рентабельності. Якщо, наприклад, протягом ряду років валова рентабельність істотно не змінювалася, а показник операційної рентабельності поступово знижувався, то причина криється, швидше за все, у збільшенні витрат по статтях адміністративних і збутових витрат.

3. Чиста рентабельність реалізованої продукції (Рчрп):

Цей коефіцієнт також має назву норми прибутку (Profit Margin) або маржею прибутку. У світовій і вітчизняній практиці найчастіше використовується саме показник чистої рентабельності реалізованої продукції і показує розмір прибутку на один євро реалізованої продукції. Незмінність протягом будь-якого періоду показника операційної рентабельності з одночасним зниженням чистої рентабельності може свідчити або про збільшення фінансових витрат і одержанні збитків від участі в капіталі інших компаній, або про підвищення суми сплачених податкових платежів. Цей коефіцієнт показує суттєвий вплив структури капіталу і фінансування компанії на її рентабельність.

В табл. 7 розраховано показники рентабельності капіталу та продажів компанії.

Таблиця 7

Рентабельність капіталу та продажів компанії «Henkel»

Показник	2011 р.	2012 р.	Зміни (+, –)
Рентабельність активів
Рентабельність власного капіталу
Валова рентабельність реалізованої продукції
Операційна рентабельність реалізованої продукції
Чиста рентабельність реалізованої продукції

1. Факторний аналіз рентабельності власного капіталу

При аналізі коефіцієнтів рентабельності найбільш широке поширення одержала факторна модель фірми «DuPont». Призначення моделі – визначити фактори, що впливають на ефективність роботи компанії та оцінити цей вплив. Оскільки існує безліч показників рентабельності, аналітиками цієї фірми обраний один. На їхню думку, найбільш значимий – рентабельність власного капіталу.

В основі методики аналізу знаходиться «розщеплення» ключових показників на фактори, їх складові, що дозволяє визначити і дати порівняльну характеристику причин, що вплинули на зміну того чи іншого показника і відстежити динаміку його зміни.

Наведена модель «DuPont» заснована на аналізі співвідношень, що утворюють коефіцієнт рентабельності власного капіталу. Дана модель дозволяє визначити вплив того чи іншого фактора на показник рентабельності власного капіталу.

Існує кілька варіантів даної моделі, що відрізняються ступенем деталізації.

Двофакторна модель представляє коефіцієнт рентабельності власного капіталу у вигляді добутку коефіцієнтів рентабельності сукупних активів (Р_а) і коефіцієнта фінансової залежності (2 варіант, см. табл. 2).

Трьохфакторна модель передбачає розкладання коефіцієнта рентабельності активів (Р_а), що використовується в двофакторної моделі, на добуток коефіцієнта чистої рентабельності реалізованої продукції і коефіцієнта оборотності активів .

Найбільш повною і деталізованою є п'ятифакторна модель аналізу

рентабельності власного капіталу. Перевагою використання даної моделі є те, що вона враховує вплив оподаткування та процентних ставок за кредитами на рентабельність власного капіталу компанії.

Використовуючи прийоми елімінування в моделі рентабельності власного капіталу «DuPont», можна визначити вплив окремо взятого фактора на показник рентабельності власного капіталу.

Ще одним прикладом застосування моделі «DuPont» є розкладання коефіцієнта рентабельності активів на ряд приватних фінансових коефіцієнтів його формування, взаємопов'язаних в єдиній системі. Схема проведення такого розкладання представлена ​​у вигляді формули на рис. 2).

Рис. 2. Факторна модель рентабельності власного капіталу «DuPont»

де ЧП – чистий прибуток, у.о.;

А – активи, у.о.;

ВК – власний капітал, у.о.;

В – виручка від реалізації (продажі), у.о.;

EBIT – операційний прибуток (прибуток до нарахування відсотків і податку на прибуток), у.о.;

EBT - прибуток до нарахування податку на прибуток., у.о.

Проаналізуємо вплив факторів на рентабельність власного капіталу за допомогою трьохфакторної моделі. В основу приведеної схеми аналізу закладена наступна детермінована модель:

де чиста рентабельність продажів;

коефіцієнт оборотності активів;

К_ф.зал.– коефіцієнт фінансової залежності (2 варіант, см. табл. 2).

З представленої моделі видно, що рентабельність власного капіталу корпорації залежить від трьох факторів першого порядку: чистої рентабельності продажів, коефіцієнта оборотності активів і структури джерел фінансування. Значимість даних показників підтверджується тим, що вони у певному змісті узагальнюють усі сторони фінансово-господарської діяльності корпорації: перший фактор узагальнює звіт про прибутки і збитки, другий – актив балансу, третій – пасив балансу.

Для зручності розрахунку впливу факторів на коефіцієнт рентабельності власного капіталу необхідно побудувати допоміжну табл. 8.

Таблиця 8