5. Кредитные деривативы как инструмент управления кредитным риском на примере оао «сбербанк россии»

На примере ОАО «Сбербанк России» рассмотрим механизм действия кредитного дефолтного свопа и проведём анализ его действия на показатели финансовой деятельности.

Если Сбербанк выдал кредиты организациям, риск дефолта которых равен 10%, то есть достаточно высокий, на сумму 100 млрд руб. Банк в обычных условиях, скорее всего, отказался от них. Он бы мог захеджировать риск дефолта и заключить с банками контракты CDS, в соответствии с которыми обязуется ежегодно в течение 5 лет выплачивать банкам определённую премию. В свою очередь банк обязуется в случае дефолта этих организаций выплатить Сбербанку полную номинальную стоимость кредита.

Допустим, через 3 года организация объявляет дефолт, а кредитный портфель на рынке стоит 60 млрд руб. В этом случае возможны два варианта расчетов по CDS:

1) при физическом расчете банк продает банкам свой портфель за 100 млрд. руб.

2) при денежном расчете банк переводит Сбербанку 40 млрд руб., а банк сам проводbт действия по получении суммы долга.

В обоих случаях Сбербанк получает полное возмещение номинальной стоимости своего кредитного портфеля. Примечательно, что при отсутствии дефолта Сбербанк теряет только премию за CDS. Рассчитаем эту премию:

Премия = p(1 – RR) / (1 + r),

где p — вероятность дефолта; RR — стоимость обязательства после дефолта, % от номинала; r — ставка дисконтирования, т.к мы рассматриваем банк, а ставка по кредиту показывает риск банк, то возьмём среднюю ставку по кредитам, т.е 15%

Получаем, что премия = 0,1(1-0,6)/(1+0,15)=3,4%, т.е в нашем случае она будет равняться 3,4 млрд. руб.

Посмотрим, как данная операция отразится на показателях деятельности банка. (см. табл. 3.)

Таблица 3

Показатели деятельности Сбербанка России на 01.01.2011, тыс. Руб.

Показатель	Значение	Значение после хеджирования кредитным свопом
Резервы на возможные потери	666 701 000	566 701 000
просроченная	305 521 038	305 521 038
чистый кредитный портфель	5 147 605 374	5 347 605 374
обеспечение	6 996 061 678	7 096 061 678
Кредитный портфель	5 814 306 374	5914306374
Работающие активы	7 924 451 474	8 024 451 474
неработающие активы	722 535 526	722 535 526
Обязательства	7 563 583 232	7 563 583 232
Депозитная база	6 675 557 000	6 675 557 000
Чистая прибыль	183 588	190 855

Если Сбербанк выдает кредиты на сумму 100 млрд руб. с помощью кредитных деривативов, то банк может распустить резервы на возможные потери, которые были созданы под эти кредиты. Вследствие этого у банка появятся свободные средства в размере 100 млрд руб., и на эту сумму банк может выдать новые кредиты, т.е увеличивается кредитный портфель банка и, соответственно, работающие активы. Если бы этим кредитом банк получил 12% годовых, то он мог бы дополнительно получить (100*12%*-3,4)*(1-0,155)=7,267 млрд руб. чистой прибыли.

Таблица 4