1.2Понятие долговых ценных бумаг

Долговые ценные бумаги - все виды ценных бумаг, дающие право их владельцу на возврат к определенному сроку суммы, переданной им в долг, и фиксированного дохода. Долговыми ценными бумагами являются: облигации, казначейские обязательства, сберегательные сертификаты, векселя, коммерческие бумаги, банковские депозитные сертификаты и другие долговые расписки.

Облигации

В соответствии со ст. 816 ГК РФ облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Облигация является специфической формой договора займа (гл. 42 ГК РФ).

Помимо ГК РФ определение облигации можно найти в Федеральных Законах РФ «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг».

Так в соответствии с п. 3 ст. 33 ФЗ «Об акционерных обществах» облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки. А в ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» дается следующее определение облигации: «облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации».

Можно выделить следующие фундаментальные свойства облигации:

1. Это долговая ценная бумага, удостоверяющая отношения займа, а не совладения;

2. Облигация, в основном, имеет срок погашения и погашается в строго установленный срок по номиналу;

3. Облигации обладают старшинством перед акциями в выплате процентов и удовлетворении других денежных обязательств;

4. Облигации не дают право на участие в управлении эмитентом.

Права, закрепляемые облигацией, можно разделить на:

1) право на получение номинальной стоимости ценной бумаги или иного имущественного эквивалента путем погашения облигации;

2) право на получение зафиксированного в указанной ценной бумаге процента от ее номинальной стоимости или иных имущественных прав (иного имущественного эквивалента).

При этом существенным условием, определяющим объем указанных прав, предоставляемых облигацией, являются срок погашения облигации и срок получения зафиксированных в ней процентов или иных имущественных прав.

ФЗ «О рынке ценных бумаг» предусматривает также возможность закрепления облигацией иных дополнительных имущественных прав ее владельца в случае, если это не противоречит законодательству Российской Федерации.

1) Право на получение номинальной стоимости облигации

В соответствии с п. 3 ст. 33 ФЗ «Об акционерных обществах» облигация должна иметь номинальную стоимость.

Номинальная стоимость облигации может быть выражена в рублях, в иностранной валюте и в условных денежных единицах (например, «специальных правах заимствования»). При этом никаких ограничений на сумму номинала облигации нет.

2) Право на получение дохода по облигации.

Прежде всего, необходимо отметить, что право на получение процента от номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента (иных имущественных прав) не является обязательным. В случае если облигация не содержит права на получение зафиксированного в ней процента или иного имущественного эквивалента (дисконтная облигация), доход по облигации представляет собой разницу между ее номинальной стоимостью или денежным выражением имущественного эквивалента, выплачиваемого владельцу облигации при ее погашении, и ценой размещения (ценой приобретения) облигации. При этом, цена размещения (цена приобретения инвестором) облигации устанавливается ниже ее номинальной стоимости.

В случае, если облигация предусматривает право владельца на получение процента от ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента, также как при погашении облигаций, различают выплату указанного дохода денежными средствами и получение владельцем дохода по облигации неденежными средствами (денежный и неденежный способы выплаты дохода по облигации).

Денежный способ выплаты дохода может предусматривать:

а) фиксированный (не изменяющийся во времени) процент от номинальной стоимости облигации или определенную (зафиксированную и не меняющуюся) денежную сумму (облигации с фиксированным процентом или фиксированным доходом);

б) переменный (изменяющийся во времени) процент от номинальной стоимости облигации или такой порядок определения денежной суммы, при котором ее размер (размер процента) изменяется во времени в зависимости от изменения одного или нескольких четко определенных факторов (облигации с переменным процентом или переменным доходом); имеет смысл только при наличии более одного доходного (процентного) периода (при котором в процессе обращения облигаций доход по ним выплачивается более одного раза).

Неденежный способ выплаты дохода может предусматривать:

а) возможность выбора между имущественным эквивалентом и денежной формой выплаты дохода;

б) выплату дохода только неденежными средствами (имущественные облигации).

Существенным условием, определяющим объем прав, закрепляемых облигацией, является срок погашения облигаций (срок исполнения обязательств, вытекающих из прав, закрепляемых облигациями).

Срок погашения облигации (срок исполнения обязательства) может быть определен:

1. Календарной датой (или порядком определения данной календарной даты);

2. Периодом времени (или порядком определения данного периода времени). В соответствии с п. 1 ст. 314 ГК РФ облигация подлежит погашению в установленные решением о выпуске ценных бумаг календарный день или соответственно в любой момент времени в пределах периода погашения облигации. На практике эмитенты предпочитают устанавливать период времени исполнения обязательств по облигации, что обусловлено, прежде всего, техническими трудностями осуществления одновременного исполнения значительного числа обязательств, принадлежащих разным лицам. Во многих случаях эмитент растягивает период погашения на несколько дней (на практике от 1 до 3 месяцев).

Облигации могут выпускаться как частными лицами, так и юридическими лицами любой организационно-правовой формы. Но существуют эмитенты, которые по виду деятельности не могут выпускать облигации (например, паевые и акционерные инвестиционные фонды).³

Векселя

Векселем, согласно ст. 815 ГК РФ, является ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленные обязательства векселедателя (простой вексель), либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель), выплатить по наступлению предусмотренного векселем срока определенную сумму денежных средств векселедержателю.

Сущность векселя можно выразить следующим образом.

Вексель - это письменное долговое обязательство, в котором воплощено право на определенное имущество. Это право может быть реализовано только тем, кто законно обладает векселем.

Вексель не является именным документом. Право на вексель обычно передается с помощью индоссамента (передаточной надписи на векселе), однако возможна и его уступка. Вексель не может предъявить любое лицо, не упомянутое в векселе (например, нашедший вексель).

Вексель - самостоятельное платежное обязательство. Это означает, что задолженность по векселю полностью обособилась от непосредственных долговых обязательств, возникающих из товарных поставок, которые явились причиной выставления векселя и предъявления его к оплате. При невыполнении договора выясняются причины срыва поставок и удовлетворяются претензии покупателей, как правило, с помощью судебных инстанций.

Обязательность выполнения товарных поставок по векселю - строгое условие векселя. Это необходимо для того, чтобы вексель мог передаваться дальше. Тот, кто принимает вексель, должен исходить из того, что к сроку платежа вексель превратится в указанную на нем сумму денег. Он должен быть уверен, что должник вовремя и в полной сумме оплатит свое обязательство. Покупателя денег по векселю не интересует, какие проблемы возникают между поставщиком и покупателем по поводу поставки товаров, на основе которых был выставлен вексель. Если бы не существовало условий строго выполнения векселя, то он не мог бы обращаться как платежное средство. Эта строгость предопределяет и другие характерные черты векселя.

Выставление векселя не может связываться с какими-либо условиями.

Вексель - это абстрактное обязательство совершить платеж. Не имеет значения, по какой причине был выставлен вексель, и какой вид товарных поставок лежал в основе вексельной сделки. Поэтому на векселе не делается никаких пометок, связывающих его оплату с выполнением договорных обязательств о поставках товара в полном объеме. Такое дополнение к тесту - лишило бы вексель всех перечисленных выше особенностей, благодаря которым он может обращаться.

Вексель имеет силу при выполнении определенных формальных предписаний, изложенных в законе о векселе. В этом законе установлено восемь наиболее важных элементов векселя. Эти указания необходимо строго выполнять, чтобы ценная бумага не потеряла характер векселя. Выполнение данных обязательных предписаний - важная предпосылка для обращения векселей.

И, наконец, в ряде стран претензии, аргументируемые векселем, реализуются в рамках особого процесса вексельного суда. Основное преимущество его по сравнению с гражданским судом - это быстрое рассмотрение дел. В ходе вексельного суда речь идет только о выполнении прав и обязанностей, вытекающих из векселя как такового. Все другие вопросы - предмет рассмотрения в гражданских и других судах. Это служит повышению надежности векселя для лиц, к которым он перешел по передаточной надписи.

В товарных сделках используются два вида векселей: простые и переводные.

Простой вексель представляет собой письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте покупателю и его приказу. В таком векселе с самого начала участвуют два лица: векселедатель, который сам прямо и безусловно обязуется уплатить по выданному им векселю, и первый приобретатель (векселедержатель), которому принадлежит право на получение платежа по векселю.

Переводной вексель (тратта) представляет собой письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте получателю или его приказу.

Главное отличие переводного векселя от простого, по существу являющегося долговой распиской, заключается в том, что он предназначен для перевода, перемещения ценностей из распоряжения одного лица в распоряжение другого.

Выдать (трассировать) переводной вексель - значит, принять на себя обязательство гарантии акцепта и платежа по нему. Следовательно, трассировать на другого возможно в том случае, если векселедатель (трассант) имеет у плательщика (трассата) в своем распоряжении ценность на менее суммы трассируемого векселя.

В отличие от простого в переводном векселе участвуют не два, а три лица:

1. Векселедатель (трассант) - выдающий вексель;

2. Векселедержатель (или первый приобретатель), получающий вместе с векселем право требовать по нему платеж.

3. Плательщик (трассат), которому векселедержатель предлагает произвести платеж (в векселе это обозначается словами "заплатите" или "платите").

В международной практике вексель активно используется в торговых операциях, а также как средство привлечения средств и в качестве расчетного инструмента.⁴

Банковские сертификаты

Согласно п. 1 Письма ЦБР от 10 февраля 1992 г. № 14-3-20 «Положение «О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций» сберегательным (депозитным) сертификатом признается ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в кредитной организации, выдавшей сертификат, или в любом ее финале. В соответствии с ГК РФ (гл. 44) депозитный и сберегательный сертификаты являются формой договора банковского вклада. По способу легитимации владельца банковские сертификаты могут быть именными или на предъявителя (п.З Письма ЦБР от 10 февраля 1992 г. № 14-3-20). Это всегда документарные ценные бумаги. Согласно Федеральному закону «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (ст. 2) они относяться к неэмиссионным ценным бумагам. Однако в Письме ЦБР от 10.02.92 г № 14-3-20 указано, что сертификаты могут выпускаться сериями.

Ограничения на выпуск банковских сертификатов банками:

- осуществления банковской деятельности не менее двух лет;

- публикации годовой отчетности (баланса и отчета о прибылях и убытках), подтвержденной аудиторской фирмой;

- соблюдения банковского законодательства и нормативных актов Банка России;

- выполнения обязательных экономических нормативов;

- наличия резервного фонда в размере не менее 15 процентов от фактически оплаченного уставного капитала;

- выполнения обязательных резервных требований.

В соответствии сост. 17 Письма ЦБР от 10.02.92 г. № 14-3-20 депозитные сертификаты предназначены только для юридических лиц, а сберегательные - только для частных лиц. Срок обращения депозитных сертификатов не может превышать 1 года. Срок обращения сберегательных сертификатов не может быть больше 3 лет.

Отдельно необходимо отметить, что несмотря на то, что банковский сертификат является срочной денежной ценной бумагой, он не может служить расчетным или платежным средством на территории РФ (п. 4 Письма ЦБР от 10 февраля 1992 г. № 14-3-20 и Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 19 августа 1997 г. № 1334/97).

Права, удостоверенные именным банковским сертификатам, передаются в порядке, предусмотренном для уступки права требования (цессия), которая оформляется на самом сертификате на оборотной стороне, а для передачи другому лицу прав, удостоверенных сертификатом на предъявителя, достаточно вручения сертификата этому лицу. При этом уступка требования по сертификату может быть совершена только в течение срока обращения сертификата.

Необходимо отметить, что банк не может в одностороннем порядке изменить (уменьшить или увеличить) обусловленную в сертификате ставку процентов, установленную при выдаче сертификата. Проценты, причитающиеся по сертификату по истечении срока обращения, выплачиваются банком полностью за весь срок обращения сертификата, независимо от времени его приобретения. А в случае досрочного предъявления сертификата к оплате проценты начисляются по ставке депозитов до востребования, если условиями сертификата не установлен на этот случай иной размер процентов. Если срок получения вклада по сертификату просрочен, то проценты за период просрочки не выплачиваются.

Чек - это документ установленной формы, содержащий письменное поручение чекодателя плательщику произвести платеж чекодателю указанной в ней денежной суммы. Плательщик - банк или иное кредитное учреждение, получившее лицензию на совершение банковских операций и производящее платежи по предъявительскому чеку. Впервые чек возник в конце XVIII века. Его важнейшая функция - перевод денежных средств и осуществление расчетов.

Чеки классифицируютсяпо критериям: именной, ордерный, предъявительский, расчетный, кроссированный..

Эмитентом могут быть юридические и физические лица. Держателем чека - юридические и физические лица. В отличие от векселя, срок хождения чека на территории России строго лимитируется: 10 дней, если чек выписан на территории РФ, 20 дней, если чек выписан в стране, являющейся членом СНГ, 70 дней - если чек выписан на территории других стран. В течение этого срока, в любой день чек оплачивается по предъявлению его держателем в банк-плательщика. Чеки являются обращающейся ценной бумагой.

Разновидности чеков:

Именной чеквыписывается на определенное лицо с оговоркой «нет приказу», такой чек не может далее обращаться, переходить из рук в руки по передаточной надписи. В российской практике все чеки, используемые для получения наличных денег, являются именными.

Ордерный чек- выписывается на определенное лицо с оговоркой «приказу» или без нее, т. е. он может обращаться, передаваться держателем по индоссаменту другим лицам.

Предъявительский чеквыписывается на предъявителя или без указания чекодержателя и обращается путем простого вручения.

Расчетные чеки- чеки, по которому запрещена оплата наличными деньгами. Для того, чтобы создать такой чек, на его лицевой стороне делается надпись «расчетный».

Денежные чеки- чеки, которые можно использовать только для получения наличности в банке. Являются письменным распоряжением чекодателя своему банку о выдаче чекодателю наличных денег со своего счета.

Кроссированные чеки- это чеки, перечеркнутые двумя параллельными линиями на лицевой стороне чека. По чекам с общим кроссированием платеж чеком может совершаться только банку или банковскому клиенту.

Безвалютные чеки - чеки, не имеющие покрытия (зарезервированной денежной суммы на счете в банке плательщика, открытой кредитной линии).

Чеки, в основном, выпускаются для однократного применения в расчетах по сделке или получения наличных денег. Использованию чека в иных целях мешает его краткосрочность.

Иными целями могут быть:

- эмиссия чеков в качестве суррогатов наличности;

- эмиссия чеков в качестве краткосрочных долговых обязательств;

В первом случае - эмиссия банком чеков на предъявителя, с погашением их в самом банке, за счет средств банка. Подобная практика дает банку возможность извлечь эмиссионную прибыль.

Если эмиссия чеков банком осуществляется за счет клиентов, то в этом случае подобная практика дает:

- дополнительные денежные ресурсы банку (внесенные клиентами средства до погашения чеков остаются в обороте банков);

- может пользоваться успехом в случае кризисов наличности, вызываемых инфляцией и административным регулированием денежного обращения (недостаток купюр крупных номиналов, жесткие ограничения на использование наличных при расчетах).

Существует, однако, способ преодоления краткосрочности чека как ценной бумаги. Клиент в этом случае покупает чековую книжку, срок ее действия не ограничен 10 днями. По мере надобности клиент банка использует чеки из книжки, тогда (с даты выписки) и пойдет отсчет 10 дней.

Чек, как ценная бумага, расчетный инструмент, может иметь перспективное будущее в российской фондовой практике.

Коносамент – ценная бумага, которая удостоверяет право владения перевозимым грузом, товаром. Используется при перевозке грузов в международном морском сообщении.

К коносаменту обязательно прилагается страховой полис на груз. Коносамент может сопровождаться различными дополнительными документами, необходимыми для перевозки груза, его хранения и сохранности, для оформления таможенных процедур.

Виды коносамента:

- на предъявителя (предъявитель является владельцем груза);

- именной (владельцем груза является лицо, указанное в коносаменте);

- ордерный (возможность передачи другому лицу с помощью передаточной надписи).

Варрант – документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе. Этот документ дает право его владельцу на покупке акций или облигаций компании в течение определенного срока времени по установленной цене.

Закладная– вид долгового обязательства, по которому кредитор в случае невозвращения долга заемщиком получает ту или иную недвижимость (землю или строение).

В мировой практике существуют разнообразные виды закладных:

- «семейные» (возникают в процессе покупки семейного жилья, когда покупатель оплачивает только часть стоимости этого жилья);

- под офисные здания;

- фермерские.⁵