Приклади розв’язування задач

Приклад 1. Підприємство придбало обладнання на суму 400 тис. грн. Передбачається, що воно працюватиме до модернізації 2 роки. Показники роботи підприємства за кожний рік характеризуватимуть такими даними:

• виручка від реалізації – 1720 тис. грн.;

• операційні витрати – 1140 тис. грн.;

• амортизація – 135 тис. грн.;

• виплата відсотків – 110 тис. грн.;

• ставка податку на прибуток – 25%; ставка складного відсотка на інвестиції – 15%.

Визначити показники ефективності даного проекту за розглянутий період: чисту теперішню вартість (NPV), індекс прибутковості (РІ); період окупності (РР). зробити висновки.

Таблиця 1

№	Показник	1-й рік	2-й рік
1	Виручка, тис. грн.	1720	1720
2	Операційні витрати, тис. грн.	1140	1140
3	Амортизація, тис. грн.	135	135
4	Виплата відсотків, тис. грн.	110	110
5	Оподатковуваний прибуток, тис. грн. (п.1-п.2-п.3-п.4)	335	335
6	Податок на прибуток (25%)	83,8	83,8
7	Чистий прибуток, тис. грн. (п.5-п.6)	251,2	251,2
8	Грошовий потік (не дисконтований), тис. грн. (п.7+п.3)	386,2	386,2
9	Дисконтний множник при і=15%	0,8696	0,7561
10	Дисконтований потік, тис. грн. (п.8*п.9)	335,84	292,006

Визначимо чисту теперішню вартість (NPV), індекс прибутковості (PI) та період окупності (PP).

NPV=335,84+292,006-400=227,846 тис. грн.

РІ= =1,57 (1,57>1)

PP= =0,64 року (0,64<2 років)

Висновок: за всіма розрахованими показниками ефективності проект приймається.

Тема: «Фінансове забезпечення інвестиційного проекту»

Приклад . 1 До банку надійшла заявка на одержання інвестиційного кредиту на суму 1800 тис. доларів США, терміном на 3 роки. В якості застави підприємство пропонує такі матеріальні та фінансові активи:

• будівля енергоблоку, балансова вартість на дату звернення за кредитом 1820 тис. доларів США;

• обладнання технологічне нове – 2550 тис. доларів США

• пакет акцій АТ “Мікон” –150 тис. грн. ;

• ОВДП, 9 –ти місячні на суму 250 тис. грн.;

• Гарантія – доручення місцевої адміністрації – 40 тис. грн.;

• Гарантія – доручення комерційного банку – 100 тис. грн..

Визначити які форми застави прийме банк, і чи вистачить їх для одержання кредиту, якщо відомо, що відсоток за кредит складає 15%; норма амортизації на будівлю енергоблоку – 10% в рік; норма амортизації на обладнання 20% в рік; курс долара США до гривні становить 1 до 5.42; кредит видається однією сумою і погашається щоквартально рівними частками.

Розв’язок :

1.Спочатку визначимо суму кредиту з відсотками, яку треба повернути в банк:

- для цього визначимо суму щоквартальних виплат боргу без відсотків:

1800 / 3 роки х 4 квартали =150 дол. США

• використавши формулу нарахування відсотків (2.1.), визначимо суму відсотків за кожен період:

за 1 квартал першого року [(1800 +1650) : 2 · 90] : 360 · 15 : 100 =

= 64,69 тис. доларів США ,

за ІІ квартал першого року [(1650 +1500) : 2 · 90] : 360 · 15 : 100 = 59,06 тис. доларів США і так далі за кожен період.

Далі складемо графік погашення кредиту , який представлено в таблиці 2: (тис. дол.)

Таблиця 2

Період	Заборгованість на початок періоду	Заборгованість на кінець періоду	Виплати боргу	Сума відсотків
1 рік І квартал ІІ квартал ІІІ квартал ІV квартал	1800 1650 1500 1350	1650 1500 1350 1200	150 150 150 150	64,69 59,06 53,44 47,8
2 рік І квартал ІІ квартал ІІІ квартал ІV квартал	1200 1050 900 750	1050 900 750 600	150 150 150 150	42,19 36,56 30,94 25,31
3 рік І квартал ІІ квартал ІІІ квартал ІV квартал	600 450 300 150	450 300 150 -	150 150 150 150	19,69 14,06 8,44 5,63
Всього	-	-	1800	407,81

Таким чином, загальна сума кредиту з відсотками, яку треба сплатити в банк складає 2207,81 (1800 + 407,81) тис. доларів США.

2. Визначимо вартість будівлі енергоблоку на момент погашення кредиту. Для цього використаємо метод прямолінійного нарахування амортизації:

- річний знос становить 1820 х 0,1 =182 тис. доларів США;

• за три роки 182 х 3 =546 тис. доларів США;

• вартість будівлі через три роки 1820 – 546 = 1274 тис. доларів США.

2. Визначимо вартість обладнання на момент погашення кредиту.

- річний знос становить 2550 х 0,2 = 510 тис. доларів США;

• за три роки 510 х 3 =1530 тис. доларів США;

• вартість обладнання через три роки 2550 – 1530 = 1020 тис. доларів США.

Таким чином, загальна вартість реального майна, яке приймається в заставу становить 1274 + 1020 =2294 тис. доларів США.

Для банку це замало, тому він проситиме додаткове забезпечення у вигляді: гарантії – доручення місцевої адміністрації – 40 тис. грн. (або 7,38 тис. доларів США) та гарантії – доручення комерційного банку – 100 тис. грн. (або 18,45 тис. доларів США), пакету акцій АТ “Мікон” на суму 150 тис. грн. (або 27,68 тис. доларів США).

9 - ти місячні ОВДП прийматися банком не будуть, бо їх строк погашення менший за строк кредиту.

Отже, загальна сума заставного майна становить (2294 + 7,38 + 18,45 +27,68) = 2347,51 тис. доларів США, що лише на 6,3 % перевищує суму кредиту з відсотками, які потрібно виплатити банку. Однак, і ця сума є замалою бо в нормі (рекомендує НБУ), щоб вартість застави у 2 рази покривала суму кредиту з відсотками.

Важливим у розгляді цієї теми є також визначення строку користування інвестиційною позичкою. Конкретних строк повернення позички залежить від форми кредитування, окупності витрат, платоспроможності та фінансового становища позичальника, кредитного ризику та необхідності прискорення обертальності кредитних ресурсів.

Розрахунки, що виконуються банком у період надання кредиту на нове будівництво, технічне переозброєння, розширення підприємств, здійснюється за такими формулами.

1.Розрахунок повного строку кредиту:

ПС_к = Пв + Ппл + Пп , (5.1)

ПС_к - повний строк кредиту;

Плп - пільговий період;

Пв - період використання;

Пп - період погашення.

Період використання, як правило, це строк будівництва, або реконструкції об`єкту. Пільговий період - це строк освоєння виробничих потужностей - період часу з моменту введення підприємства (об`єкту) в експлуатацію до дня досягнення проектних техніко-економічних показників. Період погашення - це період часу, протягом якого, починаючи із дня введення об`єкту будівництва в дію, позичальник повністю розраховується з банком за кредит за рахунок всіх джерел сплачення.

Період погашення розраховується за такою формулою.

2. Розрахунок строку погашення кредиту:

СП_к = К / (Пр+А), (5.2)

СП_к - період погашення кредиту ;

К - сума кредиту, включаючи процент за його користування;

Пр - річна сума прибутку, яка направляється на сплачення кредиту;

А - річна сума амортизаційних відрахувань, яка направляється на сплачення кредиту.

Приклад 2. Визначити повний строк кредиту, якщо відомо, що він йде на фінансування інвестиційного проекту вартістю 12 млн. грн., термін будівництва за проектом складає 12 місяців, середньорічний чистий доход за проектом – 4 млн. грн. Сума кредиту складає 10 млн. грн. Річна сума амортизаційних відрахувань, яка буде направлятися на погашення кредиту становитиме 1,48 млн. грн., а річна сума чистого прибутку відповідно – 1,62 млн. грн. Плата за інвестиційний кредит становить 23%. Кредит буде погашатися щорічно рівними частками після введення об’єкту на проектну потужність.

Спочатку визначимо строк окупності проекту, який буде базою для нарахування строку погашення кредиту (строк погашення кредиту має бути не меншим ніж строк окупності):

12 млн. грн. / 4 млн. грн. = 3 роки.