3.8. Финансовый план.
Финансовый план является ключевым разделом бизнес-плана и отражает, наряду с другими разделами, достоверные итоги осуществления проекта. При этом материалы данного раздела не должны расходиться с деталями, отраженными в других разделах бизнес-плана. Ибо несоответствия будут свидетельствовать либо о недобросовестности, либо о недостаточной компетенции авторов.
Экономические расчеты в разделе могут проводиться как по кварталам для первых двух лет и по годам для третьего и последующих, так и в целом по годам или в соответствии с требованиями инвестора. В данном случае все расчеты предлагается вести по годам.
Содержание финансового плана должно соответствовать реально складывающейся обстановке и учитывать характеристику среды, в которой предлагается реализация намечаемого инвестиционного проекта. Это - налоговые условия, темпы инфляции, время реализации проекта, изменения курса валют, по которым ведутся расчеты и т.д.
Поэтому разработке финансового плана должна предшествовать подготовка и представление в табличной или описательной форме показателей основных исходных данных для финансово-экономических расчетов. К ним можно отнести: применяемые в проекте для финансовых расчетов денежные средства, как отечественные, так и иностранные; темпы инфляции для национальной валюты, а для иностранной – ее курс, т.е. темпы роста или падения; перечень налогов и выплат в различные фонды и облагаемых ими статей, который устанавливается в соответствии с действующей системой налогообложения по состоянию на начало разработки бизнес-плана.
В подготовительной части необходимо также:
- отметить способы отнесения выплат, процентов по кредитам, к примеру: отнести полностью на затраты; отнести полностью на прибыль; отнести на затраты в пределах ставки ЦБ РФ, а оставшуюся часть выплат отнести на прибыль;
- привести прогноз ставки ЦБ РФ по годам с начала проекта;
- указать масштабность отображения расчетов: по месяцам для ______ лет, а далее по кварталам на ______ лет; по годам на _______ лет.
Финансовый план предпочтительно должен состоять из трех основных частей, изложение материалов которых рекомендуется проводить в следующей последовательности.
В первой части раздела необходимо привести характеристику выбранной стратегии финансирования инвестиционного проекта.
Стратегия финансирования - это та часть, где характеризуется программа привлечения финансовых средств для создания или расширения бизнеса, главная проблема которой состоит в том, чтобы найти оптимальное сочетание финансовых средств.
В стратегию финансирования входит рассмотрение и определение как источников финансовых средств, так и их величины и соотношения. При этом они могут быть разными в различные моменты реализации проекта.
Источником финансирования может служить, например:
- для проектов создания предприятий - паевой или акционерный капитал;
- для проектов расширения действующих предприятий - сочетание собственных средств и кредитов. При этом, однако, необходимо иметь в виду, что сумма собственного и заемного капитала предприятия должна быть достаточной для покрытия отрицательной величины денежных средств в любой период времени, рассматриваемого в плане.
В этой части следует привести результаты проработок возможности привлечения финансовых средств, как за счет наращивания собственного капитала, так и заемного. При этом необходимо отразить источники, пути, размер, условия и сроки предоставления кредита, а также другие требования к привлечению недостающего капитала.
Предварительные договоренности о согласии коммерческих банков и других инвесторов на предоставление средств желательно документально подтвердить с обязательным указанием условий предоставления кредитов.
Вторая часть раздела финансового плана должна содержать расчет амортизационных отчислений. При расчете амортизационных отчислений следует указать как принятую для расчетов форму амортизации, так и документ, в соответствии с которым устанавливаются нормы амортизационных отчислений по видам фондов. При выборе ускоренной формы амортизации необходимо привести основания для ее применения.
В третьей части раздела финансового плана должны представляться:
Баланс активов и пассивов предприятия (прогнозный);
Прогноз прибылей и убытков;
Отчет о движении денежных средств (Cash-Flow).
Также по требованию инвестора могут составляться и другие финансовые отчеты, например, отчет об изменениях в собственном капитале, взаимосвязь выручки от продаж, анализ показателей экономической эффективности. Большинство инвесторов и отечественных и западных в требованиях к структуре финансовой отчетности ориентируются на рекомендации UNIDO и международные стандарты. Поэтому и структура этих отчетов будет несколько отличаться, от используемых на отечественных предприятиях.
1. Прогнозный баланс активов и пассивов составляется в целях их наглядного отражения, позволяющего оценить величину и динамику изменения их стоимости, надежность предприятия и его экономический потенциал. Он детализирует использование и вложение финансовых ресурсов, требуемых для поддержания проектируемого уровня производства услуг, продукции. Актив представляет собой перечень того, что имеет предприятие в собственности, а пассив показывает, кому и сколько предприятие должно. При этом суммарные их значения должны быть равны, то есть показывать, что то, чем предприятие владеет, оно должно или кредиторам, или владельцам. Баланс составляется на определенную дату. Очень часто в бизнес-плане показывают и прогнозный (в основном на момент окончания проекта) и первоначальный баланс, т.е. на начало проекта (для вновь создаваемых предприятий он будет нулевым, а для уже работающих это баланс на дату начала проекта). общая структура прогнозного баланса приведена в таблице 5.
Таблица 5.
Структура баланса
№ п/п |
Статья |
АКТИВ |
|
1 |
Денежные средства |
2 |
Счета к получению |
3 |
Сырье, материалы и комплектующие |
4. |
Незавершенное производство |
5. |
Запасы готовой продукции |
6. |
Банковские вклады и ценные бумаги |
7. |
Краткосрочные предоплаченные расходы |
8. |
Суммарные текущие активы |
9. |
Основные средства |
10. |
Накопленная амортизация |
11. |
Остаточная стоимость основных средств |
12. |
Земля |
13. |
Здания и сооружения |
14. |
Оборудование |
15. |
Предоплаченные расходы |
16. |
Другие активы |
17. |
Инвестиции в основные фонды |
18. |
Инвестиции в ценные бумаги |
19. |
Имущество в лизинге |
20. |
СУММАРНЫЙ АКТИВ |
|
|
ПАССИВ |
|
21. |
Отсроченные налоговые платежи |
22. |
Краткосрочные займы |
23. |
Счета к оплате |
24. |
Полученные авансы |
25. |
Суммарные краткосрочные обязательства |
26. |
Долгосрочные займы |
27. |
Обыкновенные акции |
28. |
Привилегированные акции |
29. |
Капитал внесенных сверх номинала |
30. |
Резервные фонды |
31. |
Добавочный капитал |
32. |
Нераспределенная прибыль |
33. |
Суммарный собственный капитал |
34. |
СУММАРНЫЙ ПАССИВ |
2. Прогноз прибылей и убытков составляется в целях определения взаимосвязи между объемом продаж, расходами и получаемой прибылью. Он отражает производственную деятельность предприятия и показывает ее эффективность - покрытие производственных затрат доходами от реализации производственных услуг, продукции и полученную при этом прибыль. Он является необходимым дополнением к балансу. Рассмотрим с начало общий вид плана прибылей и убытков таблица 6.
Таблица 6.
Общий вид плана прибылей и убытков
№ п/п |
Статья |
1 |
Выручка от продаж (чистая выручка от продаж, т.е. без НДС, акцизов и др. косвенных платежей) - это стоимость объема продаж по отпускным ценам в планируемом периоде. |
2 |
Прямые материальные затраты (без НДС), затраты на материалы, сырье, комплектующие, операционные расходы (переменные затраты). |
3 |
Заработная плата производственного персонала (включая страховые взносы Государственные внебюджетные фонды). |
4. |
Валовая прибыль (1 – 2 – 3). |
5. |
Постоянные расходы (без НДС), их нельзя отнести на отдельный продукт, общехозяйственные расходы. |
6. |
Постоянные расходы на заработную плату (включая страховые взносы Государственные внебюджетные фонды, з/п АУП и ИТР). |
7. |
Амортизационные отчисления (их целесообразно выделить в отдельную строку). |
8. |
Прибыль от продаж (операционная прибыль) (4 – 5 – 6 – 7). |
9. |
Внереализационные доходы (увеличивают прибыль до налогообложения) |
10. |
Прочие расходы (уменьшают прибыль до налогообложения) |
11. |
Проценты по кредитам, включаемые в себестоимость (в России на себестоимость можно отнести проценты, не превышающие ставку рефинансирования + 3%). |
12. |
Налог на имущество |
13. |
Прибыль до налогообложения (8+9-10-11-12) |
14. |
Налог на прибыль |
15. |
Чистая прибыль (13-14) |
Строки 2 и 3 составляют переменные затраты. Конечно они различаются по видам деятельности. эти затраты фактически увязаны с выручкой от продаж. Так например, если видимой взаимосвязи между заработной платой с объемом производства нет, то ее лучше отнести в накладные расходы, так же и с другими затратами. Одной из важных характеристик состоятельности проекта является отношение валовой прибыли (п.3) к чистой выручки от продаж (п.1) (норма валовой прибыли). Если прибыль от продаж отрицательная, то предприятие несет убыток.
3. Отчет о движении денежных средств является основным документом, предназначенным для определения потребности в капитале, выработки стратегии финансирования предприятия, а также оценки эффективности его использования. Он показывает обеспеченность финансовыми ресурсами процесса реализации проекта на каждом этапе расчета. Он показывает движение денежных средств по счетам, а не по документам как отчет о прибылях и убытках. Разница в результатах может возникнуть, например, если мы продаем в кредит или применяем сложную схему оплаты. И если на каком-то этапе сальдо реальных денег становится отрицательным - это означает, что проект в данном виде не может быть осуществлен, так как даже прибыльное предприятие может разориться, если оно не в состоянии вовремя оплачивать свои счета. Поэтому для нового проекта прогноз движения денежных средств может быть более важным, чем прогноз прибылей и убытков.
В общем случае отчет о движении денежных средств (Cash-Flow) состоит из:
Денежный поток от операционной деятельности
Денежный поток от инвестиционной деятельности
Денежный поток от финансовой деятельности.
Структура отчета о движении денежных средств представлена в таблице 7.
Таблица 7.
Общий вид отчета о движении денежных средств (Cash-Flow).
№ п/п |
Статья |
1 |
Поступления от продаж |
2 |
Затраты на материалы и комплектующие |
3 |
Затраты на сдельную заработную плату |
4. |
Суммарные прямые издержки (2 + 3) |
5. |
Общие издержки (постоянные издержки) |
6. |
Затраты на персонал (постоянные расходы на заработную плату) |
7. |
Суммарные постоянные издержки (5+6) |
8. |
Вложения в краткосрочные ценные бумаги |
9. |
Доходы по краткосрочным ценным бумагам |
10. |
Другие поступления |
11. |
Другие выплаты |
12. |
Налоги |
13. |
Кэш-фло от операционной деятельности (1-4-7-8+9+10-11-12) |
14. |
Затраты на приобретение активов |
15. |
Другие издержки подготовительного периода |
16. |
Поступления от реализации активов |
17. |
Приобретение прав собственности (акций) |
18. |
Продажа прав собственности |
19. |
Доходы от инвестиционной деятельности |
20. |
Кэш-фло от инвестиционной деятельности (16-14-15-17+18+19) |
21. |
Собственный (акционерный) капитал |
22. |
Займы |
23. |
Выплаты в погашение займов |
24. |
Выплаты процентов по займам |
25. |
Лизинговые платежи |
26. |
Выплаты дивидендов |
27. |
Кэш-фло от финансовой деятельности (21+22-23-24-25-26) |
28. |
Баланс наличности на начало периода (содержит значение баланса наличности на конец периода для предыдущего месяца, кроме первого месяца проекта – для него оно равно значению в стартовом балансе) |
29. |
Баланс наличности на конец периода (13+20+27+28) |
В строках записываются результаты с учетом налогов, при этом налоги выносятся в отдельную строку.
Выбор варианта финансирования осуществляется после составления всех разделов бизнес-плана. На первом этапе все отчеты составляются без учета дополнительного финансирования проекта, т.е. в разделе денежные потоки от финансовой деятельности должны быть только те средства, которые были у предприятия до начала проекта. После анализа финансовых потоков проекта и определения тех месяцев, когда баланс наличности на конец периода отрицателен, определяется варианты финансирования проектов. Объем инвестиций кроме затрат на капитальные вложения должен учитывать и затраты на формирование оборотного капитала. Методов финансирования у одного проекта может быть несколько. При выборе метода, следует оценить все возможные нюансы, так, например, при привлечении инвестора необходимо учесть возможность его выхода из проекта. Следует отметить, что инвестор, при вложении средств, преследует собственные цели, а значит, проект должен показать инвестору, что ваши цели совпадают. Однако соотношение собственных и заемных средств следует выбирать таким образом, чтобы не потерять управление предприятием.
Существуют следующие варианты финансирования:
Финансирование за счет собственных ресурсов.
Финансирование за счет заемных ресурсов.
Финансирование за счет привлеченных ресурсов.
Смешанное финансирование.
В финансирование необходимо включить подраздел, связанный с результатами проекта, т.е. анализ экономической, бюджетной и экологической эффективности.
Финансовые показатели.
Оценка проекта происходит по многим параметрам. Основные финансовые показатели, которые рассчитываются при анализе проекта (таблица 8).
Таблица 8.
Финансовые показатели
Наименование показателя |
Расчет |
Коэффициент текущей ликвидности (CR), % |
Отношение оборотных средств к краткосрочным обязательствам. Используются средние значения балансовых показателей за расчетный период. |
Коэффициент срочной ликвидности (QR), % |
Отношение наиболее ликвидной части оборотных активов (денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам (в процентах). Используются средние значения балансовых показателей за расчетный период. |
Чистый оборотный капитал (NWC), руб. |
Разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами (в денежных единицах). Используются средние значения балансовых показателей за расчетный период. |
Коэфф. оборачиваем. запасов (ST) |
Среднегодовое значение суммы запасов, отнесенное к величине ежедневных производственных издержек (результат деления суммы прямых производственных издержек за текущий год на 365 дней). |
Коэфф. оборачиваем.дебиторской задолж. (CP) |
Отношение среднегодовой суммы дебиторской задолженности к величине ежедневной выручки (результат деления суммы выручки от реализации продукции, полученной в течение года, на 365 дней). |
Коэфф. оборачиваем. кредиторской задолж. (CPR) |
Отношение среднегодовой кредиторской задолженности к сумме ежедневных закупок (результат деления прямых производственных издержек (затраты на сырье, материалы и комплектующие изделия, за исключением сдельной заработной платы), произведенных в течение года, на 365 дней). |
Коэфф. оборачиваем. рабочего капитала (NCT) |
Отношение суммарной выручки от реализации продукции за год к среднегодовому значению чистого рабочего капитала NWC. |
Коэфф. оборачиваем. основных средств (FAT) |
Отношение суммарной выручки от реализации продукции за год к среднегодовому значению суммы внеоборотных активов. |
Коэфф. оборачиваем.активов (TAT) |
Суммарная выручка от реализации продукции за год к среднему значению суммы внеоборотных активов.
|
Суммарные обязательства к активам (TD/TA), % |
Доля активов компании, финансируемая за счет заемных средств, независимо от источника. |
Долгоср. обязат. к активам (LTD/TA), % |
Доля активов компании, финансируемая за счет долгосрочных займов. |
Долгоср. обязат. к внеоборотн. акт. (LTD/FA), % |
Доля основных средств, финансируемая за счет долгосрочных займов. |
Суммарные обязательства к собств. кап. (TD/EQ), % |
Характеризует зависимость фирмы от внешних займов |
Коэффициент покрытия процентов (TIE), раз |
Характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и показывает, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. |
Коэфф. рентабельности валовой прибыли (GPM), % |
Долю валовой прибыли в объеме продаж предприятия. |
Коэфф. рентабельности операц. прибыли (OPM), % |
Долю операционной прибыли в объеме продаж |
Коэфф. рентабельности чистой прибыли (NPM), % |
Долю чистой прибыли в объеме продаж. |
Рентабельность оборотных активов (RCA), % |
Показывает возможности предприятия в обеспечении объема годовой прибыли по отношению к среднегодовой сумме оборотных средств компании. |
Рентабельность внеоборотных активов (RFA), % |
Показывает способность предприятия обеспечивать достаточный объем годовой прибыли по отношению к среднегодовой стоимости основных средств компании. |
Рентабельность инвестиций (ROI), % |
Определяет, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли. |
Рентабельность собственного капитала (ROE), % |
Показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли приходится на единицу вложений акционеров компании. |
Прибыль на акцию (EPOS), руб |
Какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Акции в обращении определяются как разница между общим числом выпущенных обыкновенных акций и собственными акциями в портфеле. Если в структуре капитала компании имеются привилегированные акции, из чистой прибыли предварительно должна быть вычтена сумма выплаченных по ним дивидендов.
|
Дивиденды на акцию (DPOS), руб |
Сумма дивидендов, приходящихся на каждую обыкновенную акцию. |
Коэффициент покрытия дивидендов (ODS), раз |
Показывает, сколько раз могут быть выплачены дивиденды из чистой прибыли предприятия. |
Сумма активов на акцию (TAOS), руб |
Показывает, какой долей активов предприятия владеет держатель одной обыкновенной акции. |
Соотношение цены акции и прибыли (P/E), раз |
Показывает, сколько денежных единиц согласны платить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании. |
Эффективность инвестиций.
Показатели эффективности инвестиций являются инструментом для анализа инвестиционного проекта. Поток инвестиций. как отмечалось выше, это график потребности в капитале. Он равен кэш-фло проекта за вычетом всех поступлений, связанных с финансированием (продажи акций, поступления от кредитов и т.п.). следует помнить, что графики привлечения средств и инвестиций обычно не совпадают. инвестиционными затратами будет считаться в первом месяце, с отрицательным балансом наличности, - вся сумма дефицита, а в последующих – только прирост по отношению к предыдущему.
Инвестиционная привлекательность проекта будет определяться, его способностью создавать (генерировать) денежные потоки. При расчете показателей эффективности не учитываются следующие платежи: поступлениями от продажи акций, выплатами дивидендов и процентов по кредитам, получением и возвратом кредитов (исключаются потоки, связанные с финансированием), однако лизинговые платежи включаются в расчет.
Для того, чтобы учесть изменение стоимости денег денежные потоки дисконтируются. Ставка дисконтирование влияет только на показатели эффективности и не изменяет структуру денежных потоков. Денежные потоки рассчитываются ежемесячно, при любой ставке дисконтирования. Она определяется самостоятельно каждым участником проекта. В основном ее связывают с банковским процентом. Ориентирами для определения ставки дисконтирования являются [2]:
1. Доходность долгосрочных государственных облигаций;
2. Ставка депозитного процента;
3. Внутренние нормы доходности альтернативных инвестиционных проектов, имеющиеся в инвестиционном портфеле.
4. Учет дивидендной политики.
5. Среднегодовая ставка LIBOR по полугодовым кредитам в евро, долларах США или английских фунтах стерлингов (в настоящее время 1—3 % годовых, т. е. 0,01—0,03). Иногда ее дополнительно увеличивают на уровень странового риска. London InterBank Offered Rate — годовая процентная ставка, принятая на лондонском межбанковском рынке банками первой категории для оплаты их взаимных кредитов в разных валютах и на разные сроки. При установлении ставок дисконта обычно используется 6-месячная ставка LIBOR. Ставки LIBOR включают инфляцию и непрерывно меняются, однако в небольших пределах. Для расчета реальной ставки дисконта LIBOR следует вычесть годовой темп инфляции в соответствующей стране.
Для анализа проекта наиболее часто используются следующие показатели эффективности. Анализ эффективности проекта сложный и трудоемкий процесс и для удобства расчетов можно использовать аналитическую систему Project Expert.
Период окупаемости, PB (Payback period).
Период окупаемости, PB (Payback period) - это период времени, который требуется для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока. Чистые поступления - это поток поступающих денежных средств за вычетом сумм, которые необходимы для покрытия инвестиционных затрат.
где: Investments - начальные инвестиции, CFt - чистый денежный поток месяца t.
Обязательным условием реализации проекта, будет то, что период окупаемости должен быть меньше длительности проекта.
Дисконтированный период окупаемости, DPB (Discounted payback period) рассчитывается аналогично PB, но, в этом случае чистый денежный поток дисконтируется. Так как дисконтирование учитывает изменение стоимости денег, то DPB дает более реалистичную оценку периоду окупаемости проекта, чем РВ. Однако существует возможность неправильного выбора дисконта.
где: Investments - начальные инвестиции, CFt - чистый денежный поток месяца t, r - месячная ставка дисконтирования.
Средняя норма рентабельности.
Средняя норма рентабельности, ARR (Average rate of return) это доходность проекта, определяемая как отношение между среднегодовыми поступлениями от его реализациями и величиной начальных инвестиций. Фактически это средний годовой доход, который можно получить от реализации проекта.
где: Investments - начальные инвестиции, CFt - чистый денежный поток месяца t, N - длительность проекта в месяцах.
Чистый приведенный доход, NPV (Net present value).
Чистый приведенный доход, это абсолютная величина дохода от реализации проекта с учетом ожидаемого изменения стоимости денег. Чистый приведенный доход должен быть неотрицательным.
где: Investments - начальные инвестиции, CFt - чистый денежный поток месяца t, N - длительность проекта в месяцах, r - месячная ставка дисконтирования.
Индекс прибыльности, PI (Profitability index).
Индекс прибыльности, PI (Profitability index) рассчитывается по формуле:
где: Investments - начальные инвестиции, CFt - чистый денежный поток месяца t, N - длительность проекта в месяцах, r - месячная ставка дисконтирования.
Показатель PI показывает относительную величину доходности проекта. Фактически это сколько на единицу вложенных средств получаем прибыли. Индекс прибыльности должен быть больше 1.
Внутренняя норма рентабельности, IRR (Internal rate of return).
Внутренняя норма рентабельности, IRR (Internal rate of return) определяется из следующего соотношения:
где: Investments - начальные инвестиции, CFt - чистый денежный поток месяца t, N - длительность проекта в месяцах, IRR - внутренняя норма рентабельности.
IRR ставка дисконтирования когда кэш-фло равно инвестициям. IRR должно быть больше ставки дисконтирования, если меньше то наша доходность растет медленнее чем обесцениваются деньги. Проект можно считать приемлемым, если значение IRR не ниже требуемой нормы рентабельности, определяющаяся инвестиционной политикой компании.
Модифицированная внутренняя норма рентабельности.
Модифицированная внутренняя норма рентабельности, MIRR (Modified internal rate of return) основана на будущей стоимости проекта.
Будущая стоимость проекта, TV (Terminal value) - стоимость поступлений, полученных от реализации проекта, отнесенная к концу проекта с использованием нормы рентабельности реинвестиций.
где: R - норма рентабельности реинвестиций (месячная), N - длительность проекта (в месяцах), CFt - чистый денежный поток месяца t.
Модифицированная внутренняя норма рентабельности определяется как ставка дисконтирования, при которой выполняется следующее условие:
где: COt - выплаты месяца t, r - требуемая норма рентабельности инвестиций (месячная), N - длительность проекта в месяцах.
Другими словами, для расчета показателя MIRR, платежи, связанные с реализацией проекта, приводятся к началу проекта с использованием ставки дисконтирования r, основанной на стоимости привлеченного капитала. При этом поступления от проекта приводятся к его окончанию с использованием ставки дисконтирования R, основанной на возможных доходах от реинвестиции этих средств. Модифицированная внутренняя норма рентабельности определяется как ставка дисконтирования, уравнивающая две этих величины.
Если в качестве предполагается привлечь государственное финансирование, то в анализе эффективности следует уделить внимание бюджетной эффективности.
Выгоды, получаемые бюджетом, могут быть как прямыми, таки косвенными.
Расходы:
кредиты банка, выданные под гарантии государственных органов;
средства, выделяемые для прямого бюджетного финансирования проекта и внебюджетные средства;
субвенции, выделяемые из бюджета РФ;
прямые бюджетные ассигнования и затраты на поддержание социально приемлемых цен;
выплаты пособий для лиц, остающихся без работы в связи с осуществлением данного проекта;
выплаты по государственным (муниципальным) ценным бумагам;
средства, выделяемые из бюджета, для ликвидации неблагоприятных последствий при осуществлении проекта
Доходы:
все виды единовременных и текущих поступлений, характерные участников проекта;
эмиссионный доход от выпуска ценных бумаг под осуществление проекта;
поступления в бюджет и плата за пользование природными ресурсами;
доходы от лицензирования, предусмотренные проектом;
акцизы по продуктам (ресурсам), производимым в соответствии с проектом;
дивиденды по принадлежащим городу акциям и другим ценным бумагам, выпущенным с целью финансирования проекта;
погашение льготных кредитов, выданных за счет средств бюджета и обслуживание этих кредитов.
Обязательно в проекте должно быть уделено внимание экологической безопасности.