Методика розв’язання

1. Визначаємо чистий приведений дохід проекту (ЧПД) (період дисконтування визначено як початок процессу інвестування, Т = 0):

Чистий приведений дохід – це різниця між сумою чистих доходів і сумою інвестицій, які дисконтовані (доходи і інвестиції) на визначений момент інвестиційної діяльності.

2. Визначаємо додатковий дохід при вкладенні коштів на депозит під 10% річних на 2 роки:

∆Д = I (1 + r)ⁿ (9.1)

де І – сума інвестиції;

r – ставка відсотку;

n – період інвестицій.

3. Оцінюємо чутливість показника ЧПД за допомогою графічного методу, який унаочнює результати розрахунків табл. 9.1.

4. Розраховуємо показники еластичності ЧПД по двох факторах:

(9.2)

млн.. грн.

Ставка 10% (дохід 9, 10 і 10,5 млн. грн..)

Дохід 10 млн. грн. (ставка 0, 10 і 20%)

Норма дисконтування, %

Рис. 9.1. Графік чутливості ЧПД проекту до змін рівня доходів і ставки дисконтування

5. Проведемо аналіз чутливості інвестиційного проекту на базі аналітичного підходу. Спочатку проаналізуємо чутливість інвестиційного проекту по нормі дисконтування. Результати розрахунків по формулах (9.3) і (9.2) наведемо у табл. 9.2

(9.3)

де - відповідно перші похідні ЧПД і внутрішньої норми дисконтування.

Таблиця 9.2

Еластичність чистого приведеного доходу по нормі дисконтування

Норма дисконтування, %	ЧПД	∂ ЧПД	∂ ЧПД / ‌‌ЧПД, %	Еластичність
0
5
10
15
20
25
Продовження табл. 9.2
30
35
40
45
50
55
60

Треба проаналізувати відповідно формулам (9.2) і (9.3) чутливість досліджуваного інвестиційного проекту щодо компонентів грошового потоку. Якщо вони змінюються незалежно, то похідні чисельно дорівнюватимуть коефіцієнтам дисконтування. Так, для норми дисконтування 5% вони становитимуть 0,952 і 0,907 для першого і другого компонентів відповідно.

Отже,різні умови реалізації інвестиційного проекту неоднаково впливають на ризик отримання несприятливого результату при його здійсненні.