9.4. Система управления денежными потоками предприятия

В условиях инфляции и кризиса неплатежей проблема управление денежными потоками является наиболее актуальной задачей в управлении предприятием, поэтому необходимо создавать систему управления денежными потоками, которая должна охватывать основные аспекты управления деятельностью предприятия (управление внеоборотными активами, товарно-материальными запасами, дебиторской задолженностью, кредиторской задолженностью, кредиты банка, собственным капиталом).

Основные составляющие системы: учет движения денежных средств; анализ потоков денежных средств; составление бюджета денежных средств.

Система управления денежными потоками должна позволять получать объективные ответы на следующие вопросы:

1. В каком объеме, и из каких источников получены денежные средства, и какие основные направления их расходования.

2. Способно ли предприятие в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и насколько стабильно такое превышение.

3. В состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам.

4. Достаточно ли полученной прибыли для удовлетворения его текущей потребности в деньгах.

5. Достаточно ли собственных средств для осуществления инвестиционной деятельности.

6. Чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств.

Данная система предусматривает анализ движения денежных средств на основе отчетной формы № 4 »Отчет о движении денежных средств». Это позволяет не только проконтролировать текущую платежеспособность, но и принимать оперативные решения по управлению денежными потоками, выявлять причины изменения между финансовыми результатами и денежными средствами.

♦ Основной задачей анализа денежных потоков является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования в процессе функционирования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков фирмы по объему и во времени.

Недостаточность денежных средств при организации или расширении производства, может привести к значительным потерям: прибыли, конкурентоспособности, снижения или потери доли фирмы на рынке и т.д.

Анализ денежных потоков проводится в целом, а также в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям («центрам ответственности»). Анализ проводится в следующей последовательности.

√ Первый этап. Анализ динамики объема формирования положительного финансового потока фирмы в разрезе отдельных источников. В процессе анализа темпы прироста положительного финансового потока сопоставляются с темпами прироста активов фирмы, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития фирмы от внешних источников финансирования.

√ Второй этап. Анализ динамики объема формирования отрицательного финансового потока фирмы, структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств.

В процессе анализа определяется соразмерность развития фирмы за счет расходования денежных средств отдельные виды активов фирмы, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.

√ Третий этап. Анализ сбалансированности положительного и отрицательного финансовых потоков по общему объему и по времени

Изучается динамика показателя чистого денежного потока, являющегося важнейшим, результативным показателем финансовой деятельности предприятия, а также индикатором уровня сбалансированности его финансовых потоков в целом. В процессе анализа определяется значимость чистой прибыли в формировании его чистого денежного потока, оценка факторов, влияющих на ее прирост, что в большей степени повлияло на прирост чистой прибыли: увеличение количества продукции и снижение ее себестоимости, либо рост цен на продукцию, увеличение прибыли за счет внереализационных операций и т.п. Необходимо выявить степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.

√ Четвертый этап. Анализ динамики коэффициента ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Расчет коэффициента ливидности осуществляется по формуле:

Клдп = ПДП : ОДП,

где ПДП, ОДП соответственно положительный и отрицательный денежный поток. Значение показателя отражает уровень платежеспособности и синхронности формирования различных видов денежных потоков. Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значение не ниже единицы (превышение единицы будет генерировать рост остатка денежных активов на конец рассматриваемого периода, т.е. способствовать повышению коэффициента абсолютной платежеспособности фирмы).

√ Пятый этап. Анализ эффективности денежных потоков предприятия

Для оценки используются показатели:

▪ коэффициент соотношения чистого денежного потока (ЧДП) фирмы к отрицательному денежному потоку (ОДП):

Кэф = ЧДП : ОДП

▪ коэффициент реинвестирования чистого денежного потока – отношение части чистого денежного потока направленного на развитие фирмы (РЧДП) к величине чистого денежного потока (ЧДП):

Крдп = РЧДП : ЧДП

Эти обобщающие показатели могут быть дополнены рядом частых показателей – коэффициентом рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях; коэффициентом рентабельности использования среднего остатка накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п.

Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации финансовых потоков фирмы и их планирования и контроля на предстоящий период.

▪ Оптимизация финансовых потоков предприятия - одна из важнейших функций управления денежными потоками, направленной на повышение уровня их эффективности в планируемом периоде. Основными задачами оптимизации являются: выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость фирмы от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных финансовых потоков во времени и по объемам; обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия; повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью фирмы.

▪ Планирование финансовых потоков предприятия в разрезе различных их видов. Такое планирование носит прогнозный характер в силу неопределенности ряда исходных его предпосылок, оно должно осуществляется с учетом различных альтернативных вариантов расчета при различных сценариях развития исходных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом).

▪ Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия.

Объектом контроля являются: выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.