Глава 2. Методологические основы налогового стимулирования инвестиционной деятельности

Расчеты экономической эффективности оптимального размера инвестиций в нововведениях необходимы при сопоставлении вариантов развития предприятия. При осу­ществлении расчетов определяется общая экономическая эф­фективность как отношение эффекта к инвестициям (капитало­вложениям), вызвавшим этот эффект. При этом затраты и ре­зультаты определяются с учетом фактора времени. На отдель­ном предприятии эффект инвестиций определяется вызванным ими приростом прибыли.

В целях всестороннего обоснования экономической эффек­тивности инвестиций, выявления конкретных резервов ее по­вышения используется система показателей.  В качестве обобщающих в этой системе принимаются: показатель окупаемости инвестиций, характеризующий сроки возвратности средств, и показатель удельных капитальных вложений, позво­ляющий оценить меру ресурсосбережения (капиталоемкости) при обеспечении намеченного прироста продукции. Кроме то­го, в состав системы входят следующие показатели: производи­тельность труда, фондоотдача, себестоимость продукции, мате­риалоемкость и энергоемкость продукции [14, стр9].

Отдельно анализируется продолжительность инвестицион­ного процесса и показатели, характеризующие социальный эф­фект. При определении эффективности инвестиций необходи­мо учитывать разрыв во времени (лаг) между капитальными вложениями и получением эффекта.

Общая экономическая эффективность инвестиций рассчиты­вается:

а) по народному хозяйству РФ, субъектам Федерации — как отношение прироста произведенного национального дохода в сопоставляемых ценах DНД к производственным инвестициям по всем источникам финансирования К, вызвавшим этот прирост:

Эи=DНД/К, (1)

где Эи- Эффективность инвестиций;

ДНД-Отношение прироста производственного национального дохода в сопоставляемых ценах;

К - капитальные вложения по варианту;

Как правило, величина Эи сопоставляется с нормативом эффективности капитальных вложений Е, и если Эи>Е, то рассматриваемые вложения признаются эффективными;

б) по отдельному действующему предприятию, а также формам воспроизводства основных фондов (реконструкции, расширению и техническому перевооружению) — как соотношение при­роста прибыли к инвестициям:

Эи = DП/К, (2)

где Эи- Эффективность инвестиций;

DП - прирост прибыли (снижение себестоимости), вызванный ка­питальными вложениями;

К - капитальные вложения по варианту;

Здесь также величина Эи сопоставляется с соответствую­щим нормативом эффективности капиталовложений (для предпри­ятий) ЕП, и если Эи> ЕП, то капитальные вложения признают­ся эффективными;

Одновременно с расчетом экономической эффективности инвестиций определяется срок окупаемости соответственно по приросту прибыли:

Ток = К/ DП, (3)

гдеТок- срок окупаемости

К - капитальные вложения по варианту;

DП - прирост прибыли (снижение себестоимости), вызванный ка­питальными вложениями;

Прирост прибыли определяется как разность величины прибыли по конечным годам предшествующего и инвестици­онного периода.

При значительной неравномерности получения прибыли во времени, срок окупаемости капитальных вложений может оп­ределяться сопоставлением суммы прироста прибыли с инвестициями. Срок окупаемости соответствует тому периоду, при котором сумма рассчитанного таким образом прироста прибы­ли равна сумме инвестиций.

Выбор вариантов инвестирования (срав­нительная эффективность) можно проводить, используя систе­му показателей ранее приведенных затрат:

С+ЕК ® min (4)

где С - текущие затраты (себестоимость) по варианту;

   К - капитальные вложения по варианту;

   Е -  нормативный  коэффициент  эффективности   капитальных вложений;

® min -минимум проведенных затрат

Для выбора наиболее эффективного варианта определяется экономическая эффективность сравниваемых объемов инвести­ций по минимуму приведенных затрат. Затем проводится рас­чет общей экономической эффективности предварительно вы­бранного по минимуму проведенных затрат варианта инвести­ций. Экономические результаты должны обеспечить норматив эффективности (экономическую установку). В противном слу­чае производится дополнительный отбор вариантов с лучшими показателями по экономической эффективности. [11, стр52].

Если по сравниваемым вариантам капитальные вложения различны по объемам и инвестирование проводится в разные сроки, а текущие затраты изменяются во времени, то следует приводить затраты более поздних лет к текущему моменту, ис­пользуя коэффициент приведения (формула 5):

a=1/(1+е) ^t, (5)

где  a— коэффициент приведения (дисконтирования);

 t — период времени приведения в годах;

 е— норматив для приведения разновременных затрат (норма дисконта).

Величина нормы дисконта зависит от темпа инфляции, ми­нимальной нормы прибыли на капитал и оценки рисков.

Все указанные выше расчеты проводятся при подготовке инвестиционных проектов, в которых обосновывается, кроме общей экономической эффективности инвестиций, их финан­совая состоятельность. Финансовая эффективность инвестиций отражает финансовые последствия реализации проекта для ин­вестора и участников инвестиционного процесса. Здесь рас­сматриваются следующие элементы:

-         затраты в виде частных инвестиций;

-          денежные поступления от хозяйственной деятельности предприятия;

-          экономический цикл инвестиций, т.е. период времени, в течение которого ожидаются денежные поступления.

Денежные поступления, скорректированные на величину налоговых и других обязательных платежей, сопоставляются с инвестиционными расходами в течение экономического цикла инвестиций. Ежегодные денежные поступления от текущей хозяйствен­ной деятельности в виде дополнительной прибыли от замены машин, расширения производства, изменений в использовании других производственных факторов, а также амортизации яв­ляются неравномерными по годам. Последнее определяет ха­рактер денежного потока и влияет на динамику внутренней нормы доходности по инвестиционному проекту.

Любым инвестициям капитала свойствен риск из-за высо­кой неопределенности будущих условий инвестирования. Существуют несколько видов рисков по объекту инвестирования.

Рыночный риск определен возможностью потери капитала в связи с движением спроса и предложения на продукцию и цен на факторы производства.

Бизнес-риск выражается в достоверности экономической оценки эффективности инвестиций и, в частности, длительно­сти инвестиционного периода.

Финансовый риск связан со снижением показателей способ­ности денег и обесценивания активов в период инвестирования и коммерческой реализации. Отсюда возникает необходимость проработки финансового профиля инвестиционного проекта.

Рассмотрим основные  пути повышения эффективности ин­вестиций. Наибольшая отдача от вложений капитала достигается в тех случаях, когда:

-          изменения на предприятиях, вызванные капитальными вложениями, базируются на новшествах, в основе которых ле­жат последние достижения науки и техники;

-          увеличивается доля активной части основных фондов и достигается прогресс в технологической структуре;

-          обеспечивается ресурсосберегающая технология  строи­тельства;

-          оптимизированы финансовые потоки в период инвести­рования и максимально сокращены сроки от начала капиталь­ных вложений до  полного  освоения  намеченной  мощности производства;

-          непрерывно проводится маркетинг по объекту инвести­рования и при необходимости вносятся коррективы в подготовку к реализации продукции, а сама реализация начинается параллельно на завершающих этапах инвестирования.[7,стр74].

2.2 Необходимость государственного регулирования инвестиционной деятельности

Государственное управление инвестиционной сферой предполагает форму некоего «принуждения», без которого оно лишено смысла, поскольку, если бы рынок сам регулировал перелив капитала исходя из государственных интересов, то любое вмешательство государства в инвестиционный процесс было бы излишним.

Поэтому государство должно соединить интересы общества, понимаемые, прежде всего, как сохранение его благополучия, с интересами предпринимательской деятельности, в том числе путем регулирования инвестиционных потоков.

Государственная инвестиционная политика должна быть нацелена на создание благоприятного инвестиционного климата в стране, на стимулирование привлечения частного капитала как национального, так и иностранного, а так же поиск новых форм совместного (частного и государственного) инвестирования в перспективные проекты.

Вмешательство государства должно отвечать интересам всех слоев общества, для того чтобы достичь наиболее эффективного общественного производства. Общественное производство может считаться эффективным только тогда, когда происходит гармоничное развитие всех структур общества, т. е. когда наряду с производственным сектором, инвестиции обеспечивают необходимое развитие социальной, экономической и культурной сферы[13, стр267].

Государство определяет инвестиционную политику потому, что только оно наделено политической властью и обладает способностью реализовать свою волю в правовых актах, регулирующих инвестиционные потоки, приоритетном финансировании и т. д.

В связи со способностью инвестиций повышать эффективность производства и увеличивать конкурентоспособность продукции для отдельного предприятия, можно сделать вывод, что процесс инвестирования носит сугубо положительный характер и не требует контроля.

Однако, данный вывод не правомочен. Так как по законам рынка инвесторы будут вкладывать свои деньги в отрасли, где им будет гарантирована наибольшая прибыль, т. е. две-три самых перспективных и востребованных, оставив без внимания менее прибыльные. Общеизвестно, что все отрасли экономики взаимосвязаны, а, следовательно, при инвестировании в две-три отрасли и отсутствии финансовых вложений в остальные, произойдет неэквивалентное развитие наиболее прибыльных отраслей по сравнению с остальными. Данное обстоятельство во взаимосвязанной системе «экономика» в которой каждая отрасль снабжает другую своими продуктами, может привести к тому что требования развитых отраслей перестанут совпадать с возможностями остальных, к примеру, при увеличении нефтедобычи, существующая транспортная линия может перестать справляться с увеличенным грузопотоком и как следствие этого увеличение количества аварий и невозможность транспортировки добытой нефти к месту назначения. На макро уровне это будет выражаться в нарушении общественной стабильности из-за неравенства доходов, сокращении или остановке производств, несоответствующих требованиям наиболее развитых отраслей, переориентацией экономики на экспорт сырьевых товаров и вступлении экономики в фазу спада, переходящую в кризис.

Одним из основных путей является наращивание фондовооруженности. Эмпирические исследования подтверждают значимую положительную связь между объемом капиталовложений и ростом ВНП в слаборазвитых странах. В среднем увеличение доли капиталовложений на 1% соответствует повышению темпов экономического роста на 0,1%. Так, например, увеличение удельного веса капиталовложений в ВНП с 10% до 15% повлечет за собой рост реального ВНП на 0,5% .[7]

Из вышесказанного следует, что государству необходимо разрабатывать систему пропорционального стимулирования инвестиций в каждую отрасль экономики с учетом необходимости их для обновления основного капитала в передовых отраслях, а также размеров финансовых вложений, которые смогут обеспечить развитие остальных, до уровня, при котором будут отсутствовать диспропорции между передовыми и сопутствующими отраслями. Пропорциональность экономики важна для государства, для поддержания экономической и социальной стабильности.

Важнейшим звеном для достижения пропорциональности экономики посредствам инвестиций является нормативно-правовое регулирование инвестиционной деятельности, на основе которого государство может стимулировать инвесторов к вложениям в менее прибыльные отрасли путем предоставления налоговых льгот. Следующим немаловажным звеном являются государственные расходы и инвестиционные фонды. При помощи инструмента государственных расходов возможно совершение закупок, благодаря которым у производителей появляется прибыль, которую они могут использовать для перевооружения собственного производства и его развития. Также возможно субсидирование наиболее неразвитого сектора экономики, для приведения его в соответствие с уровнем и потребностями экономики в целом. Также государство может стимулировать к инвестированию частные компании путем софинансирования инвестиционных проектов в сферах, связанных с высокими затратами на их реализацию. Реализация данных мер увеличит привлекательность для инвестирования в сопутствующие отрасли экономики частных инвесторов, а прямые государственные финансовые вливания смогут поддержать самые нуждающиеся отрасли экономики [12, стр159].

Заключение

Таким образом, в работе достигнута поставленная во введении цель, путем решения соответствующих задач, то есть изучить понятие и виды инвестиций, определить роль инвестиций в развитии экономики, выделить цели стимулирования инвестиционной деятельности, выяснить что такое инвестиционная деятельность, проанализировать экономическую эффективность инвестиционной деятельности, определить в чем необходимость государственного регулирования инвестиционной деятельности.

1) Инвестиции определены как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Инвестиции – это долгосрочные вложения капитала внутри страны или за границу в деятельность предприятий различных отраслей с целью создания и получения чистых выгод в будущем. Инвестиции – процесс совокупного использования ресурсов, обеспечивающий увеличение капитала, расширение и модернизацию производства, освоение новейших технологий и техники, отвлечение денежных средств из текущего оборота и направление их с целью увеличения имущества предприятия.

2) Инвестиции в экономике играют важную роль. Их количество и качество влияет на размер ВВП и стабильность развития экономики. Важную роль инвестиции играют в поддержании общего экономического равновесия, основной составляющей которого является стабильный экономический рост. - Правильный выбор цели стимулирования - центральный момент. Если целью является техническое перевооружение всех отраслей производства на новом технологическом уровне, общая активизация применения инноваций, то достаточно общих решений, одинаково распространяющихся на все сферы экономики.

3) Никакая инновационная деятельность невозможна без инвестирования. Инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций, инвестирование, а обобщенно, инвестиционная деятельность – это совокупность практических действий по реализации инвестиций.

4) Расчеты экономической эффективности оптимального размера инвестиций в нововведениях необходимы при сопоставлении вариантов развития предприятия. При осу­ществлении расчетов определяется общая экономическая эф­фективность как отношение эффекта к инвестициям (капитало­вложениям), вызвавшим этот эффект.

5) Государственная инвестиционная политика должна быть нацелена на создание благоприятного инвестиционного климата в стране, на стимулирование привлечения частного капитала как национального, так и иностранного, а так же поиск новых форм совместного (частного и государственного) инвестирования в перспективные проекты.