2.2. «Кембриджский вариант» количественной теории

Одними из первых исследователей спроса на деньги с позиций микроэкономики были профессора Кембриджского университета Альфред Маршалл, Артур Пигу, Деннис Робертсон, Дж. М. Кейнс (в своих ранних работах). Их объяснение механизма накопления денег и влияния на цены получило название «теории кассовых остатков», или «кембриджской версии».

Подобно Фишеру, представители кембриджской школы отстаивали тезис о влиянии изменения массы денег на уровень цен. Тем не менее, в отличие от И. Фишера, их подход к проблеме был не макро-, а микроэкономическим и касался прежде всего спроса на деньги. Кембриджские экономисты основное внимание сосредоточили на мотивах накопления денег у отдельных экономических субъектов. Они старались дать ответ на такие вопросы: чему люди сохраняют деньги, от каких факторов зависит величина их спроса на деньги, от каких факторов зависит спрос хозяйствующих субъектов на кассовые остатки и др.

Важным отличием «кембриджской версии» было то, что размеры накопления денег не навязывались хозяйствующим субъектам свыше, со стороны тех структур и факторов, которые «вливали» деньги в оборот, а определялись мотивами их поведения, их собственными решениями. Такими мотивами накопления денег они считали:

1) потребность в запасе средств обращения и платежа для осуществления текущих платежей (транзакционный мотив);

2) потребность в резерве денег для покрытия непредусмотренных нужд (мотив осторожности).

Вклад кембриджской школы в монетаристскую теорию заключался в следующем:

• в сферу конкретно-прикладного анализа были включены деньги не только как средства обращения и платежа, но и как средство накопления стоимости;

• в понятие количества денег стали включаться все имеющиеся деньги - как те, что обслуживают потребности обращения, так и выполняющие функцию накопления;

• для каждой части массы денег предложена объективная основа их формирования - соответствующие мотивы экономических субъектов по созданию запасов денег;

• объективная потребность в деньгах была расширена за пределы потребностей обращения и стала включать потребность в деньгах для целей накопления;

• было расширено понятие скорости обращения денег за счет признания денежных накоплений также оборачивающимися, только с очень малой скоростью.

Новые подходы к решению проблем денежной теории дали возможность сформулировать новый монетарный показатель — коэффициент, который характеризует часть совокупного дохода, которую экономические субъекты желают хранить в денежной (ликвидной) форме. По своему смыслу этот показатель является противоположным показателю скорости денег и определяется как . Он известен также как «коэффициент Маршалла», и характеризует уровень монетизации ВВП.

Зависимость объема накопления денег у экономических субъектов (спроса на деньги) от объема произведенного продукта и уровня их мотивов по формированию кассовых остатков была выражена формулой, которая получила название «кембриджского уравнения»:

,

где Md — спрос на деньги (кассовые остатки);

k — коэффициент, который выражает часть годового дохода, которую субъекты сохраняют в ликвидной форме (коэффициент Маршалла);

P — средний уровень цен;

Y — объем производства в натуральном выражении.

По внешним признакам формула «кембриджского уравнения» напоминает формулу «уравнения обмена» И. Фишера. Ведь если коэффициент k заменить на и перенести показатель V в левую часть уравнения, то эти формулы оказываются подобными. Тем не менее по сути они существенным образом различаются, так как в них разные показатели М: в первой формуле (И. Фишера) — это количество денег, которое фактически обслуживает нужды товарного обращения, а во второй — это величина всего спроса на деньги как кассовые остатки. Количественно не совпадают и показатель k и этих формул, поскольку коэффициент k в «кембриджском уравнении» определяется по всему запасу денег, а показатель в формуле «уравнения обмена» — по запасу денег, которые обслуживает потребности обращения (транзакционному запасу). Поэтому зависимость цен от количества денег в «кембриджском уравнении» усложнена значительно больше, чем в «уравнении обмена», а следовательно, «кембриджская версия» отдалена от классической количественной теории денег значительно дальше, чем «транзакционная» версия И. Фишера. Ее авторы в самом деле вышли за узкие пределы классических постулатов количественной теории и открыли путь к научному исследованию объективных процессов, которые формируют спрос на деньги.