Чем выше доля постоянных затрат в себестоимости, тем выше уровень операционного рычага и тем сильнее будет изменение прибыли при изменении объема продаж.

Эффект операционного (производственного) рычага связан с тем, что любое изменение выручки от реализации приводит к большему изменению в величине прибыли.

С увеличением объема продаж пропорционально вырастают переменные издержки, а постоянные остаются неизменными.

Следовательно, огромный позитивный потенциал для деятельности фирмы заложен в экономии на постоянных издержках.

Ron = % Пр / % треугольникVпр

(Отношение % изменения прибыли к % изменения объема продаж)

Для практических расчетов более удобной явл формула :

Ron = 1+F / Пр = Мвал / Пр

Мвал - валовая маржа

Пр - размер полученной прибыли

Основными направлениями распределения прибыли явл:

• остаток в распоряжении предприятия

• бюджетные, внебюджетные фонды

• уплата процентов банкам

В соответствии с действующим российским законодательством чистая прибыль, полученная акционерным обществом в результате своей фин-хоз деятельности, может распределяться м/у акционерами (участниками) данного АО, на выплату дивидендов, может оставаться в распоряжении АО на финансирование капиталь вложений, на финансирование выплат соц характера и пр.

Т.о прибыль оставшаяся в распоряжении АО явл «нераспределенной» м/у акционерами (участниками) прибылью.

ТБУ=0 – ск-ко надо изготовить пр-ции? Если сделать 1 шт – (-), т.к. есть постоянные издержки, которые участвуют в ценообразовании.

Конец 11 вопроса.

№12. Оценка и управление рисками.

Менеджер, принимая решение, всегда должен учитывать то, что наз-ся риск или неопределенность.

Риск - случайное событие, способное нанести ущерб объекту, обладающему данным риском.

Ситуации принятия решения :

1)Определенность (уровень знаний, когда лицо, принимающее решение точно знает результат любой альтернативы);

2)Неопределенность (от меня не зависит, я незнаю желание других)

3) Риск- между 1и2, может быть то и то

Классификация рисков:

1)риск предпринимателя характеризуется субъективной оценкой вероятности возникновения max \ min убытков доходов \ убытков от принятия действия.

2)финансовые риски делятся на риски, связанные с покупательской способностью денег (инфляционные \ дефляционные, валютные, риски ликвидности);

3) инвестиционные риски (упущенная выгода, снижение доходности - процентные и кредитные, риски прямых финансовых потерь - биржевые, спекулятивные и риск банкротства).

Основ характеристиками риска явл: 1)случайность наступления, 2)неопределенность последствий, 3)субъективность оценки.

Для расчета величин рисков используются показатели:

1) Дисперсия – мера отклонения фактического значения от его среднего значения. d= сумма(R-k) ²

2) Стандартное отклонение представляет собой квадратный корень из дисперсии и часто явл-ся более удобным показателем.

3)Для проверки полученных данных применяют еще один показатель -коэфф-т вариации (Кв), показывающий сколько рисков содержится в единице измеряемого параметра.

Портфель активов - сумма всех активов, принадлежащих предпринимателю.

Различают портфели:

-реальных активов,

-финансовых активов - смешанные портфели.

Диверсификация – увеличение наименование товаром, для снижения рисков.

Общий риск разделяют на 2е группы:

1)систематические (причина - общеэкономические факторы - изменения в политике, экономике, международной обстановке, по акциям, связан с колебанием ситуации на рынке ценных бумаг, и пр)

2)несистематические (причины - ошибки в подборе персонала, ошибочная ценовая политика, неэффективная реклама, незнание рынка и пр). Будет снижаться, но не до нуля (от нас не зависит)

Управлять рисками можно непосредственно воздействуя на них. Существует 3 способа:

1)снижение (исключение, снижение вероятности риска, снижение возможного ущерба, или часть риска перекладывается на другое предприятие), напр. Я строю, а она не поставила кирпич

2)сохранение (бесфинансирование, самострахование, привлечение внеш источников - дотации, займы, вложение средств в др активы),

3)передача рисков (страхование, получение фин-х гарантий, хеджирование - снижение риска через фьючерсные контракты, передача дебиторской задолженности- факторинг).

Уйти от риска – значит ничего не делать, не открывать фирму.

Рисков много – срок окупаемости например и т.д.

Конец 12 вопроса

№13. Управление реальными инвестициями.

Инвестиции - вложение капитала в люб форме с целью его роста и получения текущей доходности.

Инвестиционная деятельность предприятия - вложение инвестиций, т.е. инвестирование и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

1)По объекту вложения капитала инвестиций делятся на: 1)реальные (прямые) вложения, направленные на увеличение основных фондов фирмы как производственного, так и непроизводственного назначения; осуществляется путем нового строительства основных фондов, расширения, технического перевооружения и др),

2) финансовые (портфельные) приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли, формирование портфеля ценных бумаг).

Сущ различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделит следующие виды инвестиционных проектов: По отношению друг к другу :

1.независимые допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга,

2.взаимоисключающие, т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один; -3.взаимодополняющие реализация которых может происходить лишь совместно. По срокам реализации (создания и функционирования): Краткосрочные (до 3 лет) Среднесрочные (3-5 лет) Долгосрочные (свыше 5 лет).

По масштабам (чаще всего масштаб проекта определяется размером инвестиций):

• малые проекты - средние проекты, - крупные проекты - мегапроекты. По основной направленности:

• коммерческие проекты- социальные проекты - экологические проекты -и др.

UNIDO. =

Для удобства расчетов по каждому проекту выделяют 3 типа денежных потоков:

Начальные инвестиции - Кнач. Операционный или текущий поток Заключительный поток.

В нач инвестиции входят затраты на приобретение и установку оборудования, прирост собственного оборотного капитала , остаточная стоимость заменяемых старых активов.

При оценке эффективности проектов используют множество показателей:

1. недисконтируемые - многочисленные показатели рентабельности, срок окупаемости (период времени, необходимый для покрытия начальных затрат проекта дополнительным приростом денеж средств).

2. дисконтируемые - чистая текущая стоимость (NPV - разница м/у двумя дисконитруемыми потоками денеж средств от проекта - входящими и выходящими),

при этом критерием принятия положит-го решения. NPV = PV (текущая ст-ть доходов ) – Io(текущая ст-ть инвестиц. затрат)

Необходимость расчета NPV отражает тот экономический факт, что сумма денег, которой мы располагаем в настоящий момент, имеет большую реальную стоимость, чем равная ей сумма, которая появится в будущем. Это обусловлено несколькими причинами, например:

*Влияние инфляции, уменьшение реальной покупательной способности денег.

*Имеющаяся сумма может быть инвестирована и принести прибыль.

*Риск неполучения предполагаемой суммы.

ПРИМЕР:

Внутренняя норма рентабельности (IRR - ставка дисконтирования, при которой доходы уравниваются с первоначальными затратами и показатель NPV=0)

показывает истинную доходность проекта. -индекс прибыльности.