4.3. Побудова фінансового профілю інвестиційних проектів

Графічно динаміка грошових потоків по проекту зображується у вигляді фінансового профілю проекту (рис. 1). Даний графік будується за значеннями кумулятивного грошового потоку (таблиці 2). На ньому необхідно вказати наступні показники ефективності проекту:

1. Значення інтегрального економічного ефекту (ЧТВ),

2. Термін реалізації проекту (n).

3. Період окупності (ПО)

4. Максимальний грошовий відтік найменше значення кумулятивного грошового потоку – ГВ_тах

Рис. 2.Графік фінансового профілю інвестиційного проекту

Приведений графік фінансового профілю інвестиційного проекту найбільш повно відображає розгорнуту характеристику проекту. На подібному графіку масштаб і розраховані показники повинні відповідати отриманим результатам.

4.4 Аналіз чутливості реагування реальних інвестиційних проектів

В інвестиційному менеджменті головним інструментом, що визначає ступінь впливу на здійсненність проекту, є аналіз чутливості, відповідно до якого кожній складовій критичної змінної надаються різні значення параметрів кількості й ціни, що дає змогу виявити ступінь впливу цих складових на одиницю критичних змінних.

Як відомо, аналіз реального інвестиційного проекту базується на врахуванні багатьох оцінок (інвестицій, необхідних для виконання проекту, щорічних потоків платежів, залишкової вартості проекту, тривалості його здійснення, а також коефіцієнта дисконтування для обчислення сучасної вартості потоку платежів). За допомогою аналізу чутливості визначають домінуючі статті витрат в інвестиційних, виробничих і реалізаційних витратах, які справляють найбільший вплив на розмір і структуру грошових потоків та формують обсяг прибутку або доходу.

Отже, аналіз чутливості інвестиційного проекту — це метод визначення того, на яку величину має змінитися оцінюваний фактор, щоб позитивний ОЧТВ зменшився до нуля (за умови, що решта факторів залишаться незмінними).

Послідовність проведення аналізу чутливості (використовуються дані табл. 2).

1. Дисконтуючи очікуваний чистий грошовий потік за ставкою дисконтування, отримаємо очікувану ЧТВ проекту:

ОЧТВ = ((Н-В-АВ)(1-Т)+АВ) × - ПІ

(4.7)

2) Послідовно розраховуємо, на яку величину має змінитися кожний із факторів проекту (за умови, що решта факторів не змінюються), щоб позитивна ОЧТВ зменшилась до нуля.

• Початкові інвестиції

Позначимо початкові інвестиції символом х та розв'яжемо рівняння:

0 = ((Н-В-АВ)(1-Т)+АВ) × - х(ПІ)

(4.8)

• Термін виконання (період окупності) Термін виконання(n) позначимо за х років, тоді

0 = ((Н-В-АВ)(1-Т)+АВ) × - ПІ

(4.9)

• Грошові надходження від реалізації продукції

Позначимо щорічний дохід символом х, тоді

0 = ((x-В-АВ)(1-Т)+АВ) × - ПІ

(4.10)

• Поточні витрати на виробництво продукції

Позначимо поточні витрати як х, тоді

0 = ((Н-x-АВ)(1-Т)+АВ) × - ПІ

(4.11)

• Ставка дисконтування

Нехай ставку дисконтування позначимо х, тоді

0 = ((Н-В-АВ)(1-Т)+АВ) × - ПІ

(4.12)

Зведені результати аналізу чутливості інвестиційного проекту повинні бути приведені в табл. 3

Таблиця 3.

Зведені результати аналізу чутливості інвестиційного проекту

Фактори (показники)	Початкова оцінка	Максимальне значення	Максимальна зміна	Відсоток зміни, %
Початкові інвестиції
Термін виконання
Очікувані щорічні грошові надходження від реалізації проекту
Очікувані щорічні поточні витрати на виробництво продукції
Ставка дисконтування