Оценка предприятия необходима в случаях:

• приватизации предприятия

• осуществления эмиссии акций

• проведения операций купли/продажи

• реорганизации или ликвидации предприятия

• оценки целесообразности принятия управленческих решений

Стороны, заинтересованные в оценке предприятия (бизнеса):

• собственник (акционер, учредитель и др.)

• потенциальный покупатель

• управленческое звено предприятия

• партнеры

Оценка стоимости предприятия, в том числе определение стоимости его ценных бумаг, долей в его капитале, паев необходима при целом ряде операций, например, при выкупе акций, эмиссии ценных бумаг, а также при обжаловании решения об отчуждении собственности и т.д.

Гражданский кодекс Российской Федерации определяет предприятие как имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. «Предприятие в целом как имущественный комплекс признается недвижимостью, т. е. оно или его часть могут быть объектом купли-продажи, залога, аренды и других сделок, связанных с установлением, изменением и прекращением вещных прав», - зафиксировано в ГК РФ. Согласно Кодексу в состав имущественного комплекса при проведении рыночной оценки стоимости предприятия, включаются все виды имущества, предназначенные для его деятельности, включая земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукцию, права требования, долги, а также права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания), и другие исключительные права, если иное не предусмотрено законом или договором. Соответственно, все эти объекты и права подлежат оценке в рамках оценки предприятия.

При комплексном подходе к оценке предприятия выясняется его реальная стоимость, а также способность приносить доходы в дальнейшем. Комплексная оценка стоимости предприятия включает в себя оценку рыночной стоимости предприятия, а также оценку инвестиционной стоимости предприятия. Первая – это наиболее вероятная цена, по которой предприятие может быть принято на открытом рынке в условиях свободной конкуренции. При этом участники сделки должны обладать всей необходимой информацией, и на сумме сделки не должны отражаться никакие чрезвычайные обстоятельства. Для этого вида оценки предприятия необходимо провести инвентаризацию его основных фондов (упорядочить учет, определить рыночную и ликвидационную стоимость), провести анализ рынка, управленческий и финансовый анализ деятельности компании, оценить результаты и выпустить отчет об оценке рыночной стоимости предприятия.

В рамках оценки инвестиционной стоимости предприятия рассчитывается стоимость предприятия для конкретного инвестора или же группы инвесторов. Оценка инвестиционной стоимости предприятия выражает способность последнего вернуть вложенные в него деньги и принести прибыль.

Оценка предприятия включает в себя определение стоимости пассивов и активов компании: недвижимого имущества, машин и оборудования, складских запасов, финансовых вложений, нематериальных активов. Кроме того, оценивается эффективность работы компании, ее прошлые, настоящие и будущие доходы, перспективы развития и конкурентная среда на данном рынке. В результате такого комплексного подхода определяется реальная рыночная стоимость предприятия и его способность приносить прибыль.

Динамично развивающийся рынок купли-продажи предприятий, а также инвестирования диктует необходимость своевременного получения полноценных сведений об объекте купли-продажи еще на стадии принятия решения о заключении сделки. Особенностью процесса оценки бизнеса является ее рыночный характер. Это означает, что при оценке рыночной стоимости предприятия определяются не только затраты на создание и приобретение оцениваемого объекта. Также учитываются и основные рыночные факторы, влияющие на стоимость.

Оценка предприятия является одним из основных инструментов на рынке услуг по сопровождению сделок с капиталом, который помогает инвестору избежать риска получения в собственность «кота в мешке» вместо необходимого для расширения и укрепления бизнеса / предприятия актива.

Контрольные вопросы

1. Дайте определение финансовым ресурсам.

2. Дайте определение следующим видам капитала: уставный капитал, резервный капитал, дополнительный вложенный капитал, прочий дополнительный капитал.

3. Что такое нераспределенная прибыль?

4. Какие существуют нетрадиционные источники финансирования?

5. Каким образом рассчитывается средневзвешенная стоимость капитала?

6. Каковы основные составляющие эффекта финансового левериджа?

7. В каких случаях необходима оценка предприятия?

8. Кто заинтересован в оценке предприятия (бизнеса)?

Список рекомендуемой литературы

1. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 1999.

2. Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятий. – М.: Академический проект. – 2002 г.

3. Любушин Н.П., Лещёва В.Б., Дьякова В.Г. Ананлиз финансово-экономической деятельности предприятия. / Учебное пособие для вузов. – М.: Юнити –Дана. - 2003.

Тест:

1. Источники средств предприятий, направляемые на формирование их активов, – это

1. Денежные средства

2. Финансовые ресурсы

3. Капитальные вложения

4. Инвестиции

2. Эти источники бывают (исключить неправильный ответ):

1. собственные,

2. заемные

3. привлеченные

4. Заимствованные

3. При создании коллективных предприятий финансовые средства формируются за счет (исключить неправильный ответ):

1. паевых (долевых) взносов учредителей,

2. добровольных взносов юридических

3. обязательных взносов физических лиц

4. добровольных взносов физических лиц

4. Зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, которые являются взносами собственников в капитал предприятия, –это

1. Резервный фонд

2. Уставной капитал

3. Заемный капитал

4. Оборотный капитал

5. Резервный капитал

5. Сумма резервов, созданных за счет нераспределенной прибыли предприятия в соответствии с действующим законодательством или учредительными документами, – это

1.Резервный фонд

2.Уставной капитал

3.Заемный капитал

4.Оборотный капитал

5. Резервный капитал

6. Сумма превышения стоимости реализации выпущенных акционерным обществом акций над их номинальной стоимостью – это

1. Дополнительный вложенный капитал

2. Прочий дополнительный капитал

3. Нераспределенная прибыль

4. Целевое финансирование

7. Сумма дооценки необоротных активов; стоимость активов, полученных бесплатно предприятием от других юридических или физических лиц, и прочие виды дополнительного капитала – это

1. Дополнительный вложенный капитал

2. Прочий дополнительный капитал

3. Нераспределенная прибыль

4. Целевое финансирование

8. Сумма прибыли, оставшаяся на предприятии и реинвестированная в его хозяйственную деятельность, – это

1. Дополнительный вложенный капитал

2. Прочий дополнительный капитал

3. Нераспределенная прибыль

4. Целевое финансирование

9. Сумма целевых поступлений, полученных из бюджета

1. Дополнительный вложенный капитал

2. Прочий дополнительный капитал

3. Нераспределенная прибыль

4. Целевое финансирование

10 Установление наиболее выгодного соотношения между собственными и заемными источниками финансирования представляет собой

1. Оптимальную структуру капитала

2. Идеальную структуру капитала

3. Реальную структуру капитала

4. Финансовую структуру капитала

6. Согласно положению “Об основах хозяйственной деятельности и финансирования организаций культуры и искусства “от 26 июня 1995 года привлеченные средства образуются за счёт:

1. бюджетных ассигнований и других поступлений от учредителя;

2. доходов от платных форм культурной деятельности;

3. платежей за оказание услуг по договорам с юридическими и физическими лицами;

4. прибыли от продаж

7. Потенциальные источники формирования финансовых средств - это

1. коммерческий сектор

2. благотворительные фонды

3. частные лица

4. государство

5. займы от иностранных государств

8. Субсидия, которая может использоваться по усмотрению самой организацией культуры

1. Общая субсидия

2. Субсидия под проект

3. Долевая субсидия

4. Частная субсидия

5. Субсидия от организаций

9. Субсидия, которая выделяется, как правило, единовременно и используется на осуществление определённого проекта

1. Общая субсидия

2. Субсидия под проект

3. Долевая субсидия

4. Частная субсидия

5. Субсидия от организаций

10. Субсидия, которая выделяется как дополнение к средствам, отчисленным другими источниками

1. Общая субсидия

2. Субсидия под проект

3. Долевая субсидия

4. Частная субсидия

5. Субсидия от организаций

11. В качестве измерителя цены капитала используется

1. Уровень процентной ставки

2. Уровень доходности инвестиций

3. Уровень рентабельности капитала

12. Предприятие работает эффективно, если

1. Доходность реализуемых им проектов превышает цену привлекаемого для этих целей капитала.

2. Доходность реализуемых им проектов не превышает цену привлекаемого для этих целей капитала

3. Рентабельность реализуемых им проектов превышает цену привлекаемого для этих целей капитала

4. Рентабельность реализуемых им проектов не превышает цену привлекаемого для этих целей капитала

13. Чтобы рассчитать среднюю цену совокупного капитала, необходимо