Денежные агрегаты

Подходы к измерению денежной массы:

• Трансакционный – измерение денег в функциях средства обращения и платежа

• Ликвидный – измерение денег не только в функциях средства обращения и платежа, но и сохранения стоимости (накопления)

Центральные банки используют оба эти подхода.

Денежные агрегаты – элементы денежной массы, которые различаются по степени ликвидности.

Самые распространенные денежные агрегаты (в мировой практике):

1. М0 – наличные деньги в обращении.

2. Денежная база. К ней относятся суммы:

   • Наличных денег в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кассах коммерческих банков;

   • Обязательных резервов коммерческих банков в центральном банке;

   • Средства коммерческих банков на корреспондентских счетах в центральном банке.

3. М1 = наличные деньги + счета до востребования + другие чековые вклады + дорожные чеки + кредитные карточки. Это вся денежная наличность в государстве и максимально ликвидные активы.

4. М2 = М1 + срочные вклады небольших размеров и другие легколиквидные сбережения.

5. М3 = М2 + срочные вклады крупных размеров + депозитные и сберегательные сертификаты крупных коммерческих банков + облигации государственного займа и другие государственные ценные бумаги.

Денежные (монетарные) агрегаты в разных странах имеют свою специфику.

Денежные агрегаты в России:

1. М0 – наличные деньги кроме денег в кассах кредитных организаций.

2. Денежная база = наличные деньги в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кассах кредитных организаций + сумма обязательных резервов коммерческих банков в Банке России (Центральном Банке) + средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России.

3. Денежная база (узкая) = наличные деньги (М0) + остатки наличности в кассах кредитных организаций + остатки средств кредитных организаций на счетах обязательных резервов в Банке России.

4. Денежная база (широкая) = денежная база узкая + остатки средств кредитных организаций на корреспондентских, депозитных и прочих счетах в Банке России + вложения кредитных организаций в облигации Банка России.

5. Резервные деньги = денежная база широкая + депозиты до востребования организаций, обслуживающихся в Банке России.

6. М1 = М0 + расчетные, текущие и прочие счета + вклады в коммерческих банках + депозиты до востребования в Сбербанке России.

7. М2 = М1 + срочные вклады в коммерческих банках и в Сбербанке России.

8. М3 = М2 + депозитные и сберегательные сертификаты и облигации государственных займов.

Законы денежного обращения

Понятие «доходная скорость обращения денег» было впервые объяснено И.Фишером в 20-х годах двадцатого века. Он считал, что скорость обращения денег имеет прямое отношение к валовому национальному продукту, а ВНП является результатом роста денежной массы и зависит от скорости обращения денег. Таким образом, можно выделить показатели скорости обращения денег:

1. Показатель скорости обращения денег, рассчитываемый на основе уравнения обмена:

V = Y : M

Где V – скорость обращения денег;

Y – номинальный объем ВНП;

M – масса денег в обращении.

Вместе с тем известно, что ВНП характеризует также общий объем доходов и расходов в экономике, то есть если рассматривать Y как общий доход, то V представляется как скорость обращения денег по отношению к доходу и показывает среднегодовое число владельцев, в состав дохода которых вошла одна и та же денежная единица.

2. Показатель скорости обращения денежных платежных средств, то есть отношение количества переведенных средств по банковским депозитам к величине денежной массы.

Скорость обращения денег рассчитывается по методике Банка России для денежного агрегата М2 по формуле

ВВП * 12

V год = ----------------

n * M2 ср

где ВВП – номинальный валовой внутренний продукт за анализируемый период;

n – число полностью истекших месяцев;

М2 ср – среднее арифметическое денежного агрегата М2 за анализируемый период.

Скорость обращения денежного агрегата М2 определяется как отношение ВВП к М2 и имеет размерность 1/год. Величина, обратная скорости обращения, характеризует период обращения денег.

Скорость обращения денег в краткосрочном периоде - это обычно величина постоянная, в долгосрочном периоде она меняется, но незначительно.

Факторы изменения скорости обращения денег:

• Темпы роста (снижения) объема производства – при увеличении объема производства скорость обращения денег увеличивается, при сокращении – падает;

• Фазы экономического цикла – во время кризисов скорость обращения денег замедляется. Замедление оборачиваемости денег (при относительно стабильных ценах) означает, что коэффициент размещения созданного национального продукта снизился. Так во времена Великой депрессии 1929-1933 годов скорость обращения денег сократилась на 40%. Высокое значение скорости обращения денег при относительно стабильных ценах является показателем подъема.

• Уровень инфляции – в России в период с 1992 года по 1996 год масса потребительских товаров и товаров производственного назначения уменьшалась, а скорость обращения денег увеличивалась, то есть цены росли быстрее, чем денежная масса. В России в результате инфляционного шока 1992 года скорость обращения М2 сильно увеличилась и деньги оборачивались за 1,5 – 2 месяца, что соответствует времени реализации товаров на потребительском рынке.

Существенные изменения скорости обращения денег могут быть связаны с качественными преобразованиями организации денежного обращения, что происходит довольно редко и вполне предсказуемо(например, широкое распространение банкоматов, «пластиковых денег» в целом).

Скорость обращения денег – один из факторов кредитно – финансовой политики, увеличение скорости обращения денег может исключить необходимость стимулирующего увеличения денежной массы. И наоборот, снижение скорости обращения денег отражает замедление экономического роста, даже если объем денежной массы остается постоянным.

Денежный оборот – это процесс кругооборота денег в наличной и безналичной формах, выполняющих функции обращения и платежа.

Важной проблемой регулирования денежного оборота является задача определения количества денег, необходимых для обращения.

Существует экономическая зависимость между массой товаров, уровнем их цен и скоростью обращения денег.

В упрощенном виде его можно представить так:

Ц*О

К обр = _______

V

Где К обр- количество денег, необходимое для обращения

Ц – сумма всех цен товаров, услуг

О – объем товаров

V – скорость оборота денежной единицы

К. Маркс определял количество денег, необходимых для обращения, не только для функции денег как средства обращения, но и для функции денег как средства платежа:

Ц-К+По-Пвз

К обр =______________________

V

Где К обр - то же

Ц – сумма цен реализуемых товаров

К – сумма цен товаров, проданных в кредит

По – сумма платежей по обязательствам

П вз – сумма взаимопогашающихся платежей

V – среднее число оборотов денег как средства обращения и платежа

Существует так называемое монетарное правило: величина прироста массы денег в обращении за определенный период времени должна быть равна темпам прироста ВВП и темпам динамики цен за тот же период

Количественное уравнение обмена И. Фишера:

P*Q

МV = PQ и соответственно М = ------------

V

Где М – масса денег в обращении

V – скорость обращения денежных знаков

Р – сумма цен товаров

Q – их объем

Центральный банк любого государства регулирует денежный оборот не напрямую, а через денежную и кредитную системы. Воздействуя на кредитные институты (банки), он создает определенные условия для их работы. От этих условий в известной мере зависит направление деятельности коммерческих банков, что и оказывает влияние на ход экономического развития страны.

В зависимости от выбранной стратегии центральный банк осуществляет в качестве приоритетной либо денежную, либо валютную политику и использует соответствующие инструменты. Виды стратегий ЦБ:

• Инфляционная – допущение слабоконтролируемого роста денежной массы в обращении;

• Рефляционная – допущение мягкой формы инфляции в целях стимулирования экономики;

• Дефляционная – резкое уменьшение количества денег в обращении (сжатие денежной массы);

• Дезинфляционная – мягкая форма дефляционной стратегии, направленная на снижение экономической активности.

Методы денежно-кредитного регулирования центральных банков – это набор инструментов, объединяемых единым признаком. К ним можно отнести:

• Дисконтная (учетная) и залоговая политика;

• Политика минимальных резервов;

• Операции на открытом рынке;

• Депозитная политика;

• Валютная политика.

(подробнее смотрите в теме «Центральные банки» )