2. Динамические показатели
В качестве прибыли используются значения, представленные в таблице 3 – денежный поток от операционной деятельности по годам со второго до предпоследнего. В последний год прибыль – денежный поток от операционной деятельности плюс ликвидационная стоимость за вычетом налога 20%.
2.1 Чистая текущая стоимость (npv)
При оценке эффективности по методу чистой текущей стоимости будущие доходы от инвестированного капитала (капитальных вложений) определяется исходя из величины первоначальных вложений, процентной ставки за денежные ресурсы и срока жизненного цикла инвестиций.
При этом осуществляется приведение разновременных платежей (инвестиций и денежных поступлений) к одному году. Чаще всего они приводятся к текущему году с применением процедуры дисконтирования, при этом рассчитывается текущая дисконтированная стоимость. Таким образом, дисконтирование - это операция, позволяющая рассчитать текущее значение будущей суммы доходов (а также инвестиций) при заданной ставке дисконтирования (норме процента) и продолжительности расчетного периода.
Тем самым обеспечивается сопоставимость инвестиций и доходов от них, осуществляемых и получаемых в разное время.
Если из полученной величины вычесть сумму вложенных инвестиций, то получим значение чистой текущей дисконтированной стоимости или просто чистой текущей стоимости (NPV - Net Present Value).
Расчет NPV производится по формуле 9:
(9)
где r – принятая ставка дисконтирования, доли;
∑Дt - сумма дисконтированных доходов;
∑Иt - сумма дисконтированных инвестиций.
Критерий эффективности инвестиционного проекта по NPV:
NPV > 0 — инвестиционный проект считается эффективным;
NPV < 0 — инвестиционный проект неэффективен;
NPV = 0 — в случае принятия проекта благосостояние инвестора не изменится, но в то же время объемы производства возрастут.
2.2 Индекс рентабельности
PI (Profitability Index) характеризует доход на единицу затрат. Именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограничения общего объема инвестиций.
Индекс рентабельности (индекс доходности) рассчитывается по формуле 10:
(10)
При этом если:
PI > 1 - инвестиционный проект считается эффективным;
PI < 1 - инвестиционный проект неэффективен;
PI = 1 - проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
В отличие от чистого приведенного эффекта, индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.
2.3 Срок окупаемости (2 варианта)
Дисконтированный срок окупаемости – продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме наращенных инвестиций.
Как и в случае со сроком окупаемости без дисконтирования, рассчитаем 2 варианта:
Первый способ. Срок окупаемости определяется как отношение величины первоначальных инвестиций (капитальных вложений) с дисконтированием и среднегодового притока денежных средств (среднегодовая) от реализации проекта с диконтированием.
Расчет осуществляется по формуле 11:
Токд = Ид/Пср.г.д., (11)
где Токд - срок окупаемости с дисконтированием, лет.
И д – общий размер дисконтированных инвестиций;
Пср.г.д. – среднегодовая сумма дисконтированного дохода за период реализации проекта.
Второй способ.
Для расчета точного срока окупаемости используется формула 12:
(12)
где m – целая часть искомого срока окупаемости, года
Дm – доход с дисконтированием за период m
Дm+1 – доход с дисконтированием за период m+1
И – инвестиции с дисконтированием
Причем обязательным условием является Дm И Дm+1