1.Приближенный расчет кф:
КФ = Прибыль + Амортизация + Фонды предприятия
Пример. Допустим прибыль предприятия за отчетный период составила 100000 млн.грн., амортизация 120000 млн. грн., кроме того был сформирован резервный фонд в размере 80000 млн. грн. Таким образом, предприятие располагает фактически собственными финансовыми средствами на сумму 300000 млн. грн., а не только лишь прибылью в размере 100000.
2.Точный расчет кф:
КФ точный = поступления от всех видов деятельности — выплаты предприятия по всем статьям расходов
Для того, чтобы рассчитать точный КФ, требуются значительные затраты времени на ведение учета состояния всех позиций, по которым наблюдаются поступления и выплаты денежных средств. Поэтому в практике анализа чаще используется приближенный метод.
Экономический смысл - показатель КФ можно считать финансовым результатом деятельности предприятия. В первую очередь он показывает возможность предприятия к само-финансированию своей деятельности.
Сумма превышения поступлений на выплаты может использоваться для инвестиций, погашения кредитов и процентов по кредитам, оплаты дивидендов акционерам.
По величине КФ судят об инвестиционной силе предприятия, а новые инвестиции являются базой будущего успеха.
Как видно из формулы для приближенного расчета КФ, одной из
составляющих является амортизация. Чем больше сумма инвестиций, тем выше стоимость основного капитала предприятия, а следовательно, больше сумма амортизационных отчислений, включаемых в издержки производства. Увеличение амортизационных отчислений при прочих
равных условиях снижает величину налогооблагаемой прибыли, что, несомненно, выгодно для предприятия. Более того, амортизация относится к группе так называемых безвыплатных
издержек, т.е. тех, которые существуют лишь на бумаге в бухгалтерии и не подлежат выплате.
Возникает интересный феномен: рост КФ позволяет больше инвестировать, что в свою очередь способствует еще большему росту КФ. Не следует особо доказывать, что такое возможно лишь при благоприятной конъюнктуре рынка, на котором работает фирма.
Кредиторы, решая проблему предоставления предприятию кредита, также в первую очередь обращают внимание на величину КФ. В практике кредитного дела показатель КФ заемщика является базой для определения годовых сумм, идущих в погашение кредита. Сумма
равномерных выплат на погашение долга и процента по нему не может превышать сумму КФ, иначе предприятие физически не сможет расплатиться с долгами. Но если КФ невелик,
то во-первых, никто не даст большие суммы, а во-вторых, ставка процента по кредиту будет выше обычной, так как предприятия с низким КФ относятся к малонадежным, что сопряжено с рисками невозврата, а следовательно и удорожанием кредита.
В табл.9 на примере некоторых крупных промышленных фирм приведена небольшая часть основных сравнительных показателей, на основании которых можно судить о финансово-экономическом состоянии предприятий.
Таблица 9.
Сравнительные экономические характеристики некоторых крупных фирм
Как видно из табл., показатель кеш-флоу относится к числу основных для сравнения предприятий и существенно меняет восприятие их истинного положения.
Например, Фирма 3, судя по отрицательной величине прибыли (-1940 млн д.е.), находится в тяжелом положении. Если же принять во внимание тот факт, что КФ положителен и равен 2870 млн д.е., то до банкротства фирме еще далеко. Положительный КФ означает, что суммарные посту-пления превышают выплаты, следовательно, предприятие существует, т. е. способно платить по обязательствам.
До этого момента рассматривали абсолютные значения КФ, полученные на основании данных баланса. Хотя показатель КФ намного более информативен, чем балансовая прибыль, тем не менее, знание лишь абсолютной величины КФ недостаточно, чтобы объективно судить
о состоянии предприятия. Существует ряд относительных показателей КФ, дающих более полную и разностороннюю картину положения дел. Остановимся на некоторых из них:
Экономический смысл: данный показатель аналогичен показателю рентабельности оборота. При снижении прибыли рентабельность оборота также должна снижаться. Но это не всегда так.
Одной из причин снижения прибыли является рост суммы амортизационных отчислений из-за дополнительных инвестиций в основной капитал. Получается, что инвестиции ухудшают показатели рентабельности. Однако на самом деле это вовсе не так.
Если сравним 6 и 8 колонки табл.9, то увидим, что хотя у Фирмы 1 рентабельность оборота одна из самых низких, тем не менее, достаточно высокий показатель КФ в обороте не позволяет отнести ее к разряду аутсайдеров.
Эффективность
собственного = (КФ / собственный капитал) х 100%
капитала
Экономический смысл состоит в том, что в рамках финансового анализа зачастую недостаточно определять рентабель-ность собственного капитала только по величине полученной прибыли. Есть
шанс получить неверное представление о реальной отдаче капитала, что может повлечь за собой разработку и реализацию ошибочных мероприятий.
Как уже отмечалось, КФ отражает финансовый результат деятельности предприятия, а для предпринимателя важно знать, сколько он получает на собственные вложенные деньги.
Рассчитанный показатель — Эффективность собственного капитала — рекомендуется сравнивать (также как и рентабельность собственного капитала) с процентной ставкой на рынке
капитала, либо с депозитной ставкой процента в надежных банках.
Эффективность всего капитала = (КФ/ Сумма баланса) х 100%
Экономический смысл в том, что аналогом показателя Эффективность всего капитала является рентабельность всего капитала. Преимущества данного показателя с точки зрения адекватности и полноты оценки те же что и у показателя Доля КФ в обороте по сравнению с показателем Рентабельность оборота.
Показатель отражает вклад одного работника в самофинансирование предприятия, одновременно он является индикатором уровня производительности на предприятии.
Последняя колонка в табл.9 дает представление об отдаче работников на различных фирмах.
Как видно, отличия достаточно существенны, например, Фирма 7 в момент анализа имела отдачу на 1 работника примерно в б раз меньше, чем Фирма 6.
Итак, рассмотренные относительные показатели на базе КФ позволили получить совсем другую картину экономического положения предприятий.
Например, несмотря на то, что фирма 2 намного превышает Фирму 6 по объему годового оборота и по абсолютной величине КФ, но опираясь на относительные показатели, а также целый ряд других критериев, эксперты
ставят Фирму 6 на ступеньку выше Фирмы 2 с точки зрения их актуального и перспективного экономического положения.
Заключение
Анализируя показатели, нужно понимать, что они получены на основании данных внешней отчетности, которая составлена в соответствии с нормативными документами государственных и правительственных органов.
К сожалению, документы внешней отчетности не всегда
адекватно отражают истинное положение дел на фирме.
С увеличением доли заемного капитала рентабельность собственного капитала будет линейно возрастать, если рентабельность всего капитала больше процентной ставки на рынке капитала:
Литература
1.Фалько С. Показатели оценки эффективности управления.
Электронный журнал: Управляем предприятием № 4 (4) – 2011.- Электронный ресурс. – Режим доступа:www.consulting1c.ru
2.Электронный ресурс. – Режим доступа: falko.pdf