3. Параллельный внутрифирменный кредит

У частники соглашения предоставляют друг другу займы в валюте своей страны на оговоренный период времени. Все сдел­ки, связанные с кредитованием, проводятся вне рамок меж­дународного валютного рынка. По окончании срока договора компании возвращают кредит по настоящему обменному курсу Такая операция помогает покрывать валютные риски, так как каждая компа­ния занимает деньги именно в той валюте, в которой она будет производить пла­тежи. Параллельный внутрифирменный кредит используется также в случае яв­ного или завуалированного запрета правительства на перевод денежных ресурсов в страну или из страны.

Преимущества данной схемы кредитования:

1) устраняется валютный риск; 2) национальное законодательство стран не противодействует осуществле­нию подобного финансирования; 3) обходятся ограничения по валютному контролю; 4) осуществляется репатриация блокированных фондов; 5) возможно получение инвалютного финансирования по привлекательной процентной ставке.

Недостатками параллельного финансирования являются:

1) трудности в нахождении контрагента, удовлетворяющего следующим тре­бованиям: а) наличие филиала в стране базирования головной компании; б) намерение инвестировать в него денежные средства на тот же срок и на ту же сумму, что и компания-инициатор данной сделки; 2) высокие кредитные риск

В случае, если внутрифирменное финансирование невозможно или слишком дорого, фирма может прибегнуть к внешнему финансированию.

Временные (спонтанные) источники финансирования

Торговый кредит (счета к оплате) — денежные средства, которые компания должна вернуть поставщикам.

Торговый кредит является самой простой и часто наименее дорогой формой финансирования товарно-материальных запасов.

Правительственное финансирование

Правительственное фи­нансирование является наиболее дешевым. Для этого фирма должна при­нять участие в реализации определенной государственной программы. В этом случае финансовые ресурсы обычно предоставляются ей под процент существен­но ниже среднерыночного и часто на длительные сроки.

Банковское финансирование

Виды банковского финансирования

1) Кредитная линия — договор между банком и его клиентом, содержащий обещание банка предоставить клиенту определенную сумму денег до не­которого лимита в течение определенного срока.

Кредитная линия обычно оформляется в виде письменного кредитного со­глашения клиента с банком и открывается под регулярное использование. При открытии связанной кредитной линии банк предоставляет возмож­ность фирме использовать денежные средства только под определенные цели. В случае необусловленной кредитной линии фирма может использо­вать полученный кредит на любые цели.

2) РевОльверный кредит — возобновляемые в течение длительного периода времени кредитные линии, юридически формализованные контракты.

Если финансовое положение фирмы не изменяется, то ранее предоставлен­ная ей кредитная линия пролонгируется на фиксированный срок (обычно на год). При пересмотре кредита уточняются следующие параметры креди­та: размер кредитной линии, процентная ставка по кредиту и другие усло­вия. Револьверная кредитная линия чаще всего является обеспеченной, когда банк требует внесения залога для ее открытия.

3) Срочный заем — краткосрочный кредит (чаще всего на 90 дней), обычно оформляемый в виде простого векселя, подписанного заемщиком. Денежные средства по срочному займу предоставляются единовременно в полной сумме и возвращаются с процентами в полной сумме займа одномо­ментно. Срочные займы имеют высокую стоимость, связанную с крупными администра­тивными издержками по оформлению и исполнению договоров такого типа.

4) Овердрафт — это допущение дебетового остатка на счете клиента. Во мно­гих странах клиентские овердрафты запрещены законодательно (однако они активно используются, например, в Великобритании). Овердрафт рас­сматривается как своеобразная ссуда клиенту, которая должна быть пога­шена в короткие сроки и по процентной ставке, превышающей среднеры­ночную.

Классификация банковского финансирования по видам используемых валют: национальное, иностранное и евровалютное (оффшорное) банковское финансирование, которое может быть реализовано во всех четырех ра­нее приведенных формах.

Если фирма получает кредитование от национального банка в иностранной валюте, речь идет о внутреннем валютном финансировании: например, российский банк предоставил кредит российской фирме в долларах США.

Если фирма полу­чает финансирование от иностранного банка в его национальной валюте, то речь идет об иностранном кредитовании: к примеру, немецкая фирма получила кредит от английского банка в фунтах стерлингов.

Если фирма получает финансирова­ние от иностранного источника в валюте третьей страны, то речь идет о еврова­лютном финансировании: например, компания из Великобритании получает кре­дит от банка США в немецких марках.

В целом, иностранное банковское финансирование встречается крайне редко и имеет высокую стоимость. Наиболее дешевым, и, соответственно, наиболее рас­пространенным в современных условиях является евровалютное финансирова­ние. Широкое распространение в мире получили евровалютные кредиты.

Еврокредиты — краткосрочные или среднесрочные банковские кредиты в евровалюте, предоставляемые на базе корректируемых плавающих (roll over — ролловерных) процентных ставок за пределами страны, в валюте которой открыт кредит.

Сумма кредитов обычно колеблется в размерах от 100 до 500 млн долларов США при пересчете в валюту займа, чаще всего предоставляются в долларах США, японских иенах, немецких марках, английских фунтах стерлингов, швей­царских франках, евро и других свободно конвертируемых валютах. Процентная ставка зависит от ведущей ставки еврорынка (по доллару США используется став­ка ЛИБОР), кредитного рейтинга компании-заемщика, характера займа, ситуа­ции на страновом рынке и других факторов. Данные кредиты доступны только крупным компаниям.

Банковские займы часто оказываются невыгодными для заемщика, так как имеют относительно высокую стоимость. У международного финансового менед­жера есть возможность в этом случае прибегнуть к краткосрочному небанковско­му иностранному или евровалютному финансированию, размещая на финансовых рынках свои коммерческие бумаги.