Тема 3. Окремі види економічних ризиків

1. Валютні ризики.

1.1. Операційний валютний ризик

1.2. Трансляційний валютний ризик.

1.3. Економічний валютний ризик.

2. Процентний ризик

2.1. Ризик втрат від зміни потоків коштів

2.2. Портфельний ризик.

2.3 Економічний ризик.

3. Кредитний ризик.

4. Інвестиційний ризик.

5. Ризик країни.

1. Валютні ризики.

Учасники міжнародних, у тому числі валютно-кредитних, відносин піддаються різноманітним ризикам. Особливе місце серед фінансових ризиків займають валютні ризики. Валютні ризики - небезпека валютних втрат у результаті зміни курсу валюти ціни (позики) стосовно валюти платежу в період між підписанням зовнішньоторговельної чи кредитної угоди і здійсненням платежу по ньому. Причиною валютного ризику є короткострокові і довгострокові коливання обмінних курсів валют, що визначаються величиною попиту та пропозиції. Попит на чи покупку продаж валюти знаходиться під впливом комбінації короткочасних і довгострокових факторів. Довгострокові тенденції зміни курсу валют залежать від стану економіки. Короткочасні тенденції залежать від ринкових умов.

Таким чином, в основі валютного ризику лежить зміна реальної вартості грошового зобов'язання в зазначений період. Експортер несе збитки при зниженні курсу валюти ціни стосовно валюти платежу, тому що він одержить меншу реальну вартість у порівнянні з контрактної. Аналогічним буде валютний ризик для кредитора. Навпроти, для імпортера і боржника по позиках валютні ризики виникають, якщо підвищується курс валюти ціни (позики) стосовно валюти платежу. В обох випадках еквівалент у національній валюті боржника буде менше сум, на які контрагенти розраховували під час підписання контракту. Часті і непередбачені коливання валютних курсів ведуть до втрат одних і прибуткам інших фірм. Валютним ризикам піддаються обидві сторони угоди, а також державні і частково власники іноземної валюти

Валютний ризик поділяється на: - операційний; - трансляційний; - економічний. Операційний ризик в основному пов'язаний з торговими операціями, а також із грошовими угодами по фінансовому інвестуванню і дивідендним (процентним) платежам, Операційному ризику піддається як рух коштів, так і рівень прибутку. Трансляційний ризик пов'язаний з інвестиціями за рубіж і іноземними позиками. Він впливає на величину показників статей балансу і звіту про прибуток і збитки при їхньому перерахуванні в національну валюту, а також змінює показники консолідованого балансу групи компаній. Економічний ризик відноситься до майбутніх контрактних угод. Він має довгостроковий характер, пов'язаний з перспективним розвитком компанії і більш легко прогнозований.

1.1. Операційний валютний ризик

Цей ризик можна визначити, як можливість недоодержати прибуток чи понести збитки в результаті безпосереднього впливу змін обмінного курсу на очікувані потоки коштів. Експортер, що одержує іноземну валюту за проданий товар, програє від зниження курсу іноземної валюти стосовно національного, тоді як імпортер, що здійснює оплату в іноземній валюті, програє від підвищення курсу іноземної валюти стосовно національного.

Операційний ризик виникає при укладенні угод на здійснення платежів чи одержання коштів в іноземній валюті, що будуть мати місце в якийсь момент часу в майбутньому. Якщо зміни курсу відбулися до виплати коштів, то компанія може витратити для здійснення платежів більше своєї національної валюти, чим передбачалося чи одержати менше своєї національної валюти від надходжень іноземної валюти. У будь-якому випадку приплив валюти буде менше, а відтік більше, ніж очікувалося.

Невизначеність вартості експорту в національній валюті, якщо рахунок-фактура на нього оформляється в іноземній валюті, може стримувати експорт, тому що виникають сумніву в тім, що експортовані товари, у кінцевому рахунку, можна буде реалізувати з прибутком. Невизначеність вартості імпорту в національній валюті, ціна на який встановлена в іноземній валюті, збільшує ризик втрат від імпорту, тому що в перерахуванні на національну валюту ціна може виявитися неконкурентною. Таким чином, невизначеність обмінного курсу може перешкоджати міжнародній торгівлі.

Невизначеність прибутковості експортних операцій, коли товари оцінюються в іноземній валюті, можна перебороти, якщо призначити ціну в базовій національній валюті компанії-експортера. Однак це усього лише перенесе валютний ризик на імпортера, що згодом волітиме мати справу з постачальниками, готовими оформляти рахунка-фактури у валюті країни-імпортера. Крім того, знецінення іноземної валюти, що підриває доходи від експорту товарів у перерахуванні на національну валюту, супроводжується підвищенням курсу національної валюти і приводить до зростання ціни експорту в іноземній валюті, що знижує його конкурентноздатність. Особливо руйнівний ефект буде в умовах попиту, чуттєвого до змін ціни.

Прикладом нестабільності величини обсягу продажів може служити ситуація, коли компанія бере участь у тендері (торгах) за контракт. Компанія повинна усвідомлювати, що тендер у національній валюті може поставити її в невигідне конкурентне положення, а тендер в іноземній валюті може викликати валютний ризик (у залежності від результату тендера) Успіх у тендері пов'язаний з валютним ризиком, а невдача - ні. Успіх у тендері має наслідок посилення ступеня схильності компанії валютному ризику. Багато машинобудівних підрядних фірм працюють на Близькими Схід за контрактними цінами в доларах США, тоді як їх витрати оцінюються в іншій валюті. Ці фірми виявилися вразливими для ризику збитків від падіння курсу долара і зіштовхнулися з необхідністю застрахувати себе на випадок, якщо тенденція до ослаблення долара збережеться протягом тривалого періоду.

Тендер в іноземній валюті може розглядатися як джерело умовного операційного валютного ризику. Імпортери, що одержують рахунки-фактури в іноземній валюті, також зіштовхуються з невизначеністю при оцінці вартості імпорту в національній валюті. Для них це стає особливо проблематичним у випадку чутливості збуту до цінових змін, коли, приміром, їхніми конкурентами є внутрішні виробники, що не випробують впливу змін обмінних курсів, чи імпортери, що одержують рахунки-фактури в іноземній валюті, курс якої змінюється в сприятливому напрямку. Що стосується товарів, виготовлених по новітніх технологіях, те звичайно в якості їхніх постачальників виступають або США, або Японія. Розходження в змінах курсу долара й ієни стосовно національної валюти впливають на відносну конкурентноздатність (ціну) американського і японського устаткування.

Задача визначення операційного ризику може зажадати оцінки ситуації, коли ціна угоди встановлена в одній валюті, а оплата буде провадитися в іншій. Підвищення курсу валюти платежу стосовно базової валюти не супроводжується відповідним ростом курсу валюти ціни щодо базової валюти. Більш висока вартість покупки одиниці валюти платежу (наприклад, одного долара) буде компенсуватися меншим числом одиниць (тобто доларів), що відповідають вартості товарів чи послуг по угоді, вираженій у валюті ціни.