1. Теория паритета покупательной способности валюты

(РРР — Purchasing Power Parity)

1.1 По теории абсолютного паритета покупательной способности, валютный курс определяется соотношением цен в разных странах: где Р_h — уровень цен в своей стране, Р_f—уровень цен в иностранном государстве, SR — валютный курс. По закону единой цены, цены в одной стране равны ценам на товары в другой стране с учетом курса валют: P_h = P_f x SR

Однако данная теория недостаточно точно отражает реальную действитель­ность, так как реализации закона единой цены мешают: • тарифные и нетарифные барьеры; • различия в структуре производства и потребления в сравниваемых странах; • различия в издержках при производстве аналогичных товаров; • прочие факторы.

1.2 теория относительного паритета покупательной способности валют. Она учитывает не соотношение абсолютных уровней цен между странами, а их измене­ние за определенный интервал времени: где ∆Р — изменение цен; SR₀ — курс равновесия прошлого периода.

2. Теория паритета процентных ставок (irp)

Данная теория связывает между собой величину форвардного курса и уровень процентных ставок по депозитам в стране. Зависимость между этими величинами выглядит следующим образом:

где FR — срочный курс валюты, SR — спот-курс валюты; r— процентные став­ки по депозитам национальные; r_f — процентные ставки по депозитам за рубе­жом.

3. «Эффект Фишера» (Fisher Effect)

Данный эффект связывает процентные ставки с инфляцией в рассматриваемых странах.

Согласно простой (ординарной) теории Фишера, номинальная ставка процен­та r в стране зависит от реальной процентной ставки R и темпа инфляции р:

( l + r )=( l + R ) x ( l + p ),

где r — номинальные процентные ставки, R— реальные процентные ставки; р — темп инфляции.

К двум и более странам применяется общий (генерализованный) эффект Фи­шера, согласно которому разница в ставках процента в сравниваемых странах яв­ляется функцией разницы их темпов инфляции. Валюты с более высоким тем­пом инфляции должны иметь более высокую процентную ставку, чем валюты с более низким темпом инфляции.

4. «Международный эффект Фишера»

(International Fisher Effect)

Разница процент­ных ставок является непредвзятой оценкой последующих изменений наличных валютных курсов. Таким образом, ожидаемые доходы от инвестирования (в оте­чественной валюте) в иностранную или отечественную экономику должны вы­равниваться, курсовой дифференциал должен быть равен процентному диффе­ренциалу между соответствующими странами: где SR₁ — спот-курс прогнозируемого периода; SR₀ — спот-курс базового периода; г_h — процентные ставки по национальной валюте; г_f — процентные ставки по ино­странной валюте.

5. Теория несмещенного форвардного курса (Unbiased forward rate)

Согласно данной теории, никто не даст более точного прогноза будущего спот-курса, чем сам валютный рынок. Поэтому котируемый банками форвардный курс или котируемый валютными биржами фьючерсный курс и есть лучший прогноз ожидаемого спот-курса: