3.3 Опционный контракт

Держателю оп­циона предоставляется выбор: реализовать опцион по заранее фиксированной цене или отказаться от его исполнения; у держателя опциона есть право, а не обязательство совершить определенное действие.

В опционной сделке принимает участие продавец опциона (надписатель опциона) и его покупатель (держатель опциона). Держатель опциона приобретает право (но не обязательство) купить или продать определенный ак­тив в будущем по цене, фиксированной в момент заключения сделки. Надписатель опциона принимает на себя обязательство продать (или купить) актив, лежа­щий в основе опционной сделки по заранее оговоренной цене. Так как риск потерь надписателя опциона, связанный с изменением валютного курса, значительно выше, чем у держателя опциона, то в качестве платы за риск держатель опциона в момент его заключения выплачивает надписателю премии.

Опционы подразделяются на опционы покупателя или call-опционы и опционы продавца или put-опционы.

Call (колл)-опцион дает право его владельцу купить определенный актив в будущем по цене, фиксированной в настоящий момент времени.

Put (пут)-опцион дает право на продажу при тех же условиях.

Различают также европейские опционы, которые могут быть исполнены только в день истечения действия контракта, и американские опционы, которые дают право купить или продать базисный актив в любое время до дня истечения действия кон­тракта. Так как в случае американских опционов продавец несет более высокий риск, то за них обычно платится и более высокая премия, чем за европейские. В европей­ских странах и в России используются в основном европейские опционы.

3.4 Своп-контракты

Своп (swap)-операции относятся к группе операций, совершаемых на межбанков­ском рынке и представляют собой комбинацию из спот- и форвардных сделок. Ча­сто валютные своп-операции определяются как валютный бартер.

Своп-операция — валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух ва­лют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой (проти­воположной сделкой) на определенный срок с теми же валютами.

Своп-сдел­ки не создают открытой валютной позиции и временно обеспечивают валютой без риска, связанного с изменением ее курса.

Сделки своп обычно осуществляются на срок от 1 дня до 6 месяцев. Реже встре­чаются своп-сделки со сроком исполнения до 5 лет.

4. Основные концепции международных финансов

1) теория паритета покупательной способности валюты (РРР — Purchasing Power Parity);

2) теория паритета процентных ставок (IRP — Interest Rate Parity);

3) «эффект Фишера» (Fisher Effect);

4). «международный эффект Фишера» (International Fisher Effect);

5) теория несмещенного форвардного курса (Unbiased forward rate).

Все теории паритетов являются производными от закона единой цены, по кото­рому цены (доходы) финансовых активов с одинаковом риском, скорректированные на валютный пересчет, с учетом операционных издержек выравнивают­ся на всех мировых рынках. Механизмом выравнивания выступает международ­ный арбитраж.

Арбитраж — операция, связанная с покупкой актива на дешевом рынке и продажей его на более дорогом.