3. Инструменты срочного рынка

Любой хозяйствующий субъект, вовлеченный во внешнеэкономическую деятель­ность, имеет валютную позицию.

Валютная позиция — соотношение требований и обязательств хозяйствую­щего субъекта в определенной валюте.

Валютная позиция может быть как открытой, так и закрытой. При совпаде­нии требований и обязательств в данной валюте валютная позиция является за­крытой, в противном случае говорят об открытой валютной позиции. Открытая валютная позиция разделяется на длинную и короткую позиции. Длинная валют­ная позиция предполагает, что обязательства хозяйствующего субъекта в валюте меньше, чем требования в ней (количество валюты купленной превышает количество проданной). Короткая валютная позиция возникает, когда обя­зательства в валюте больше требований в ней на конкретную дату (большее количество проданной валюты и меньшее купленной).

Хозяйствующий субъект, имеющий открытую валютную позицию, подвержен валютному риску.

Для нивелирования валютного риска часто используются срочные контракты, которые обращаются на международных биржах или торгуются международны­ми банками. К такого рода специфическим инструментам относятся форварды и свопы (банковские контракты), а также фьючерсы и опционы (в основном бирже­вые контракты).

3.1 Форвардные валютные контракты

Форвардный валютообменный контракт — это обязательное для исполнения со­глашение между банком и клиентом по покупке или продаже в определенный день в будущем определенной суммы иностранной валюты.

1. валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки (форвардный курсом vs спот-курс).

2. Сроки форвардных сделок: от 3 дней до 5 лет, однако наиболее распространенными из них являются 1,3, 6 и 9 месяцев со дня заключения сделки.

3. Форвардный контракт является банковским контрактом, поэтому он нестандартизирован и может быть подобран под конкретного клиента.

На форвардном рынке банки также котируют курсы покупки (Bid rate — BR) (клиент продает валюту банку) и продажи валюты (Ask rate — AR) (клиент покупает валюту у банка) и, соответственно, рассчитывают кросс-курсы.

Кросс-курс — курс обмена между двумя валютами, полученный из их отно­шения к третьей валюте.

Прямая котировка — выражение стоимости единицы иностранной валюты в единицах национальной.

Обратная котировка — выражение стоимости единицы национальной валю­ты в определенном количестве иностранной.

Основное назначение форвардных операций заключается в хеджировании валютного риска. С помощью форвардных контрактов основная доля промыш­ленных клиентов стремится закрыть открытую валютную позицию.

3.2 Фьючерсные валютные контракты

Фьючерсные операции по своей сущности схожи с форвардными сделками.

1. Поставка валюты на срок более 3 дней со дня заключения сделки, при этом цена исполнения контракта в будущем опреде­ляется в день заключения сделки.

Различия:

2. фьючерсные операции осуществляются в основном на биржевом рынке (партнером клиента выступает расчетная (клиринго­вая) палата соответствующей фьючерсной биржи.), а форвардные — на межбанковском. Это приводит к тому, что сроки ис­полнения фьючерсных контрактов привязаны к определенным датам и стандартизированы по срокам, объемам, усло­виям поставки.

3. Во-вторых, фьючерсные операции совершаются с ограниченным кругом валют: доллар США, евро, японская иена, фунт стерлингов и некоторые другие.

4. .В-третьих, фьючерсный рынок доступен как для крупных инвесторов, так и для индивидуальных и мелких институциональных инвесторов.

5. В-четвертых, фьючерсные операции на 95% заканчиваются заключением оф­сетной (обратной) сделки: при этом реальной поставки валюты не осуществляет­ся, а участники данной операции получают лишь разницу между первоначальной ценой заключения контракта и существующей в день совершения обратной сдел­ки. При форвардах до 95% всех сделок заканчиваются поставкой валюты по кон­тракту.

6. фьючерсные сделки могут совершаться более дешево, чем индивидуально заключаемые между клиентом и банком форвардные сделки.

Недостатки

7. Если стандартная форма фьючерсного контракта не равна сумме, которую нужно прохеджировать, то разница должна быть либо незакрытой, либо прохеджированной на форвардном рынке.

8. Если желаемый период хед­жирования не совпадает с периодом обращения фьючерса, то работающий с фью­черсами субъект валютного рынка несет базисный риск, так как форвардные курсы для двух дат могут изменяться по-разному.

Таким образом, валютообменные фьючерсы представляют собой стандарти­зированные обращающиеся на биржах контракты.