3. Финансовые рынки и институты

3.1. Финансовые рынки и их виды

Финансовый рынок предусматривает организацию торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

Покупателями и продавцами на финансовых рынках выступают следующие экономические субъекты: государство, предприятия (организации) и домашние хозяйства. Каждый из этих субъектов может находится в состоянии сбалансированности бюджета, бюджет субъекта хозяйствования с дефицитом, то возникает необходимость в заимствовании финансовых средств; если бюджет с профицитом то возможность в размещении временно свободных средств на выгодных для себя условиях. Финансовые рынки предназначены для того, чтобы наиболее эффективно были учтены и реализованы интересы потенциальных продавцов и покупателей.

Задачей финансовых институтов является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственникам к заемщикам. На финансовых рынках происходит купля-продажа финансовых активов и обязательств.

Взаимодействие продавцов и покупателей на финансовом рынке может быть прямым и через посредников.

При прямом финансировании покупатель в обмен на финансовое обязательство получает денежные средства непосредственно у продавца. Для покупателя это активы, приносящие процентные доходы. Обязательства, выпускаемые покупателями называются прямыми обязательствами, а финансовый рынок - рынком прямых заимствований. Специальности, работающие на таких финансовых рынках, называются брокерами. Они не покупают и не продают, они выполняют заказы своих клиентов на проведение конкретных операций по выгодным для них ценам.

Участниками рынка прямых заимствований могут быть дилеры и инвестиционные банки. Дилеры от своего имени и за свой счет приобретают и продают финансовые активы и обязательства. Доход дилера представляет собой разницу между ценой покупки и ценой продажи он называется спрэдом.

Инвестиционные банки осуществляют первичное размещение финансовых обязательств. Эти банки снижают финансовый риск, поскольку выступают гарантами размещения этих обязательств по установленной цене.

При финансировании через посредников свободные денежные средства размещаются от имени посредников на определенных условиях другим экономическим субъектам. Финансовые посредники приобретают у одних экономических субъектов денежные средства и преобразуют их в обязательства других и экономических субъектов (от кредиторов к заемщикам).

Финансовые рынки с посредниками называются розничными рынками. Основными финансовыми посредниками здесь могут быть: коммерческие банки, страховые компании, инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, финансовые компании, кредитные союзы, взаимосберегательные банки.

Все финансовые посредники делятся на четыре группы:

1) финансовые учреждения депозитного типа;

2) договорные сберегательные учреждения;

3) инвестиционные фонды;

4) иные финансовые организации;

Учреждения депозитного типа привлекают свободные денежные средства на депозитные счета. Привлеченные депозитные средства используются для выдачи кредитов. К таким учреждениям можно отнести коммерческие банки, кредитные союзы, сберегательные институты.

Договорные сберегательные учреждения являются специализированными финансовыми институтами, основными источниками средств которые выступают сберегательные вклады и срочные потребительские депозиты. К сберегательным учреждениям, действующим на договорной основе, относятся страховые компании и пенсионные фонды. Эти финансовые институты имеют устойчивый приток денежных средств от держателей страховых полисов и владельцев счетов в пенсионных фондах. Аккумулятивные средства они размещают в долгосрочные высокодоходные кредиты, займы. Ценные бумаги и другие финансовые инструменты.

Инвестиционные фонды продают свои ценные бумаги (акции, паи) инвесторам и используют полученные средства для покупки прямых финансовых обязательств.

Различные типы финансовых компаний могут быть представлены финансовыми компаниями, специализирующимися на кредитных и лизинговых операциях, на операциях потребительского кредита с погашением в рассрочку.

Финансовые рынки можно сегментировать, расчленять, выделять отдельные рынки, функционирующие по своим правилам. Классификация финансовых рынков представлена на рис. 3.1.

Рынок денежных средств предусматривает обращение финансовых инструментов со сроком менее одного года. Долгосрочные финансовые инструменты относятся к рынку капитала. Инструментами денежного рынка могут быть казначейские векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты банков. Наличные и безналичные денежные средства обращаются на денежном рынке только в том случае, если они являются товаром сами, а не обслуживают товарный оборот. Рынок денежных средств в свою очередь, сам делится на сегмент и состоит из дисконтного рынка, рынка межбанковских кредитов, рынка депозитных сертификатов и рынка евровалют.

Рынок золота страны, а также для организации бизнеса и промышленного потребления.

Финансовые рынки

Рынок денежных средств (золота)

Рынок ссудных капиталов

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок)

Валютный рынок

Первичный

Вторичный

Биржевой

Срочный

Внебиржевой

Спотовый

Форвардный

Фьючерский

Опционный

Рынок свопов

Рис. 3.1. Классификация финансовых рынков.

На рынке ссудного капитала обращаются долгосрочные финансовые инструменты, предоставляемые на условиях срочности, возвратности и платности. Они включают в себя рынок долгосрочных банковских ссуд и рынок долговых ценных бумаг. Ссуды могут быть и краткосрочными.

На рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и поглощаются как ценные бумаги, так и их заменители (сертификаты, купоны и т.п.) Участников рынка ценных бумаг можно разделить на три группы:

1)эмитенты-лица, выпускающие ценные бумаги с целью привлечения денежных средств;

2)инвесторы-лица, покупающие ценные бумаги с целью получения дохода;

3)посредники-лица, оказывающие услуги эмитентам и инвесторам по достижению ими поставленных целей.

Процесс эмиссии впервые выпускаемых ценных бумаг на рынке называются первичным размещением, поэтому такой рынок называется первичным. Участники первичных рынков состоит в привлечении дополнительных финансовых ресурсов для инвестиций в производство и других целей.

Вторичные финансовые рынки позволяют получать денежные средства от эмитированных ранее ценных бумаг с такой разницей, что на вторичном рынке ценных бумаг цены на них выше, чем цены на эти же ценные бумаги при первичном размещении. Вторичные рынки ценных бумаг предназначены для перераспределения уже имеющихся ресурсов. Благодаря вторичным финансовым рынкам увеличиваются объемы покупок инвесторами ценных бумаг на первичных рынках.

Биржевой рынок представляет собой сферу обращения ценных бумаг в специально созданных финансовых институтах - фондовых биржах. На этих фондовых биржах происходит организованная и систематическая продажа и перепродажа ценных бумаг.

Торговлю на бирже осуществляют только члены биржи, а сама торговля может осуществляться только теми ценными бумагами, которые вошли в котировку (котировочный список), т.е. прошли допуск к продаже на бирже.

Внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой систему крупных торговых площадок, на которых осуществляется торговля ценными бумагами. Деятельность торговых площадок подчиняется строгим правилам, которые обязательны для исполнения всеми участниками сделок. Объемы операций во внебиржевой торговле нередко превышает объемы операций на фондовом рынке.

В зависимости от сроков совершения операции с ценными бумагами рынок ценных бумаг может подразделятся на срочный (т.е. в срок) и спотовый.

На спотовом рынке обмен ценных бумаг на денежный средства выполняется во время сделки по специальному текущему курсу (Spot).

На срочном рынке осуществляется торговля срочными контрактами: форвардными, фьючерскими, опционными, свопами. Форвардный рынок – это рынок, на котором стороны договариваются о поставке ценных бумаг с окончательным расчетом к определенной дате в будущем. Фьючерский рынок – это рынок, на котором производится торговля контрактами на поставку в срок в будущем ценных бумаг или других финансовых инструментов реально продаваемых на финансовом рынке. Опционный рынок – это рынок, на котором производится купля-продажа контрактов с правом покупки или продажи финансовых инструментов по заранее установленной цене до окончания его срока действия. Заранее установленная цена называется ценой исполнения опциона.

Рынок свопов – это рынок прямых обменов контрактами между участниками сделки с ценными бумагами (или другими финансовыми инструментами). Он гарантирует участникам взаимный обмен двумя финансовыми обязательствами в определенный момент в будущем. Валютный рынок – это рынок, на котором товаром являются валютные ценности. К валютным ценностям относятся: иностранная валюта, ценные бумаги в иностранной валюте, драгоценные металлы и камни.

В качестве субъектов валютного рынка выступают: банки, биржи, экспортеры и импортеры, финансовые и инвестиционные учреждения, правительственные организации.

В качестве объектов валютного рынка выступают любые финансовые требования, обозначенные в валютных ценностях. Объекты валютного рынка покупаются и продаются субъектами валютного рынка за деньги, которые находятся в обращении.