Тема 4. Способы финансирования предприятий

4.1. Самофинансирование

Выбор способов и источников финансирования предприятия зависит от многих факторов:

• опыта работы предприятия на рынке;

• его текущего финансового состояния и тенденции развития;

• доступность тех или иных источников финансирования;

• способность предприятия подготовить все требуемые документы и представить проект финансирующей стороне;

• условия финансирования (стоимость привлекаемого капитала).

Однако предприятие может найти капитал только на тех условиях, на которых в данное время реально осуществляются операции по финансированию аналогичных предприятий, и только из тех источников, которые заинтересованы в инвестициях на соот­ветствующем рынке (в стране, отрасли, регионе).

Получить полное представление о существующих на рынке условиях финансирования можно без особых проблем и в кратчайшие сроки, опросив ключевые финансовые институты или обратившись к консультантам по корпоративным финансам.

При этом следует оценить как существующие условия финансирования, так и вероятность успешного привлечения капитала из предполагаемого источника.

Финансирование предприятия обычно осуществляется различными способами. При этом чем выше риски инвестора, тем выше ожидаемый инвесторами доход.

Неспособность вовремя мобилизовать капитал приводит к потере многими российскими предприятиями конкурентоспособности, а иногда и к полной их деградации.

Фактор времени в современной экономике, характеризуемой высокой степенью глобализации и повышенными требованиями к способностям предприятия оперативно реагировать на изменения на рынке, является наиболее значимым.

Наиболее распространенным, рассчитанным на собственные силы способом финансирования, является самофинансирование.

Самофинансирование означает обеспечение деятельности предприятий за счет их собственных средств. Следует отличать от са­моокупаемости.

Суть самофинансирования заключается в следующем.

Руководство предприятия всегда имеет выбор:

1. между полным изъятием полученной в отчетном периоде прибыли с целью ее потребления или инвестирования в другие проекты (например, на материальное поощрение и социальное развитие коллекти­ва, на выплату дивидендов - потребление. Или, например, открыть ма­газин для реализации собственной продукции - в другие проекты);

2. между реинвестированием прибыли в полном объеме в деятельность того же самого предприятия (например, для расширения ассортимента выпускаемой продукции или приобретения новой технологической линии и пр.). Такое использование полученной прибыли представляется им наиболее предпочтительным.

3) комбинация первых двух вариантов. Распределение полученной прибыли на две части - реинвестированная прибыль и дивиденды.

Вариант 3 является наиболее распространенным и позволяет:

1. найти компромисс между текущим и отложенным потреблениями;

2. обеспечить наращивание объемов финансово-хозяйственной деятельности;

3. получить выгоды в случае различий в налогообложении реализованного и капитализированного доходов (если это предусмотрено действующим налоговым законодательством) и др.

Самофинансирование - наиболее очевидный способ мобилизации дополнительных источников средств, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном плане и ограничен в объемах. Поэтому любое стратегическое направление развития бизнеса с неизбежностью предполагает привлечение дополнительных источников финансирования.

Основные источники финансовых ресурсов в условиях самофинансирования:

1. Денежные накопления и сбережения предпринимателей – это основные источники внутреннего финансирования:

- прибыль и амортизационные отчисления;

- средства от страхования деятельности;

- средства фонда накопления, формируемые за счет прибыли, амортизационных отчислений (могут использоваться на создание новых, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основных фондов).

2. Риск-капитал - это вложение денег на определенный срок (обычно короткий) в капитал предприятия (расширение капитала).

Самофинансирование имеет целый ряд преимуществ:

1. исключаются расходы по займам (оплата процентов и погашение кредита);

2) независимость от внешнего капитала;

3) повышение надежности и кредитоспособности предприятия за счет дополнительного собственного капитала;

4. облегчение процесса принятия решения по дальнейшему развитию за счет дополнительных инвестиций.

При анализе финансового состояния предприятия в части собственных источников финансирования используют такие показатели, как норма самофинансирования предприятий (Н_с); отноше­ние валовых накоплений (ВН) к объему валовых инвестиций в основной капитал (ВИ_0К):

Н_С = ВН/ВИ_0К.

К примеру, вялый рост производственных инвестиций и очень высокая норма самофинансирования предприятий объясняются, прежде всего, субъективными факторами:

- предприниматели боятся расширять или модернизировать производство, опасаясь низкого потребительского спроса;

- не доверяют экономическому курсу правительства.

В этом случае продолжает снижаться норма накопления (Н_н) - отношение валовых инвестиций в основной капитал (ВИ_0К) к добавленной стоимости (ДС):

Нн=ВИ_0К/ДС.

Добавленная стоимость - показатель, включающий сумму затрат на заработную плату (ЗП), процент на капитал (%К), ренту (Rt) и прибыль (П):

ДС = ЗП + %К + Ш + П.

Показатель добавленной стоимости используется для оценки объема производства предприятий и фирм.