3.5. Планирование денежных потоков
План поступления и расходования денежных средств разрабатывается на предстоящий год в помесячном разрезе с целью учета сезонных колебаний. Этапы планирования:
Прогноз поступлений и расходования денежных средств по операционной деятельности.
Разработка плановых показателей по инвестиционной деятельности.
Расчет плановых показателей по финансовой деятельности.
Прогноз валового и чистого денежного потока, а также динамики остатков денежных средств по предприятию в целом.
Показатели плана поступления и расходования служат основой оперативного планирования.
Плановый финансовый документ, обеспечивающий ежедневное управление поступления и расходования денежных средств предприятия – платежный календарь («план платежей точной даты»). Основная цель его разработки – установление конкретных сроков поступления денежных средств и платежей предприятия и их доведение до конкретных исполнителей в форме плановых заданий.
Основные виды платежного календаря:
1. В системе оперативного управления ДП по операционной деятельности: налоговый платежный календарь; календари инкассации дебиторской задолженности, обслуживания финансовых кредитов; календари (бюджеты) формирования производственных запасов, управленческих расходов и реализации продукции.
2. В системе оперативного управления ДП по инвестиционной деятельности: календарь (бюджет) формирования портфеля долгосрочных финансовых инвестиций; календарь (капитальный бюджет) реализации программы реальных инвестиций.
3. В системе оперативного управления ДП по финансовой деятельности: календари (бюджеты) эмиссии акций, облигаций; календарь амортизации основного долга по финансовым кредитам.
Тема № 4 определение стоимости денег во времени и его использование в финансовых расчетах
4.1. Будущая стоимость денег. Понятие компаундирования.
4.2. Настоящая стоимость денег. Понятие дисконтирования.
4.1. Будущая стоимость денег. Понятие компаундирования
Наращение стоимости денег, то есть определение их будущей стоимости на основании настоящей (текущей) стоимости с использованием сложного процента получило название – компаундирование. Сущность метода компаундирования состоит в определении суммы денег, которую будет иметь инвестор в конце операции. При использовании этого метода исследование денежного потока ведется от настоящего к будущему. Заданными величинами здесь являются исходная сумма инвестиций, срок и процентная ставка доходности, а искомой величиной – сумма средств, которая будет получена после завершения операции.
Если известна текущая (сегодняшняя) стоимость денег и требуется определить ее накопленную сумму (будущую стоимость) на конец определенного периода при заданной ставке дохода на капитал используются следующие формулы:
а) при начислении простых процентов 1 раз в год:
;
б) при начислении процентов 1 раз в год:
в) при более частом, чем 1 раз в год, начислении процентов:
4.2. Настоящая стоимость денег. Понятие дисконтирования
Текущая стоимость единицы (реверсии) – величина, обратная накопленной сумме единицы, т.е. текущая стоимость единицы, которая должна быть получена в будущем. Для приведения будущих расходов и поступлений к настоящему моменту времени необходимо будущие денежные потоки умножить на соответствующий дисконтный множитель.
Процесс определения текущей (настоящей) стоимости денег – процесс обратный компаундированию – получил название «дисконтирование».
С математической точки зрения ставка дисконта – это процентная ставка, используемая для пересчета будущих потоков доходов в единую величину текущей (сегодняшней) стоимости, являющуюся базой для определения рыночной стоимости бизнеса. В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования или – это требуемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки.
Для определения текущей стоимости денег по ее будущей стоимости используются следующие формулы:
а) при начислении процентов 1 раз в год:
б) при более частом начислении процентов:
Метод дисконтирования денежных поступлений (ДДП) – исследование денежного потока наоборот – от будущего к текущему моменту времени. Он позволяет привести будущие денежные поступления к сегодняшним условиям. Иначе говоря, ДДП используется для определения суммы инвестиций, которые необходимо вложить сейчас, чтобы довести их стоимость до требуемой величины при заданной ставке процента.