7.5. Политика формирования собственных финансовых ресурсов

Формы собственного капитала: уставный капитал, резервный капитал, специальные (целевые) финансовые фонды, нераспределенная прибыль и пр.

Источники формирования собственного капитала:

а) внутренние: прибыль, амортизационные отчисления и пр.;

б) внешние: дополнительный паевой или акционерный капитал, безвозмездная финансовая помощь и пр.

Этапы политики формирования собственных финансовых ресурсов:

1. Анализ формирования СФР в предшествующем периоде.

2. Определение общей потребности в СФР:

где Пк – общая потребность в капитале на конец периода;

Уск – планируемый удельный вес СК в общей сумме;

СКн – сумма СК на начало планового периода;

Пр – сумма прибыли, направляемой на потребление.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала.

4. Обеспечение максимального объема привлечения СФР за счет внутренних источников:

5. Обеспечение необходимого объема привлечения СФР из внешних источников.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников.

Эффективность разработанной политики оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде:

где ∆А – планируемый прирост активов предприятия;

ПП – планируемый объем потребления чистой прибыли.

7.6. Эмиссионная политика

Этапы эмиссионной политики:

1. Исследование возможностей эффективного размещения акций.

2. Определение целей эмиссии: реальное инвестирование, улучшение структуры капитала, поглощение других предприятий.

3. Определение объема эмиссии.

4. Определение номинала, видов и количества акций.

5. Оценка стоимости привлечения по 2 параметрам: уровню дивидендов; затратам по выпуску акций и размещению эмиссии.

6. Определение эффективных форм андеррайтинга.

7.7. Политика привлечения заемного капитала

Политика привлечения заемных средств – обеспечение наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала в соответствии с потребностями развития. Этапы:

1. Анализ привлечения заемных средств в предыдущем периоде.

2. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде.

3. Определение предельного объема привлечения.

4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников.

5. Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе.

6. Определение форм привлечения заемных средств.

7. Определение состава основных кредиторов.

8. Формирование эффективных условий привлечения кредитов.

9. Обеспечение эффективного использования кредитов.

10. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам.

7.7.1. Управление привлечением банковского кредита

Этапы:

1. Определение целей банковского кредитования.

2. Оценка собственной кредитоспособности.

3. Выбор необходимых видов банковского кредита.

4. Оценка условий банковского кредитования в разрезе видов кредитов: предельный размер и срок кредита; валюта; уровень, форма, вид кредитной ставки; условия выплаты процентов и погашения основного долга; обеспечение.

Грант-элемент – показатель, позволяющий сравнивать стоимость привлечения финансового кредитка со средними условиями на финансовом рынке:

,

где ПР – процентный платеж в конкретном интервале;

ОД – сумма амортизируемого основного долга;

БК – общая сумма банковского кредита;

і – средняя кредитная ставка на финансовом рынке;

n – конкретный интервал кредитного периода;

t – общая продолжительность кредитного периода.

5. Выравнивание кредитных условий в процессе заключения кредитного договора.

6. Обеспечение условий эффективного использования банковского кредита.

7. Организация контроля за текущим обслуживанием кредита.

8. Обеспечение своевременной и полной амортизации основного долга.