32. Оперативное управление оборотными средствами, модели управления оборотным капиталом

Для оперативного управления оборотными активами финансовый руководитель должен изучить структуру и каждый из компонентов этих активов, в том числе ДЗ, тмц и ден. средства. Необходимый объем оборотных активов определяется путем нормирования, а резервы повышения эффективности их использования выявляются с помощью детального Ф-Э анализа.

Целью УОА - обеспечение необходимого объема производства оборотными средствами на основе привлечения и оптимального использования, наиболее выгодных для организации источников средств.

Определение оборотного капитала неразрывно связано как с понятием оборотные средства, так и с термином оборотные активы.

Под чистым оборотным капиталом понимается размер капитальных ресурсов предприятия. Активы предприятия делятся на основные, или постоянные (земля, здания, сооружения, оборудование, нематериальны активы, др. основные средства и вложения) и оборотные, или текущие (все остальные активы баланса). Оборотные активы делятся в зависимости от способности превращаться в деньги на: медленно реализуемые (запасы сырья, материалов, незаконченное производство и готовая продукция на складе); быстро реализуемые (дебиторская задолженность и средства на депозитах); наиболее ликвидные (денежные средства, ценные краткосрочные рыночные бумаги).

Ликвидность и приемлемая эффективность использования оборотных активов в значительной степени определяется уровнем чистого оборотного капитала. МОДЕЛИ:

Идеальная (бедная овца) –Модель означает, что ОА по величине совпадают с краткосрочными пассивами, т.е. чистый оборотный капитал = 0. Активы полностью покрываются краткосрочными обязательствами. В случае экстремальн.ситуации(необх-ть полного расчета с больш-ом крдеиторов) п/п вынуждено будет для покрытия текущ.КЗ продать часть осн.ср-в. самая риск

Агрессивная (жирный кот) модель свойственна перерабатывающим предприятиям. Доля оборотн. Ср-в больше доли осн.ср-в. П/п имеет большие запасы сырья, мат-ов, гот.продукции, сущ-ую ДЗ. За счет краткосрочн. кредита фин-ся не только перемен.часть текущ.активов, но и часть постоянных. В этой модели растут затраты п/п на уплату % за кредит, что снижает экон.рент-ть и создает риск потери ликв-ти. высокий удельный вес на кр организ

Консервативную, которая ориентирована на минимизацию финансового риска, предполагает, что варьирующаяся часть оборотных средств покрывается долгосрочными пассивами. При этом краткосрочной кредиторской задолженности нет. Отсутствует и риск потери ликвидности и платежеспособности. Чистый оборотный капитал равен по величине оборотным активам. отказ от кр обяз кретидов нет

Компромиссная(умеренная) - наиболее реальна и жизнеспособна. При ее использовании внеоборотные активы, стабильная часть оборотных активов и примерно 50% варьирующей части оборотных активов возмещается за счет долгосрочных пассивов. Чистый оборотный капитал = по величине стабильной части оборотных активов. В отдельные периоды жизненного цикла предприятие может иметь изменение оборотных активов, что отрицательно влияет на объем прибыли из - за необходимости уплачивать налог на имущество. Однако этот факт рассматривают как плату за поддержание риска потери ликвидности на приемлемом уровне, что позволяет поддержать нормальную платежеспособность. консер+ агресс.

билет 12

17. Валютные отнош-я и валют с-ма: пон, категории, эл-нты, эволюция. Вал. отнош-я – сов-сть эк-их отнош-ий, возник-щих в процессе движ-я в-ты в мир. хоз-ве. Новые тенденции ВО: *усилив-ся м/ународ-ая ф-ция нац. валют; *отсут-ет единая ден. ед-ца, мировые д-ги; *размывается граница м/у внутр. ден. обращ-ем и м/унар. платеж. об-том.

Вал. с-ма – правов. форма орг-ции вал-ых отнош-ий, устан-ая гос-вом и рег-мая национ-ым зак-вом или межгосуд-ным соглаш-ем.

Различают ВС: *Национальная ВС – сов-сть эк. отнош-ий, с пом кот осущ-ся междунар. платеж. об-т, форм-ся и использ-ся ресурсы.*Мировая ВС вкл-ет междунар-ые кредит.-фин. инст-уты и комплекс договорн. норм, обеспеч-их функц-ние вал-ых инстр-тов. *Региональная ВС – созд-ся в рамках мировой ВС промышленно развитыми странами.

Эл-нты мир. ВС: 1. Функц-щие формы мир. д-г (золото, резерв. в-ты, междунар. счетн. ед-цы) 2.Условия взаимн. конверт-сти. 3.Режимы вал-ых паритетов и вал-ых курсов. 4. Степень вал-го рег-ния и объем вал-ых ограничений. 5. Униф-ция правил использ-ния междунар-ых кред-ых ср-в и форм междунар. расчетов. 6.Регламентация состава и комп-тов междунар. вал. ликв-сти. 7.Режимы мир. валют. рынков и золота. 8.Статус инст-та межгос-горег-ния – МВФ.

Этапы разв-я междунар.ВС: 1) Парижская ВС сформ-на соглаш-ем в 1867 г. Уст-ен золото-монет. стандарт. 2) Генуэзская ВС 1922 г., основана на золото-девизн. стан-те. В кач-ве девиза использ-сь любая в-та. В 1928 г. принято реш-е о пл-жах только в золоте. 3) Бреттон-Вудская ВС в 1944 г. Возврат к золотому станд-ту в виде золото-девизного ст-та. 4) Ямайская ВС в 1976 г. Завершено реформ-ние междунар ВС, странам предоставл. право выбора плавающ. или фиксир. курса, окончат. переход к использ-ю в кач-ве мир. д-г нац-ых в-т и междунар расчет. ед-ц СДР, выпуск-х МВФ.

Валют. с-ма РФ формир-ся с учетом структурн. пр-пов Ямайской ВС, кот РФ должна вып-ть после вступления в МВФ в июле 1892г.

Могут спросить: Европ-ская ВС (ЕВС) образована в 1979, предусматривала скоорд-ное плавание курсов нац-ныз валют по отнош-ю к $, с целью большей стабилизации.

31. Упр-е запасами, дебит. задолж-тью и ден. средствами сч 58 долгоср акции, облигации высокоактив

Упр-е запасами – одна из сфер фин. мен-нта, цель кот. состоит в том, чтобы довести общ. сумму затрат, связ-х с запасами, до оптим. ур-ня при усл-и выполн-я дог-ров. Запасы как элемент оборот. ср-в делятся на 3 группы: произв-ные запасы; незавершен. пр-во; гот. пр-ция. Ур-нь запасов неодинаков для разл. отраслей. Он зависит: от объема и хар-ра пр-ва; объема продаж; сост-я товар. рынков; взаимоотнош-ий с поставщ-ми и пок-лями; наличия фин. ресурсов; сезонности производства; наличия складских помещений; выбранной политики в данной области.

Существуют два подхода в управлении запасами. обор средства быстро средне медленнореализ активы

1) В условиях инфляции и разрыва хоз. связей стало распространенным накаплив-е производств. запасов. Такой подход в известн. мере оправдан, тк в условиях неплатежей и низк. ур-ня межотраслев. связей риск разрыва ликвид-ти п/я очень велик. Поэтому необх-мо держать опред. остаток товарно-матер. запасов, предназначен. для экстрен. ситуаций (напр., резк. роста цен на сырье и материалы). 2) Оптимиз-ия ур-ня запасов состоит в опред-ии оптим. ур-ня запасов, основанного на такой величине последних, кот., с одн. стороны, минимизирует затраты по их поддерж-ю, а с др. – была бы достаточной для успешной работы предприятий.

Упр-е дебиторск.задолж-тью - отдельн. ф-ция фин. мен-та, осн. целью кот. явл-ся увелич-е прибыли К-ии за счёт эф-го использ-я дебит. задолж-ти, как эко. инструмента.

Целью упр-я дебит. задолж-тью явл-ся оптимизация ее размера и стр-уры, а также стимулирование объема продаж за счет использования эффективной кредитной политики.

Для достиж-я этих целей используют: - упр-е стр-рой задолж-ти; - контроль над платеж. дисципл-ой покупателей; - разработку эффективной кредитной политики. оборот срества за 1 цикл

Упр-е ден. ср-вами - контроль и регулир-е ден. операций на п/и, ставящее св. целью наиб. эф. привлеч-е и использ-е ден. ср-в, в тч оптимиз-ию сроков осущ-я платежей, ускор-е получ-я платежей, оптимиз-ию величины своб. ден. остатка. 

Оно включает в себя: расчёт финансового цикла; анализ движения денежных средств; прогнозирование денежного потока; определение оптимального уровня денежных ср-в.

1. Расчёт фин. цикла. Фин. цикл - условное назв-е пер-да, в начале кот. ден. ср-ва фактич-ки уходят в оплату поставщ-кам за куплен-е у них сырье и мат-лы и в конце кот. возвращ-ся в виде выручки. Показ-ль, хар-зующий среднее время м/у фактич. оттоком ден. ср-в и их фактич. притоком наз-ся продолжительность финансового цикла. 2. Ан-з движ-я ден. ср-в - провод-ся по данным отчет. пер-да и позволяет объяснить расхожд-я м/у велич-ой ден. потока на п/и в отчет. пер-де и получен. за этот пер-д приб. 3. Прогнозир-е ден. потока. Прогноз осущ-ся на к.-то пер-д в разрезе под периодов: год по кварталам, год по мес., квартал по месяцам и т.п. 4. Опред-е оптим. ур-ня ден. ср-в. Разл. виды текущ. активов обладают разл. ликвид-ю, под кот. понимают времен. пер-д, необх-мый для конвертации дан. актива в ден. ср-ва, и расходы по обеспечению этой конвертации.