Управление заемными финансовыми ресурсами

Любой бизнес на определенном этапе нуждается в привлечении дополнительного финансирования. Причинами этого могут стать быстрый рост компании, запланированные крупные инвестиционные проекты, сезонные колебания бизнеса и т. д. Процесс привлечения долгового финансирования следует планировать, чтобы иметь четкие ответы на вопросы о том, когда потребуются финансовые ресурсы, в каком объеме и какие инструменты целесообразно использовать для их получения.

Для этого необходимо составить прогноз денежной наличности. На основании этого документа можно определить объемы необходимого финансирования, а также продолжительность потребности в финансовых ресурсах.

Стратегия формирования заемных финансовых ресурсов должна тщательно контролировать финансовые потребности и потенциальные источники финансирования. С этой целью проводятся:

• отслеживание и контроль объема кредитов с залоговой базой. Поскольку стоимость заемного капитала с обеспечением активами компании будет иметь более низкие ставки по сравнению с необеспеченным кредитом, компании следует тщательно контролировать свою залоговую базу и не допускать ситуации, при которой какой-то кредитор получает в залог все активы компании, а также контролировать, чтобы мелкие кредиторы не получали в залог большой доли активов. Целесообразно определить и контролировать временной период, когда вся залоговая база будет использована, и компании придется привлекать заемные финансовые ресурсы по более дорогой стоимости;

• определение круга потенциальных кредиторов и инвесторов. Необходимо заранее планировать круг потенциальных кредиторов и инвесторов, чтобы не оказаться в ситуации, когда придется согласиться на невыгодные условия кредитования по причине нехватки временного ресурса;

• оптимизация оборотных активов компании, при которой высвобождаются финансовые ресурсы, которые можно направить на частичное или полное покрытие потребности в финансировании. В результате может вообще отпасть необходимость в привлечении заемных ресурсов;

• централизация денежных средств. Если компания имеет несколько банковских счетов, то целесообразно переводить всю денежную наличность на один счет каждый день, что позволит более эффективно использовать весь объем денежных средств, которыми располагает компания, результатом чего может стать минимизация потребности в финансировании;

• поддержание отношений с банком компании. Это подразумевает централизацию банковских функций в одном банке, поддержание деловых отношений с банковскими служащими. В перспективе можно рассчитывать на определенные дивиденды в виде одобрения заявки на финансирование, более выгодных условий кредитования.

 

Алгоритм управления заемными финансовыми ресурсами

В процессе разработки политики управления заемными финансовыми ресурсами можно придерживаться следующего алгоритма действий:

I. Анализ практики привлечения и использования заемного финансирования в предшествующем периоде:

1. Анализ динамики заемных финансовых ресурсов.

Методы: изучение документов, коэффициентный анализ.

Источники: Бухгалтерский баланс, Отчет о движении денежных средств.

Виды работ:

• исследование динамики заемного капитала в рассматриваемом периоде;

• сопоставление темпа динамики заемного капитала с темпами динамики собственного капитала;

• сопоставление темпа динамики заемного капитала с темпами динамики объемов операционной и инвестиционной деятельности;

• сопоставление темпа динамики заемного капитала с темпами динамики активов компании.

Ожидаемый результат: изучен характер динамики заемного капитала компании в ретроспективном периоде.

2. Анализ структуры заемного капитала.

Методы: изучение документов, коэффициентный анализ.

Источники: Бухгалтерский баланс, управленческая отчетность.

Виды работ:

• анализ динамики удельного веса долгосрочного заемного капитала в структуре всего заемного капитала;

• анализ динамики удельного веса краткосрочного заемного капитала в структуре всего заемного капитала;

• анализ динамики видов заемного капитала в структуре долгосрочного заемного капитала;

• анализ динамики видов заемного капитала в структуре краткосрочного заемного капитала.

Ожидаемый результат: изучены основные виды привлечения заемных средств.

3. Анализ кредиторов компании.

Метод: изучение документов.

Источники: управленческая отчетность, договоры.

Виды работ:

• анализ кредиторов компании по стоимости привлекаемых ресурсов, по объемам и по срокам привлечения;

• анализ кредиторов компании на соответствие стоимости, объемов и сроков привлекаемых ресурсов среднерыночному уровню.

Ожидаемый результат: изучены состав кредиторов компании и условия предоставления ими финансовых ресурсов.

4. Анализ эффективности использования заемных средств.

Методы: изучение документов, коэффициентный анализ.

Источники: Бухгалтерский баланс, Отчет о прибылях и убытках, управленческая отчетность.

Виды работ:

• анализ динамики коэффициента оборачиваемости (Коб. ЗК) всего заемного капитала (ЗК) и в разрезе его видов:

 

Kоб. ЗК = Выручка / ЗК; (4)

 

• сопоставление динамики коэффициента оборачиваемости всего заемного капитала и в разрезе его видов с динамикой коэффициента оборачиваемости собственного капитала:

 

Коб. ЗК = Выручка / Коб. СК; (5)

 

• анализ динамики коэффициента рентабельности всего заемного капитала (ЗК) и в разрезе его видов:

 

RЗК = ЧП / ЗК, (6)

 

где ЧП — чистая прибыль.

Ожидаемый результат: изучение эффективности использования заемного капитала в целом и в разрезе его видов.

II. Установление параметров привлечения заемного капитала в предстоящем периоде:

1. Определение целей привлечения заемного капитала.

Методы: изучение документов, метод экспертного анализа.

Источники: регламентирующая документация, планы, инвестиционные проекты, другие внутренние документы, существующая деловая практика компании.

Виды работ:

• анализ необходимости пополнения оборотного капитала компании;

• анализ недостающего объема инвестиционных ресурсов;

• оценка объема необходимых финансовых ресурсов на социальные нужды.

Ожидаемый результат: установление целей привлечения заемного капитала.

2. Определение предельного объема заемного финансирования.

Методы: коэффициентный анализ, экспертный анализ.

Источник: Бухгалтерский баланс.

Виды работ:

• расчет предельного коэффициента финансового левериджа (Lф):

 

Lф = ЗК / СК, (7)

 

где СК — собственный капитал;

• оценка финансовой устойчивости с учетом предельного объема заемного финансирования:

          - анализ динамики коэффициента автономии (Ка):

 

Ка = СК / А, (8)

 

где А — активы;

           - анализ динамики коэффициента финансирования (Кф):

 

Кф = СК / ЗК; (9)

 

            - анализ динамики коэффициента долгосрочной финансовой независимости (Кн):

 

Кн = (СК + ЗК) / А. (10)

 

Ожидаемый результат: установление лимита привлечения заемных финансовых ресурсов на стратегический период.

3. Оценка стоимости привлечения заемных финансовых ресурсов из различных источников.

Методы: анализ открытых источников, изучение документов.

Источники: отраслевые журналы, Интернет, другие открытые источники, документы кредитных и финансовых компаний.

Виды работ:

• оценка стоимости финансовых ресурсов в разрезе их видов;

• оценка степени удовлетворения потребности компании в заемном капитале в разрезе его видов.

Ожидаемый результат: оценка стоимости заемных ресурсов из различных источников.

4. Определение сроков использования заемных финансовых ресурсов.

Методы: изучение документов, метод экспертного анализа, анализ открытых источников.

Источники: планы, инвестиционные проекты, существующая деловая практика компании, открытые источники, документы кредитных и финансовых компаний.

Виды работ:

• определение срока полезного использования заемного финансирования (TПИ);

• определение срока льготного периода пользования заемными средствами (Tл);

• определение срока погашения заемных средств (Tпог);

• определение полного срока использования заемного финансирования (СИ):

 

СИ = TПИ / 2 + Tл + Tпог / 2. (11)

Ожидаемый результат: определение среднего расчетного периода, в течение которого заемные финансовые ресурсы будут находиться в распоряжении компании.

III. Формирование эффективных условий привлечения заемных финансовых ресурсов:

1. Определение состава кредиторов компании.

Методы: экспертный анализ, анализ открытых источников.

Источники: существующая деловая практика компании, открытые источники, документы кредитных и финансовых компаний.

Виды работ:

• определение состава наиболее надежных кредиторов;

• распределение кредиторов по видам привлекаемых ресурсов;

• распределение кредиторов по срокам предоставления кредитов;

• распределение кредиторов по ставкам процентов за кредит;

• распределение кредиторов по условиям выплаты процентов и суммы основного долга.

Ожидаемый результат: определение состава основных кредиторов компании.

2. Обеспечение эффективности использования привлекаемого заемного капитала.

Методы: изучение документов, коэффициентный анализ.

Источники: прогнозный бухгалтерский баланс, прогнозный отчет о прибылях и убытках, управленческая отчетность.

Виды работ:

• анализ коэффициента оборачиваемости всего привлекаемого заемного капитала и в разрезе его видов (по формуле (4));

• анализ коэффициента рентабельности всего привлекаемого заемного капитала и в разрезе его видов (по формуле (6));

• создание возвратного фонда на погашение долгосрочных кредитов и займов.

Ожидаемый результат: создание методики контроля эффективности использования привлекаемого заемного капитала.

Московский гуманитарно-экономический институт

Воронежский филиал

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ

(издание 3-е переработанное и дополненное)

По выполнению лабораторно - практических и индивидуальных

заданий для студентов специальности

«Финансы и кредит»

Воронеж - 2012.

Сурков И.М.

Финансовый анализ. Методические указания для выполнения лабораторно - практических и самостоятельных занятий для студентов спец. «Финансы и кредит». - Воронеж ВФМГЭИ, 2012. - 17 с.

Одобрены кафедрой финансов и кредита, протокол № 2 от 11.10.212 г. и методической комиссией факультета экономики и управления ВФ МГЭИ, протокол № 2 от 17.10.2012 г. Для студентов специальности «Финансы и кредит». Издание 2-е переработанное и дополненное.

Рецензент: к.э.н. Бородкин В.М.