Раздел II. Международные финансы

Глава 12. Глобальные финансы в мировой экономической системе

12.1. Глобализация и цикличное развитие мировой экономики

Под глобализацией, как правило, подразумевается новейшая стадия интернационализации хозяйственной жизни <1>. Глобализация представляет собой качественно новый этап развития международного хозяйства, определяющим фактором которого является доминирование транснациональных корпораций и глобального финансового капитала. Мировое экономическое сообщество из совокупности в различной степени взаимосвязанных национальных экономик превратилось в целостную экономическую систему, причем в ходе этого процесса национальные и международные экономические отношения поменялись ролями: роль ведущих и определяющих заняли международные отношения, а не национальные. При этом сами международные экономические отношения переросли из межстрановых во внестрановые отношения, которые уже не могут быть эффективно урегулированы только национальными государствами, а требуют вмешательства международных финансовых организаций.

--------------------------------

<1> Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под общ. ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2004. С. 223.

Развитие процесса финансовой глобализации на протяжении 1990 - 2010-х гг. происходило в направлениях расширения финансовых рынков, усложнения финансовых институтов и инструментов, увеличения степени взаимозависимости между странами.

Первые этапы глобализации пришлись на конец XV в. и связаны с экспедициями М. Поло и Х. Колумба. К концу XIX в. глобализационные процессы стали ярко выраженными. В частности, о высоком уровне интернационализации свидетельствует тот факт, что отношение объема мировой торговли к совокупному валовому продукту 1913 г. было превышено только в 1970 г.

Далее выделяют следующие этапы развития глобализации:

- конец XIX - начало XX в. Техническая революция, проявившаяся в создании двигателя внутреннего сгорания, телефона, телеграфа и других технических изобретений, привела к снижению транспортных издержек (что позволило увеличить объемы мировой торговли и снизить тарифы). Экспансия мировой торговли вызвала движение потоков капитала между Западной Европой и Америкой, сопровождавшееся миграцией населения;

- 1914 - 1950-е гг. Период между двумя мировыми войнами характеризовался активным протекционизмом и приостановлением процессов глобализации;

- 1950 - 1980-е гг. Мероприятия, предпринимавшиеся после Второй мировой войны, позволили восстановить объемы мировой торговли. Развитие информационно-коммуникационных технологий помогло сделать качественный прорыв в развитии мирового сообщества.

Последний этап глобализации начался в середине 1980-х гг. под влиянием либерализации контроля над капиталом во многих странах, что позволило усилить мобильность капитала как фактора производства и привело к преимущественному развитию финансовой глобализации. Важным фактором, усилившим глобализационный процесс, является переход от деления мира на два лагеря (капиталистический и социалистический) к делению стран по принципам "центр и периферия", "субъекты и объекты", "доноры и реципиенты" глобализации.

Так, Н.Д. Кондратьев выделял следующие периоды больших циклов <1>:

1-й большой цикл - повышательная волна: с конца 1780-х - начала 1790-х гг. по 1810 - 1817 гг.; понижательная волна: с 1810 - 1817 по 1844 - 1851 гг. Длительность цикла составила порядка 70 лет, при этом повышательная волна длилась порядка 37 лет, а понижательная - 41 год;

2-й большой цикл - повышательная волна: с 1844 - 1851 по 1870 - 1875 гг.; понижательная волна: с 1870 - 1875 по 1890 - 1896 гг. Длительность цикла составила порядка 55 лет, при этом повышательная волна длилась порядка 30 лет, а понижательная - 20 - 22 года;

3-й большой цикл - повышательная волна: с 1890 - 1896 по 1914 - 1920 гг.; вероятная понижательная волна: с 1914 - 1920 гг. (табл. 12.1 <2>);

4-й большой цикл - повышательная волна: с 1929 - 1933 гг. до начала 1950-х гг.; понижательная волна: с 1950-х гг. по 1974 - 1981 гг.;

5-й большой цикл - повышательная волна: с 1974 - 1981 по 2007 - 2008 гг.; понижательная волна: с 2007 - 2008 по 2015 - 2020 гг.

--------------------------------

<1> См.: Кондратьев Н.Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения. М.: Экономика, 2002. С. 370, 398.

<2> См.: Ефременко И.Н. Глобализация и цикличное развитие мировой экономики // Финансы и кредит. 2009. N 34 (370). С. 37.

Таблица 12.1

Взаимосвязь временных интервалов больших циклов

экономической конъюнктуры и стадий развития

глобализации мировой экономики

Большие циклы экономической конъюнктуры	Временной интервал	Стадии развития глобализационного процесса
Первый	с конца 1780-х - начала 1790-х гг. по 1844 - 1851 гг.	Формирование предпосылок развития глобализационных процессов: 1) устойчивые потоки драгметаллов между Азией и Европой; 2) мощность финансовой глобализации в целом низкая, но периодически валютные потоки оказывают определяющее влияние на валютные условия стран мира; 3) минимальное регулирование; 4) небольшое количество финансовых центров, в которых представлены преимущественно торговцы и банки
Второй	с 1844 - 1851 по 1890 - 1896 гг.
Третий	Повышательная волна: с 1890 - 1896 по 1914 - 1920 гг.	Конец XIX - начало XX в.: 1) высокие по стоимости финансовые потоки в силу участия стран в торговле; 2) соглашение о золотом стандарте; 3) влияние международных валютных условий на национальные условия растет; 4) международный телеграф создает основу для глобального рынка; 5) определенное международное регулирование; 6) появление многонациональных банков; 7) проведение международных операций в фунтах стерлингов
	Понижательная волна: с 1914 - 1920 по 1929 - 1933 гг.	1914 - 1950-е гг.: 1) крах системы золотого стандарта в результате мировых войн и политических кризисов в развитых странах; 2) потоки капитала менее мощные, чем в эпоху золотого стандарта, и более географически концентрированные; 3) в развитых странах капитал инвестируется преимущественно на внутреннем рынке; страны-должники столкнулись с внутренней дефляцией и "бегством капитала"
Четвертый	Повышательная волна: с 1929 - 1933 гг. до начала 1950-х гг.
	Понижательная волна: с 1950-х гг. по 1974 - 1981 гг.	1950 - 1980 гг.: 1) коммунистические страны исключены из международной валютной системы; 2) национальное управление капиталом, встроенный либерализм; 3) технологический прогресс; 4) всестороннее международное регулирование; 5) рост операций с евровалютой; 6) использование доллара как резервной валюты
Пятый	Повышательная волна: с 1974 - 1981 по 2007 - 2008 гг.	1980 - 2008 гг.: 1) участие почти всех стран в международной финансовой системе; 2) беспрецедентные объемы и многообразие потоков капитала; 3) всесторонний международный мониторинг и регулирование
	Понижательная волна: с 2007 - 2008 по 2015 - 2020 гг.	С 2008 г. по настоящее время: 1) пересмотр роли развивающихся стран в международной финансовой системе; 2) неустойчивость позиции доллара как резервной валюты, поиск новых резервных валют; 3) развитие наднационального регулирования, расширение периметра регулирования на национальных финансовых рынках

Вместе с тем существуют и другие исторические периодизации глобализационного процесса. Одна из них предложена группой исследователей во главе с Д. Хелдом, которые указывают на то, что "факт существования мировых религий и торговых сетей средневековья заставляет внимательнее отнестись к идее о том, что глобализация - это процесс, который имеет длительную историю" <1>. Исследователи выделяют четыре продолжительных периода глобализации: досовременный период, ранний современный период западной экспансии, современный индустриальный период и новейший период, начавшийся после 1945 г. и продолжающийся до настоящего времени. Применительно к финансовой глобализации эти периоды конкретизируются: период до индустриальной революции, период классического золотого стандарта, Бреттон-Вудский период и современный период.

--------------------------------

<1> Глобальные трансформации: политика, экономика, культура / Д. Хелд, Д. Гольдблатт, Э. Макгрю [и др.]; пер. с англ. В.В. Сапова [и др.]. М.: Праксис, 2004. С. 15.

Воздействие глобализации на национальную экономику усиливается: начиная со слабого воздействия в период до индустриальной революции, через намеренно ослабленное в промышленно развитых странах в Бреттон-Вудский период и заканчивая сильным влиянием в настоящее время. Итак, рекордный уровень разрыва между богатым "севером" и бедным "югом" зафиксирован в 1970-х гг., когда эпоха глобализации еще не началась, а в дальнейшем, в 1990 - 2000 гг., в условиях глобализации, отрыв мирового авангарда от арьергарда стал сокращаться.

В настоящее время происходят кардинальные изменения на планете, мир становится многополярным, и некогда утратившие свое первенство супергосударства - Индия и Китай - вновь могут стать лидерами мирового развития. Э. и Х. Тоффлеры в своей книге "Революционное богатство: Как оно будет создано и как оно изменит нашу жизнь" пишут: "Роль знаний в сознании богатства неизменно возрастает и сейчас готовится подняться на более высокий уровень, преодолеть все мыслимые преграды, по мере того как все больше и больше стран мира подключаются к глобальному мозговому банку, который постоянно растет, постоянно меняется и становится все более доступным. И в результате все мы - и бедные, и богатые - будем жить и работать в условиях революционного богатства и его последствий" <1>.

--------------------------------

<1> Тоффлер Х., Тоффлер Э. Революционное богатство: Как оно будет создано и как оно изменит нашу жизнь. М.: АСТ; Профиздат; АСТ Москва, 2008. С. 6.

XXI в. поставил перед мировой экономикой новые задачи, которые сформировались в результате глобальных изменений, произошедших в мировом хозяйстве, характеризующихся установлением новых экономических, финансовых и политических связей между государствами и крупными предприятиями и банками.

Мировая система финансовых рынков стала функционировать на глобальном уровне (рис. 12.1).

Основные направления финансовой глобализации

┌─────────────────────────────────────────────────────────────────────────┐

│ Направления финансовой глобализации │

└───────────┬┬─────────────────────┬───┬─────────────────────┬┬───────────┘

┘└ │ │ ┘└

\/ │ │ \/

┌───────────────────────┐ │ │ ┌───────────────────────┐

│ Быстрое развитие │ │ │ │ Международная │

│ финансовых инноваций │ ─┘ └─ │ финансовая интеграция │

└───────────────────────┘ \ / └───────────────────────┘

\ /

\ /

┌─────────────────────────────────────────────────────────────────────────┐

│ Глобальное присутствие международных финансовых институтов │

└─────────────────────────────────────────────────────────────────────────┘

Рис. 12.1

Сформировалась мировая финансовая сеть, соединяющая ведущие финансовые центры разных стран. Она связала Нью-Йорк и другие ведущие финансовые центры, включая Лондон, Токио и Цюрих. Лондон стал ведущим центром евровалюты. Токийский рынок ценовых облигаций стал более популярным в последние годы благодаря большим объемам сбережений и избытку капитала в Японии. Цюрих является ведущим рынком иностранных облигаций главным образом благодаря анонимности зарубежных депозитов. Другие международные финансовые центры, такие как Франкфурт, Амстердам, Париж, Гонконг, Багамские острова, Каймановы острова, выполняют различные функции, связанные с движением мировых потоков капитала, выраженных не только и не столько безналичными деньгами, сколько оборотом наличного капитала.

Международная финансовая интеграция (см. рис. 12.1) связана с устранением барьеров между внутренними и международными финансовыми рынками и развитием множественных связей между этими секторами рынка. Финансовый капитал может свободно, без ограничений, перемещаться с внутреннего на мировой финансовый рынок и наоборот.

Финансовые инновации - создание новых финансовых инструментов и технологий. Финансовые инструменты, такие как евродолларовые депозитные сертификаты, еврооблигации с нулевым купоном, синдицированные кредиты в евровалюте, ставка процента, валютные свопы и краткосрочные обязательства с изменяющимся процентом, стали популярны на международных финансовых рынках. Технологические инновации ускорили и усилили процесс глобализации. В частности, средства связи повысили скорость совершения международных операций и их объем. В результате этого обороты потоков информации и капитала совершаются быстрее. Телекоммуникации помогают банкам привлекать сбережения с депозитных пулов всего мира и направлять средства заемщикам на условиях самого высокого дохода и самых низких затрат. Инвестиционные банки могут заключать сделки в облигациях и иностранной валюте. Коммерческие банки могут направлять аккредитивы через электронные системы платежей из своих штаб-квартир в их представительства за границей; эта связь с местными экспортерами и импортерами обеспечивается через компьютер.