7.5. Валютный рынок

Валютные отношения представляют совокупность экономических отношений, связанных функционированием денег как мировых денег. Деньги как мировые деньги обслуживают внешнюю торговлю и услуги, миграцию капитала, перевод прибылей на инвестиции, предоставление займов и субсидий, научно-технический обмен, туризм, государственные и частные денежные переводы и т.д.

Валютные отношения осуществляются на национальном и международном уровнях. На национальном уровне они охватывают сферу национальной валютной системы. Национальная валютная система представляет часть денежной системы страны.

Валютный рынок представляет собой совокупность финансовых центров, где совершается купля-продажа иностранных валют в национальной валюте по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения.

С организационно-технической точки зрения валютный рынок - это совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих в единую систему банки разных стран, осуществляющие международные расчеты, кредитные и другие валютные операции.

Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных курсов, по степени организованности (рис. 7.7).

Классификация валютных рынков

┌────────────────────────┐

│ Валютный рынок │

└───────────┬────────────┘

┌──────────────────┬────────┴────────┬───────────────────┐

\│/ \│/ \│/ \│/

┌────────┴───────┐┌─────────┴───────┐┌────────┴────────┐┌─────────┴───────┐

│ По сфере ││ По отношению ││По видам валютных││ По степени │

│ распространения││ к валютным ││ курсов ││ организованности│

│ ││ ограничениям ││ ││ │

├────────────────┘├─────────────────┘├─────────────────┘├─────────────────┘

│ ┌──────────────┐│ ┌───────────────┐│ ┌───────────────┐│ ┌───────────────┐

├>│ Международный│├>│ Свободный │├>│С одним режимом│├>│ Биржевой │

│ ├──────────────┘│ └───────────────┘│ └───────────────┘│ └───────────────┘

│ │ ┌────────────┐│ ┌───────────────┐│ ┌───────────────┐│ ┌───────────────┐

│ │ │ Мировые │└>│ Несвободный │└>│ С двойным │└>│ Внебиржевой │

│ └>│региональные│ │ │ │ режимом │ │ │

│ │ рынки │ └───────────────┘ └───────────────┘ └───────────────┘

│ └────────────┘

│ ┌──────────────┐

└>│ Внутренний │

├──────────────┘

│ ┌────────────┐

└>│ Внутренние │

│региональные│

│ рынки │

└────────────┘

Рис. 7.7

Важнейшими функциями валютного рынка являются:

- своевременное осуществление международных расчетов;

- регулирование валютных курсов;

- диверсификация валютных резервов;

- страхование валютных рисков;

- получение прибыли участниками валютного рынка в виде курсовой разницы валют;

- проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики, и согласованной политики в рамках мирового хозяйства.

С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают:

- своевременное осуществление международных расчетов;

- страхование валютных и кредитных рисков;

- взаимосвязь мировых валютных, кредитных и финансовых рынков;

- диверсификацию валютных резервов банков, предприятий, государства;

- регулирование валютных курсов (рыночное и государственное);

- получение спекулятивной прибыли их участниками в виде разницы курсов валют;

- проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование экономики, а в последнее время являющейся составной частью согласованной макроэкономической политики в рамках группы стран.

Классификация валютных рынков

По сфере распространения:

- международный (FOREX) - мировой рынок, на котором взаимодействуют региональные и внутренние валютные рынки и осуществляются операции с валютами, широко использующимися в международном платежном обороте;

- региональный - территориальный рынок, на котором страны внутри данной территории пришли к соглашению о действии единых правил валютного рынка. В настоящее время выделяют Азиатский, Европейский, Американский региональные рынки;

- национальный (или внутренний) валютный рынок организуется на территории отдельной страны.

По отношению к валютным ограничениям:

- свободный - рынок, на котором отсутствуют валютные ограничения. Под валютными ограничениями, как правило, понимается система государственных мер по установлению правил поведения на валютном рынке;

- несвободный - рынок с валютными ограничениями.

По видам валютных курсов:

- с одним режимом валютного курса - валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами, котировка которых устанавливается на биржевых торгах;

- с двойным режимом - рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валют. Двойной валютный режим используется государством как мера регулирования движения капиталов между внутренним и международным рынком капиталов и вводится с целью контроля и, как правило, ограничения влияния международного рынка капиталов на экономику данного государства.

По степени организованности:

- биржевой - рынок, на котором валютные операции осуществляются посредством валютной биржи;

- внебиржевой организуется дилерами, которые могут быть, а могут и не быть членами валютной биржи. Дилеры организуют покупателей и продавцов посредством всевозможных средств связи.

Особенности валютных рынков:

- не имеет конкретного места проведения;

- работает круглосуточно;

- нет внешнего регулирующего органа;

- имеет самое большое количество участников и наибольший объем операций;

- самый быстрый и ликвидный рынок.

Товаром на валютном рынке является национальная валюта или набор валют (валютная корзина).

Валюта - денежная единица страны, участвующей в международных отношениях, связанных с денежными расчетами.

Классификация валют

По стране-эмитенту:

- национальная;

- иностранная;

- коллективная.

По степени использования:

- резервная (доллар, евро) - иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям;

- другие ведущие мировые валюты (японская иена, английский фунт стерлингов и т.д.).

По степени стабильности валютного курса:

- твердая - валюта страны (группы стран - Евросоюз) с прогнозируемой динамикой колебаний ее валютного курса;

- мягкая - валюта страны (группы стран - Евросоюз) с труднопрогнозируемой динамикой колебаний ее валютного курса.

По возможности обмена на другую валюту:

- свободно конвертируемая - валюта без ограничений обменивается на другие валюты;

- частично конвертируемая - валюта стран, в которых существуют валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам валютных операций;

- неконвертируемая - валюта функционирует только в пределах одной страны, не обменивается на иностранные валюты, в странах существуют различные ограничения и запреты по ввозу и вывозу, покупке и продаже, обмену национальной и иностранной валют.

Валютный курс является важнейшим элементом валютной системы. Основным понятием, созданным для объяснения валютных курсов, является паритет покупательной способности, для формулировки которого обычно привлекают так называемый закон одной цены: цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране; а поскольку эти цены выражаются в разных валютах, то соотношение цен и определяет курс обмена одной валюты на другую.

Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, при сделках купли-продажи. Такая цена может устанавливаться исходя из соотношения спроса и предложения на определенную валюту в условиях свободного рынка либо быть строго регламентированной решением правительства или его главным финансовым органом, обычно центральным банком <1>.

--------------------------------

<1> См.: Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2005.

Методы установления валютного курса:

плавающий - колеблющийся валютный курс, который устанавливается с учетом динамики курсов отдельных валют или набора валют (валютной корзины);

фиксированный - официально установленное соотношение между национальными валютами, основанное на определяемых в законодательном порядке валютных паритетах, при строгом ограничении колебаний рыночных курсов валют.

Изменения валютного курса осуществляются путем девальвации и ревальвации валюты.

Девальвация валюты - понижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным единицам (ранее и к золоту - до отмены золотых паритетов в 1976 - 1978 гг.). В настоящее время девальвация также означает относительно длительное снижение рыночного курса валюты. Девальвация стимулирует национальный экспорт и сдерживает импорт.

Ревальвация валюты - повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным единицам (ранее и к золоту - до отмены золотых паритетов в 1976 - 1978 гг.). Объективной основой ревальвации является курсовой перекос - занижение официального курса валюты по сравнению с рыночным. Ревальвация выгодна национальным импортерам, поскольку покупка подешевевшей иностранной валюты на собственную подорожавшую валюту для оплаты контрактов, по которым наступил срок платежа, обходится дешевле.

По месту проведения валютных операций различают биржевой и внебиржевой сегменты международного валютного рынка.

Международный биржевой валютный рынок представляет собой торговлю валютой на специально организованных биржевых площадках. В настоящее время на международном валютном рынке доминируют следующие крупные валютные биржи, имеющие международный статус: Нью-Йоркская, Токийская, Лондонская, Гонконгская, Франкфуртская, Парижская, Люксембургская, Сингапурская. Валютные биржи с международным статусом - это формальные организации, созданные и регулируемые специальными актами и биржевыми комитетами.

На международных валютных биржах в качестве дилеров и брокеров действуют крупнейшие транснациональные коммерческие банки и специализированные валютно-кредитные институты. Возможно персональное участие физических лиц - брокеров и дилеров. На международных валютных рынках действуют также и крупнейшие транснациональные компании.

Самой многочисленной категорией участников международных валютных бирж в настоящее время являются брокеры, получающие за свои услуги по купле-продаже валют комиссию. Они, как правило, представляют собой наемных работников, специализированных на биржевых валютных операциях фирм или коммерческих банков, которые часто имеют брокерские отделы. Поэтому специализированные организации через своих брокеров, аккредитованных на бирже, могут действовать как за счет и по поручению клиентов, так и для себя (биржевой организации).

На международной валютной бирже действуют два типа брокеров:

- независимые брокеры "на полу" (floor brokers), которые обязательно должны иметь свою часть (долю) в доходе той биржевой структуры, служащими которой они являются;

- зарегистрированные трейдеры (registered traders) - индивидуальные участники международной валютной биржи, которые покупают и продают валюты за собственный счет.

Примером международного внебиржевого рынка является международный валютный рынок FOREX. FOREX (Foreign Exchange или FX) - это мировой межбанковский валютный рынок, который сформировался к середине 1970-х гг., после прекращения в 1971 г. действия Бреттон-Вудской системы регулирования валютных курсов и перехода к "плавающим курсам". Этот рынок является основой для всех международных движений капитала. На рынке FOREX заключаются сделки по обмену валют - это контракты на покупку или продажу определенного количества одной валюты в обмен на другую по согласованному обменному курсу, с поставкой на указанную дату.

Международный валютный рынок представляет собой систему взаимодействующих между собой с помощью новейших информационных технологий региональных валютных рынков. В связи с расположением мировых региональных валютных рынков в различных часовых поясах можно сказать, что международный валютный рынок работает круглосуточно. Свою работу в календарных сутках он начинает на Дальнем Востоке, в Новой Зеландии (Веллингтон), проходя последовательно часовые пояса - в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-на-Майне, Лондоне и заканчивая день в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе (табл. 7.1). Перерывы между сессиями отмечаются лишь снижением активности торговли <1>.

--------------------------------

<1> См.: Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений / Под ред. В.В. Круглова. М.: Инфра-М, 2005.

Таблица 7.1

Время работы рынков

Местоположение	Открытие сессии, время московское	Закрытие сессии, время московское
Токио	3:00	11:00
Сингапур	5:00	12:00
Франкфурт-на-Майне	10:00	18:00
Лондон	10:00	19:00
Нью-Йорк	16:30	23:00 (20:00 - 21:00 ланч)

Основные участники рынка FOREX - крупные международные банки. Они проводят операции на рынке от имени своих клиентов, а также спекулятивные операции в своих интересах. Другие участники включают брокеров, инвестиционные учреждения, корпорации и центральные банки. Большинство сделок на рынке FOREX проводятся между банками и имеют спекулятивный характер (по статистике из 10 сделок 7 - 8 - спекулятивные). Возможности для торговли, которые могут быть реализованы в считаные минуты даже от минимальных движений курса, привели к быстрому развитию рынка (ежегодный прирост торгового объема - 25% начиная с середины 1980-х гг.). Некоторые банки, работающие на FOREX, получают до 60% всей своей прибыли от валютных спекуляций.

У рынка FOREX нет какого-то конкретного месторасположения. "Рыночное место" на рынке FOREX - это торговые места коммерческих банков и брокеров, связанных телекоммуникациями друг с другом и со своими клиентами. FOREX - это всемирная сеть банков и брокерских домов, обслуживающая международные корпорации, банки и инвестиционные фонды, торгующие валютами, уменьшающие риск изменения курсов валют и открывающие спекулятивные позиции для получения прибыли от ежесекундно изменяющихся курсов валют.

Наиболее крупными центрами валютной торговли являются Лондон (36%), Нью-Йорк (19%) и Токио (12%). Более мелкие центры валютной торговли включают в себя Сингапур (8%), Гонконг (7%), Париж (5%) и другие (6%). В настоящее время FOREX является наиболее эффективным и высоколиквидным финансовым рынком. Набирающая все более высокий темп всемирная экономическая интеграция служит объективной причиной постоянного увеличения активности в сфере межнациональных инвестиций и международной торговли. FOREX является самым крупным рынком в мире (ежедневный оборот - более 1,5 трлн долл.).

Основные участники валютного рынка - это банки-дилеры и другие банки, экспортеры, импортеры, транснациональные компании, финансовые учреждения, инвесторы и правительственные агентства. Все они имеют разные потребности, в том числе относительно хеджирования открытых позиций на валютном рынке, инвестирования средств в разные районы мира и передачи покупательной способности от одной страны к другой.

Участники валютного рынка <1>

--------------------------------

<1> См.: Щеголева Н.Г. Валютные операции: Учебник. М.: Маркет ДС, 2004.

1. Коммерческие банки. Проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные операции. Кроме удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно, за счет собственных средств. В итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских соглашений. На мировых валютных рынках наибольшее влияние имеют международные банки, ежедневный объем операций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Barclays Bank, Citibank, Chase Manhatten Bank, Deutsche Bank, Swiss Bank Corporation (Банк Объединения Швейцарии) и т.п.

2. Предприятия, осуществляющие внешнеторговые операции. Компании, которые принимают участие в международной торговле, обеспечивают стойкий спрос на иностранную валюту (импортеры) и предложение иностранной валюты (экспортеры). При этом упомянутые организации прямого доступа на валютные рынки обычно не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

3. Центральные банки. Они руководят валютными резервами, проводят валютные интервенции, которые влияют на уровень обменного курса, а также регулируют уровень процентов ставок из вложений в национальной валюте. Наибольшее влияние на мировые валютные рынки имеет центральный банк США - Федеральная резервная система (US Federal Reserve - FED). Затем идут центральные банки еврозоны: Европейский Центральный Банк, Великобритании (Bank of England), Германии (Бундесбанк - Deutsche Bundesbank) и Японии.

4. Валютные биржи. Работа валютных бирж, в отличие от фондовых, происходит не в каком-то доме и не в устоявшееся время. Благодаря развитию телекоммуникационных технологий большинство ведущих финансовых учреждений мира пользуются услугами бирж прямо и через посредников круглосуточно. Крупнейшими мировыми биржами являются Лондонская, Нью-Йоркская и Токийская валютные биржи.

5. Инвестиционные фонды. Это компании, представленные международными инвестиционными, пенсионными, взаимными фондами, страховыми компаниями и трастами. Они осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций разных стран. Наиболее известным является фонд "Quantum" Джорджа Сороса, который проводит успешные валютные спекуляции. К этому виду фирм принадлежат также большие международные корпорации, которые занимаются иностранными производственными инвестициями - созданием филиалов, совместных предприятий и т.д., такие как Xerox, Nestle, General Motors и др.

6. Брокерские компании. Они отвечают за осуществление конверсионной операции между покупателем и продавцом иностранной валюты. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию. На FOREX обычно нет комиссии в виде процента от суммы соглашения или в виде предварительно обсужденной определенной суммы. Как правило, дилеры брокерских компаний котируют валюту спрэдом, в котором уже заложены комиссионные. Брокерская фирма, которая владеет информацией о запрошенных курсах, является местом, где формируется реальный валютный курс относительно уже заключенных соглашений. Коммерческие банки получают информацию о текущем уровне курса от брокерских фирм. Среди брокерских компаний на международных валютных рынках наиболее известны Lasser Marshall, Harlow Butler, Tullett and Токио, Coutts, Tradition и др.

7. Частные лица. Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в сфере заграничного туризма, переводя заработную плату, пенсии, гонорары, совершая покупку и продажу иностранной валюты. Это также одна из наиболее многочисленных групп, которая осуществляет валютные операции в спекулятивных целях.

Банки и других участников валютного рынка по степени влияния на валютные курсы и процентные ставки можно разделить:

1) на маркетмейкеров (крупные банки, определяющие текущий уровень валютного курса), котирующих цену;

2) маркет-юзеров (остальных пользователей рынка), использующих сформировавшуюся цену.

Основные особенности современных валютных рынков:

- унифицированная техника валютных операций;

- непрерывность осуществления операций;

- интернационализация валютных рынков;

- широкое использование электронных средств связи;

- нестабильность валют;

- страхование валютных и кредитных рисков;

- преобладание спекулятивных и арбитражных операций над коммерческими.

Для того чтобы представить масштабы функционирования валютного рынка, можно отметить, что годовой объем мировой торговли физическими товарами равняется обороту валютного рынка в течение нескольких дней <1>.

--------------------------------

<1> См.: Щербинин Ю.А., Рожков К.Л., Рыбалкин В.Е., Фишер Г. Международные экономические отношения. М., 2006.

Россия как участник международной торговли валютой

Развитие валютного рынка и валютных операций в стране началось с конца 1980-х гг. Начиная с 1992 г. курс рубля стал устанавливаться по соотношению, складывающемуся на Московской межбанковской валютной бирже (далее - ММВБ).

Основой валютного регулирования и валютного контроля в РФ является Федеральный закон "О валютном регулировании и валютном контроле" <2>. В нем дано определение внутреннего валютного рынка России; определены принципы осуществления валютных операций; прописаны права и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, определена ответственность за нарушение валютного законодательства.

--------------------------------

<2> Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. N 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле" (в ред. от 22 июля 2008 г. N 150-ФЗ) // РГ. 2003. 17 дек.

Торговля на российском валютном рынке в основном осуществляется через систему валютных бирж, таких как Московская межбанковская валютная биржа, Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ), Сибирская межбанковская валютная биржа (СМВБ), ММВБ-Урал, ММВБ-Юг. Вместе с тем активно развивается и внебиржевой межбанковский валютный рынок (правда, пока он преимущественно сформирован в Москве, где высокая степень концентрации банков и развит межбанковский кредитный рынок). Его конкурентные преимущества состоят в оперативности расчетов по валютным операциям и дешевизне, поскольку не требуют уплаты комиссионных ММВБ и городского сбора. В то же время сильно возрос объем торгов на региональных валютных биржах.

В настоящее время межбанковские валютные биржи страны не объединены между собой единой коммуникационной сетью. По существу, каждая биржа работает автономно, имея определенный круг участников и приоритеты в направлении работы. Например, в Дальневосточном регионе во внешней торговле преобладают связи с Японией, поэтому на Азиатско-Тихоокеанской межбанковской валютной бирже большую роль играют торги по японской иене, в то время как на других биржах торги по японской иене не проводятся.

Московская межбанковская валютная биржа <1> - ведущая российская биржа, на основе которой создана общенациональная система торгов на всех основных сегментах финансового рынка - валютном, фондовом и срочном - как в Москве, так и в крупнейших финансово-промышленных центрах России.

--------------------------------

<1> См. сайт ММВБ. Режим доступа: http://www.micex.ru.

ЗАО ММВБ является основной площадкой в России по валютным торгам. Банк России использует курс ММВБ для установления официальных курсов рубля к иностранным валютам. На бирже проходят торги долларом, евро, украинской гривной, казахским тенге, белорусским рублем, а также проводятся сделки с валютными свопами.

Торги проводятся в системе электронных лотовых торгов (СЭЛТ), представляющей собой сложный электронно-вычислительный комплекс, к которому подключено множество удаленных терминалов для участников. По итогам каждой торговой сессии рассчитывается средневзвешенный биржевой курс каждой валюты, который и объявляется в итоговых информационных бюллетенях. При определении официального курса рубля относительно доллара США Банк России использует средневзвешенный курс рубля к доллару США на последней утренней биржевой сессии и округляет с точностью до копейки.

Санкт-Петербургская валютная биржа <2>. Основные направления деятельности:

- торги иностранной валютой в секции "доллар США" и секции "евро";

- проведение операций с фьючерсами и опционами;

- торги межбанковскими кредитными ресурсами.

--------------------------------

<2> См. сайт СПВБ. Режим доступа: http://www.spcex.ru.

Сибирская межбанковская валютная биржа <1>. В рамках валютной секции СМВБ:

- организует торги на единой торговой сессии (ЕТС) межбанковских валютных бирж по доллару США и евро;

- организует региональные торги по доллару США и евро в системе электронных лотовых торгов (СЭЛТ) на обычной торговой сессии.

--------------------------------

<1> См. сайт СМВБ. Режим доступа: http://www.sice.ru.

Уральская региональная валютная биржа ММВБ-Урал <2> проводит регулярные валютные торги.

--------------------------------

<2> См. сайт ММВБ-Урал. Режим доступа: http:/www.micex-ural.ru.

Региональный биржевой центр ММВБ-Юг <3> - организатор торговли иностранными валютами на юге России, осуществляет деятельность по организации операций по покупке и продаже иностранной валюты за рубли и проведению расчетов по заключенным на ней сделкам на основании лицензии Банка России.

--------------------------------

<3> См. сайт ММВБ-Юг. Режим доступа: http:/www.rndex.ru.

Перспективы российского валютного рынка связаны с интенсивным развитием валютных операций на длительные сроки. К таким срочным операциям относятся фьючерсные, форвардные и опционные валютные операции. Фьючерсные валютные операции - это контракты на покупку или продажу валюты на биржах по курсу, согласованному на момент заключения сделки, через определенный срок после заключения сделки. Тип фьючерсного валютного контракта определяется объемом партии покупаемой или продаваемой валюты, а также месяцем исполнения. Использование валютных фьючерсных операций значительно расширяет временные горизонты для ведения бизнеса. Складывающийся на валютных биржах фьючерсный валютный курс на указанные сроки выступает в качестве ключевого ориентира для всей рыночной экономики.

Форвардные валютные операции, в отличие от фьючерсных, осуществляются на внебиржевом сегменте валютного рынка. Они учитывают не только спрос и предложение валют, но и различия в процентных ставках в тех двух странах, с валютами которых производится форвардная операция. Поэтому форвардный валютный курс называется курсом аутрайт (в пер. с англ. outright - полный, совершенный). Валютные форвардные контракты предусматривают куплю или продажу валюты через 1, 3, 6, 9, 12 месяцев с момента заключения такого контракта. Условием развития рынка форвардных валютных операций является создание системы гарантий и ответственности сторон по их исполнению.

Валютный опцион - ценная бумага, дающая право покупателю (держателю) опциона купить (продать) определенное количество валюты по фиксированному валютному курсу (базисной стоимости опциона) в определенный срок. По мере развития в России рыночной экономики сфера использования валютных опционов будет расширяться. Это обусловлено их большей гибкостью по сравнению с фьючерсными и форвардными операциями. Во многих случаях валютные опционы используются в комбинации с другими операциями на срок. Это позволяет расширить ассортимент возможных стратегий торговли валютой.

Фьючерсные, форвардные и опционные валютные операции обладают еще одним важным качеством. Они позволяют не только воспользоваться благоприятными изменениями валютных курсов, но и застраховаться от возможных потерь, связанных с их неожиданной и неблагоприятной динамикой.

Проведение валютных операций всегда связано с риском. Возможность понести убытки вследствие неблагоприятного изменения курса валют обозначается термином "валютный риск".

Валютный рынок не только генератор валютных рисков, но и система их предупреждения. Хеджирование (от англ. hedge - изгородь) достигается с помощью разветвленной системы специальных валютных операций и приемов, использование которых требует специальной подготовки.

Интенсивность движения капитала между валютным и другим секторами финансового рынка зависит от доходности, ликвидности и надежности инструментов финансового рынка.