14.2 Базовые показатели и основные формулы финансового

_{менеджмента}

Добавленная стоимость (ДС)

Стоимость

₌ произведенной продукции (П)

Стоимость сырья,

_- энергии, услуг других организаций (С)

Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ)

= ^{ДС -}

Оплата труда

(ОТ)

Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ)

₌ НРЭИ Актив

_* 100 ⁼

Балансовая прибыль

⁼

_{Проценты за кредит,}

⁺ _{относимые на себестоимость}

_Актив

_* 100

Формулы Дюпона:

ЭР ⁼

НРЭИ Оборот

_* 100

_Оборот

^* _Актив ⁼

₌ Коммерческая маржа (КМ)

_* 100 _*

Коэффициент трансформации (КТ)

Чистая рентабельность

акционерного ⁼

капитала

Чистая прибыль Оборот

_Оборот

^* _Актив

_* 100 _*

Актив

Акционерный капитал

Рентабельность собственных ₌ средств (РСС)

Ставка налого-

_{1 -} облажения прибыли

^ЭР +

Эффект финансового рычага

Средняя расчетная

ставка процента

(СРСП)

Все фактические финансовые издержки (ФИ)

_{по всем кредитам за анализируемый период}

=

Общая сумма заемных средств (ЗС),

используемых в анализируемом периоде

_* 100

_{Первый способ расчета уровня эффекта финансового рычага (ЭФР):}

Уровень эффекта

финансового ⁼

_рычага

Ставка налого-

_{1 -} облажения прибыли

_ЗС

^{* (ЭР – СРСП) *} _СС ⁼

⁼ 1 -

Ставка налого- облажения прибыли

_* дифференциал

_* плечо

Второй способ расчета ЭФР:

Сила воздействия финансового рычага ⁼

Изменение (%) чистой прибыли на акцию

=

_{Изменение (%) НРЭИ}

_{Проценты за кредит,}

НРЭИ

=

_{Проценты за кредит,}

Балансовая прибыль ⁺

=

относимые на себестоимость

НРЭИ ^-

относимые на себестоимость

Балансовая прибыль

Валовая маржа ⁼

Выручка от реализации

_{Переменные}

^- _{издержки}

_{Валовая маржа}

^{Сила воздействия} ₌

^{операционного рычага}

_или

Прибыль

∆Валовая маржа/Прибыль

∆ К/К

_{где К – физический объем реализации}

Порог рентабельности

₌ Постоянные затраты

_: Валовая маржа в относительном выражении к выручке реализации

Пороговое ^{количество} =

товара

Порог рентабельности данного товара

Цена реализации

или

Постоянные затраты, необходимые для деятельности предприятия

Цена единицы товара

_{Переменные затраты на}

^- _{единицу товара}

_{или, при производстве более одного вида товаров,}

^{Все постоянные} _*

^{затраты предприятия}

Удельный вес товара №1 в общей выручке от реализации (в долях единицы)

_{Переменные затраты на единицу}

^{Цена товара №1} -

Масса прибыли

товара №1

_{Количество товара,}

_{Валовая маржа}

_{после прохождения}

_{проданного после}

порога рентабельности

⁼ _{прохождения порога} ^*

рентабельности

Общее количество проданного товара

Запас финансовой прочности ⁼

^{Выручка от} _-

^{реализации}

Порог рентабельности

или

Выручка от реализации

^- Порог рентабельности

_{* 100}

Выручка от реализации

Уровень сопряженности

^{эффекта} ₌

операционного и

_{финансового рычагов}

Сила воздействия

операционного ^*

рычага

Сила воздействия финансового рычага

Чистая прибыль на акцию в будущем периоде

Чистая прибыль

₌ на акцию в нынешнем

периоде

Уровень сопряженного

₁₊ эффекта операционного

и финансового рычагов

Планируемый темп

_* изменения выручки от реализации

_{Чистая прибыль}

_{Ставка налого-}

^1- _{облажения}

_* НРЭИ -

Проценты за кредит

_{в расчете на}

обыкновенную акцию

₌

^{Количество обыкновенных акций}

Внутренние темпы роста ₌

_(ВТР)

РСС

Норма распределения

1- ^{чистой прибыли на} дивиденды

Средняя экономическая

_n

⁼ _∑ ^ЭР i ^{* P}i

рентабельность

(ЭР)

i1

где ЭР_i – фактические значения рентабельности в том или ином периоде,

^Р_i ^{– соответствующие вероятности.}

Дисперсия =

_n

∑ ^{(ЭР i − ЭР) 2 * Р i}

i1

Стандартное ^{среднеквадратическое} =

отклонение

Дисперсия

Формула компаундинга:

Будущая стоимость

Настоящая

n

_Ставка

денежной суммы

(БСД, FV)

= ^{стоимость денежной}

суммы (НСД, PV)

¹⁺ _{рентабельности}

где n – число периодов получения доходов.

_{Формула дисконтирования:}

^НСД =

БСД

(1 + Ставка рентабельности)ⁿ

Основные методы выбора инвестиционных проектов:

_{Средняя чистая}

Простая

^{(бухгалтерская)} ₌

норма прибыли

бухгалтерская прибыль

Средние инвестиции

* 100

Чистая настоящая стоимость ₌ проекта

Настоящая стоимость доходов

Настоящая

_- стоимость расходов

или

_n

_{NPV  ∑}

^CFt _,

_{t 0} ^{(1  k)}

где CF_t – чистый денежный поток t-го года, k – средневзвешенная стоимость капитала.

_{Универсальная формула NPV проекта для инфляционных условий:}

_{ t t }

^R _{t ∏} ^{(1 }

_

i _r )

^{− C} _{t ∏} ^{(1 }

^i'_r ^{)(1 − T)  D} _t ^T

_

n

^{NVP } _∑

t 1

 ^{r 1}

r1

(1  k) ^t

^{ − I} ₀ ^,

где R_t – номинальная выручка t-го года, оцененная для безинфляционной ситуации, т.е. в ценах базового периода,

ⁱ_r ^{– темпы инфляции доходов r-го года,}

^C_t ^{– номинальные денежные затраты t-го года в ценах базового периода,}

^i’_r ^{– темпы инфляции издержек r-го года,}

T – ставка налогообложения прибыли,

I₀ – первоначальные затраты на приобретение основных средств,

k – средневзвешенная стоимость капитала, включающая инфляционную

премию,

D_t – амортизационные отчисления t-го года.

Внутренняя норма рентабельности проекта (IRR) определяется из формулы:

_∑

t

ⁿ _CF

_{ 0}

_{t 0} ^{(1  IRR) t}

Эластичность спроса (ЭС) ⁼

(К₂ – К₁) * 100

(К₁ + К₂) : 100

_{Ц2 – Ц1 * 100}

: _, (Ц₁ + Ц₂) : 100

где К₁ и К₂ – количество продаваемого товара в 1-м и 2-м периодах;

^Ц₁ ^{и Ц}₂ ^{– соответствующие цены.}

_{Средневзвешенная}

_{стоимость капитала}

_{= Wd [(Rd – X) + X(1 – T)] + WpRp + WsRs}

где W – удельный вес каждого из источников средств в объеме пассива;

^R_d ^{– процентная ставка по кредитам, займам;}

^R_p ^{– дивиденды по привилегированным акциям;}

^R_s ^{– дивиденды по обыкновенным акциям;}

T – ставка налогооблажения прибыли;

X – норматив отнесения процентов за краткосрочные кредиты банков на себестоимость плюс три процентных пункта;

W_s – удельный вес суммы оплаченных обыкновенных акций и нераспределенной прибыли в пассиве.

_{Процент наценки}

_{на себестоимость} ⁼

Сумма наценки

_{Себестоимость}

* 100 ⁼

_{Процент наценки на цену реализации, %}

_{= ,}

^{100 % - Процент наценки на цену реализации, %}

Процент наценки

на основе цены ⁼

_{реализации}

Сумма наценки

Цена реализации

* 100 ⁼

_{Процент наценки на себестоимость, % ,}

₌

100 % + Процент наценки на себестоимость, %

Цена реализации

_{Себестоимость единицы товара}

₌ ,