Добавленная стоимость (дс)
Добавленная стоимость определяется следующим образом: из стоимости продукции, произведенной, а не только реализованной, за определенный период (включая увеличение запасов готовой продукции и незавершенное производство) вычесть стоимость потребленных материальных средств производства (сырье, энергия и пр.) и стоимость услуг других организаций.
Величина добавленной стоимости свидетельствует о масштабах деятельности предприятия и о его вкладе в создание национального богатства.
Вычтем из ДС налог на добавленную стоимость и переходим к конструированию другого показателя.
Брутто-результат эксплуатации инвестиций (брэи)
БРЭИ определяется следующим образом: Добавленная стоимость вычесть расходы по оплате труда и все связанные с ней обязательные платежи предприятия (по социальному страхованию, пенсионному обеспечению), а также все налоги и налоговые платежи предприятия, кроме налога на прибыль.
БРЭИ используется в финансовом менеджменте как один из основных промежуточных результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
По сути, БРЭИ представляет собой прибыль до вычета амортизационных отчислений, финансовых издержек по заемным средствам (кредитам) и налога на прибыль. И потому его величина является первейшим показателем достаточности средств на покрытие всех этих расходов. По нему судят об эффективности управления предприятием, о потенциальной рентабельности и гибкости предприятия.
Нетто-результат эксплуатации инвестиций (нрэи)
БРЭИ вычесть затраты на восстановление основных средств (амортизационные отчисления).
По сути, это прибыль до уплаты процентов за кредиты и займы и налога на прибыль.
На практике для быстроты расчетов за НРЭИ принимают балансовую прибыль, которую восстанавливают до нетто-результата прибавлением процентов за кредиты, относимых на себестоимость продукции. (По действующему законодательству часть процентов за кредит относится на себестоимость продукции, часть – на чистую прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия, т.е. прибыль после уплаты налога на прибыль. Вторая часть процентов уже находится в балансовой прибыли).
Экономическая рентабельность активов (ЭР) или экономическая рентабельность всего капитала предприятия, т.е. суммы его собственных и заемных средств.
Общая формула рентабельности производства характеризует эффективность затрат и вложений:
Преобразуем эту общую формулу для исчисления экономической рентабельности.
Числитель – эффект производства, экономический эффект снимаемый предприятием с затрат представляет собой прибыль, до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль, т. е. нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) или Балансовая прибыль + Проценты за кредит, относимые на себестоимость.
Знаменатель - направления расходования и вложения средств отражены в активе баланса, поэтому в знаменатель подставим объем актива. Актив и пассив баланса равны. Пассив представляет собой совокупность собственных средств и заимствований или совокупный капитал предприятия – он и будет знаменателем.
Формула экономической рентабельности может быть преобразована - представлена как произведение двух других самостоятельных показателей, характеризующих частные аспекты эффективности.
Преобразование заключается в умножении числителя и знаменателя на показатель товарооборота по реализации товарной продукции (РТ).
От такой операции величина рентабельности не меняется, но проявляются два важнейших элемента рентабельности: коммерческая маржа (КМ) и коэффициент трансформации (КТ).
;
Где
- модификация
рентабельности продукции, или так
называемая коммерческая маржа (КМ);
- коэффициент
оборачиваемости активов, который может
исчисляться и по отношению к отдельным
элементам активов по бухгалтерскому
балансу, например коэффициент
оборачиваемости оборотных средств.
Стоянова Е.С. предлагает пользоваться понятием ОБОРОТ предприятия, который складывается из выручки от реализации и внереализационных доходов.
Коммерческая маржа (КМ) показывает, какой результат эксплуатации дают каждые 100 руб. оборота (обычно КМ выражают в %). По существу, это экономическая рентабельность оборота, или рентабельность продаж, рентабельность реализованной продукции.
Коэффициент трансформации (КТ) показывает, сколько рублей оборота снимается с каждого рубля актива, т.е. в какой оборот трансформируется каждый рубль актива. КТ можно также воспринимать как оборачиваемость активов, он показывает, сколько раз за данный период оборачивается каждый рубль активов.
Регулирование экономической рентабельности сводится к воздействию на обе ее составляющие: и коммерческую маржу, и коэффициент трансформации.
Главное правило регулирования экономической рентабельности гласит: при низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов и, наоборот, определяемая теми или иными причинами низкая деловая активность (оборот капитала) предприятия может быть компенсирована только снижением затрат на производство продукции или ростом цен на продукцию, т.е. повышением рентабельности продаж.
В анализе факторов изменения рентабельности главное решить вопрос, какой из показателей: коммерческая маржа или коэффициент трансформации изменяется сильнее и быстрее, оказывая тем самым более мощное воздействие на общий уровень экономической рентабельности активов.