1. Прогнозирование денежных поступлений по подпериодам.

Основным источником поступления денежных средств является реализация товара, которая подразделяется на продажу за наличный расчет и продажу в кредит. Предприятие отслеживает средний период времени, в течение которого покупатели оплачивают счета. Исходя из чего рассчитывается, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитываются денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Балансовое уравнение имеет вид:

ДЗ_н + ВР = ДЗ_к + ДП,

где ДЗ_н – дебиторская задолженность на начало подпериода,

ДЗ_к – дебиторская задолженность на конец подпериода,

ВР – выручка от реализации за подпериод,

ДП – денежные поступления в данном периоде.

Более точный расчет предусматривает детализацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения: до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т.д.

При наличии других источников денежных поступлений: прочая реализация, внереализационные операции, их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета и полученный результат (сумма) добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный период.

2. Прогнозирование денежного оттока по подпериодам

Основным элементом данного прогноза является погашение кредиторской задолженности. Как правило, считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя. Если предполагается отсрочка платежа (т.н. «растягивание» кредиторской задолженности), то предприятие имеет дополнительный источник краткосрочного финансирования.

К другим направлениям использования денежных средств относятся заработная плата персонала, постоянные и переменные расходы, капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.

3. Расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам.

Путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

4. Определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

На данном этапе определяется размер краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете принимают во внимание также необходимый минимум денежных средств на расчетном счете, в качестве страхового запаса и для непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций.

Определение оптимального уровня денежных средств

Речь идет об определении оптимального (целевого) совокупного остатка денежных средств на банковских счетах и в кассе, т.е. оптимизация их среднего текущего остатка.

Любое предприятие должно учитывать два взаимоисключающих обстоятельства:

- во-первых, поддержание текущей платежеспособности, т.е. совершенно необходим определенный уровень свободных денежных средств для осуществления текущих платежей, только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность;

- во-вторых, получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Свободные, никуда не вложенные денежные средства представляют омертвление финансовых ресурсов, потери в форме упущенной выгоды от участия в каком либо доступном инвестиционном проекте.

Принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. В данном случае государственные ценные бумаги (облигации например) рассматриваются как безрисковые, или степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и государственные ценные бумаги рассматриваются как сопоставимые активы, как альтернатива друг другу.

Таким образом, компания должна поддерживать определенный уровень свободных денежных средств, который для страховки дополняется некоторой суммой средств, вложенных в ликвидные ценные бумаги, т. е. в активы близкие к абсолютно ликвидным – денежным средствам.

При необходимости или с некоторой периодичностью ценные бумаги конвертируются в денежные средства.

При накоплении излишних сумм денежных средств они либо инвестируются на долгосрочной основе или в краткосрочные ценные бумаги, либо выплачиваются в форме дивидендов.

Исходя из этого, следует оценить:

1. Общий объем денежных средств и их эквивалентов.

2. Какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую долю в виде быстрореализуемых ценных бумаг.

3. Когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых финансовых активов.

Существуют две модели оценки:

1. Модель Баумоля

2. Модель Миллера-Орра