
- •Сергей Валерьевич Гвардин Игорь Николаевич Чекун Слияния и поглощения: эффективная стратегия для России
- •Аннотация
- •Раздел 1 Что таят в себе слияния и поглощения
- •1.1. Внутренние предпосылки слияний и поглощений
- •1.2. Внешний фактор рынка м&а
- •1. Капитализация фондового рынка
- •2. Динамика и объем ввп
- •3. Процентная ставка
- •4. Коэффициент q‑Тобина
- •5. Законодательство
- •Раздел 2 Стратегия м&а компании
- •2.1. Стремление к монополизации рынка
- •1. Увеличение производственных мощностей
- •2. Расширение рынка сбыта
- •3. Географическое присутствие или географическая диверсификация бизнеса
- •4. Усиление конкурентных преимуществ (вхождение в бизнес конкурента и прочие)
- •5. Приобретение активов (отдельных подразделений), задействованных в производственном процессе, с целью оптимизации производства, ценообразования и защиты от конкурентов
- •2.2. Выход на публичный рынок, или обретение публичности
- •1. Увеличение капитализации
- •2. Публичность (создание или приобретение более известного отечественного или зарубежного бренда‑компании, чтобы использовать его в качестве локомотива для выхода на фондовый рынок)
- •3. Покупка компании, имеющей листинг на фондовом рынке
- •2.3. Диверсификация бизнеса
- •III блок. Диверсификация бизнеса
- •1. Перераспределение свободных денежных средств в ликвидные и перспективные активы
- •2. Формирование вертикальной и горизонтальной структур бизнеса
- •2.4. Спекулятивные м&а
- •IV блок. Спекулятивные операции
- •1. Приобретение активов, имеющих недооцененную рыночную стоимость
- •2. Формирование добавочной стоимости для дальнейшей продажи потенциальному или стратегическому инвестору
- •Конец ознакомительного фрагмента.
2. Расширение рынка сбыта
Стратегия компании, направленная на расширение рынка сбыта, в отдельных случаях не только экономически оправдана, а просто необходима, для того чтобы расширить сектор потребителей, увеличить объемы производства, сократить цепочку посредников и т. д. Данная концепция развития присуща всем компаниям различной отраслевой направленности.
Компания «Татнефть» утвердила стратегию развития розничного направления, согласно которой к 2010 г количество заправок «Татнефти» в России должно увеличиться на 60 % (примерно 680). При этом объем инвестиций на реализацию данного направления может составить примерно $500 млн. Разработка стратегии развития связана с необходимостью расширения рынка сбыта для продукции Нижнекамского НПЗ в России. Однако компания может столкнуться с конкуренцией, так как аналогичной стратегии придерживаются и другие нефтяные компании (например, «Роснефть», ТНК‑ВР, «ЛУКОЙЛ» и др.). Справочно: основными акционерами компании «Татнефть» являются ОАО «Центральный депозитарий Республики Татарстан» (номинальный держатель 30,448 % акций), ИНГ Банк (Евразия)/ИНГ Депозитарий (номинальный держатель 20,9 %), ЗАО «Депозитарно‑клиринговая компания» (номинальный держатель 16,59 %), ЗАО «Райффайзенбанк Австрия» (номинальный держатель 6,4 %). На территории России «Татнефти» принадлежит 408 собственных и арендованных АЗС, из них 34 в Москве и 93 в Московской области. В 2005 г компания реализовала свыше 1 млн т нефтепродуктов через свою сеть.
Надо сказать, что расширение рынка сбыта требует от компании значительных финансовых ресурсов, в связи с чем необходима выработка оптимального соотношения между получаемым компанией процентом сбыта и требуемыми вложениями для получения его. В противном случае лучше переключиться на реализацию других направлений, способствующих развитию компании или обеспечивающих улучшение ее конкурентных преимуществ.
3. Географическое присутствие или географическая диверсификация бизнеса
Вопросы географического охвата актуальны прежде всего для компаний торговли, пищевой отрасли (где продукция имеет ограниченный срок хранения и соответственно радиус распространения ограничен), компаний, специализирующихся на оказании услуг (страховые компании, бытовые услуги и пр.). В 2005 г. доля таких стратегий в общем объеме сделок слияний и поглощений составила примерно 8 % в количественном выражении (примерно 80 сделок) и 7 – в стоимостном (общая сумма сделок М&А составила $2,6 млрд). Надо сказать, что количество, а также стоимостное выражение таких сделок по сравнению с 2004 г. увеличились практически в два раза, что говорит об укрупнении игроков перечисленных секторов рынка. В этой связи наращивание конкурентных преимуществ посредством расширения рынков сбыта, практически одновременный выход в регионы основных игроков рынка позволяют региональным игрокам повысить стоимость своего бизнеса. Таким образом, своевременное планирование расширения влияния компании позволит ей не только сэкономить значительные финансовые средства (так как стоимость регионального бизнеса до прихода крупных игроков, как правило, ниже на 20–30 %), но и приобрести наиболее привлекательные активы с точки зрения охвата и доминирования на местном рынке.
Группа компаний DIXIS (торговая марка «DIXIS») приобрела сеть салонов связи ЗАО «Трейдинг‑Центр» в Ярославле. На базе приобретенной компании DIXIS открыла ярославский филиал. В состав ярославской сети DIXIS вошли 13 магазинов. До конца 2006 г. компания планирует увеличить сеть в Ярославле до 24 магазинов. Так, по словам генерального директора компаний DIXIS, группа планомерно расширяет сеть в Центральном федеральном округе. В конце апреля 2006 г. был открыт первый собственный магазин во Владимире, заработали франчайзинговые магазины в Серпухове, Твери, Смоленске, Курске и других городах.
По итогам I квартала 2006 г. в 14 регионах ЦФО работают 169 магазинов под брендом «DIXIS». К концу 2006 г. планируется довести их количество до 350, при этом будут освоены оставшиеся регионы округа: Ивановская, Костромская и Рязанская области.
Справочно: группа компаний DIXISоснована в 1996 г, имеет 100 %‑ный частный капитал. DIXIS специализируется на дистрибуции, оптовой и розничной торговле и оказании сервисных услуг на рынке цифровой техники и мобильной связи России. Оборот DIXIS в 2005 г составил $383,6 млн. По итогам I квартала 2006 г. в составе торговой компании DIXIS работало более 800 магазинов, собственных и франчайзинговых.