3.4 Расчет и оценка финансовых коэффициентов платежеспособности

Анализируя платежеспособность, мы сопоставляем оборотные активы как наиболее ликвидное имущество организации или их определенную часть с краткосрочными обязательствами, отраженными в пассиве (краткосрочной кредиторской задолженностью).

Очень важным моментом при оценке платежеспособности предприятия является оценка активов, рассматриваемых как обеспечение его обязательств перед кредиторами.

Говоря о неудовлетворительности оценки актива для целей оценки платежеспособности, мы имеем в виду, прежде всего, коэффициент общей платежеспособности, исчисляемый как соотношение оборотных активов и краткосрочной кредиторской задолженности. Вывод, который напрашивается из наших рассуждений, состоит в том, что если оборотные активы будут оценены по ценам их возможной продажи и в этой оценке включены в числитель коэффициента общей платежеспособности, его значение станет в гораздо большей степени по сравнению с рассчитываемым по данным традиционного российского баланса соответствовать реальному положению дел. Однако помимо этого здесь следует остановиться на вопросе содержания показателя общей платежеспособности как такового.

Итак, рассчитывая коэффициент общей платежеспособности, мы сопоставляем оборотные активы, в которые включаются запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и денежные средства с краткосрочной кредиторской задолженностью. Оборотные активы в данном случае рассматриваются как имущество, которым мы можем погасить наши текущие долги. Идея коэффициента общей платежеспособности базируется на положениях теории динамического баланса. Действительно, в расчет включаются не все активы, а только оборотные средства, не все долги, а только краткосрочная кредиторская задолженность. Однако проведение идей динамической балансовой теории здесь осуществляется весьма непоследовательно. Очевидно, что текущие долги фирмы в условиях нормальной жизнедеятельности предприятия погашаются из имеющихся в наличии денежных средств. Нормальное функционирование фирмы не предполагает необходимости распродажи запасов для погашения текущих обязательств, а числитель коэффициента общей платежеспособности трактуется именно как текущие обязательства компании.

Говоря о коэффициенте общей платежеспособности, мы обсуждали возможность сопоставления оборотных активов с текущими долгами компании. При этом мы касались содержания числителя коэффициента. Однако не меньше вопросов возникает при рассмотрении содержания знаменателя - краткосрочных обязательств организации.

Во всех наиболее распространенных коэффициентах платежеспособности (общей платежеспособности, быстрой платежеспособности и абсолютной платежеспособности) знаменатель одинаков - это краткосрочная кредиторская задолженность. Таким образом, идея всех коэффициентов платежеспособности заключается в сопоставлении определенной части активов компании с ее текущими долгами. Однако состав "текущих долгов" предприятия, включаемый в знаменатель указанных коэффициентов весьма широк. Это весь пятый раздел баланса "Краткосрочные обязательства", то есть все кредиторские обязательства компании сроком погашения менее года. Сюда войдет как задолженность сроком погашения через три дня после отчетной даты, так и долг, срок погашения которого наступает через триста дней с даты составления отчетности. Таким образом, сроки оборачиваемости статей актива, представленных в числителе коэффициентов платежеспособности, могут совершенно не совпадать со сроками оборачиваемости статей кредиторской задолженности, составляющих их знаменатель.

Сказанное выше позволяет определить центральную проблему оценки платежеспособности - проблему сопоставимости статей актива, демонстрирующих обеспечение долгов компании, и статей пассива, отражающих ее текущие обязательства. Исходя из допущения сохранения структуры активов и пассивов компании в течение определенного промежутка времени, в рамках которого и будет проводиться анализ, мы можем строить коэффициенты платежеспособности, исходя из оборачиваемости активов и пассивов. Данный подход предполагает детальную группировку оборотных активов и краткосрочных долгов по срокам оборачиваемости, с шагом, например, в месяц. В этом случае, например, при расчете коэффициента абсолютной платежеспособности, денежные средства компании будут сопоставляться с обязательствами, срок погашения которых составляет не более месяца с даты составления отчетности. Ведь числитель коэффициентов платежеспособности - это деньги, которые мы уже имеем или получим в будущем от дебиторов, а знаменатель - это деньги, которые мы должны отдать кредиторам. Следовательно, нельзя деньги, которые мы получим через пять месяцев, сопоставлять с количеством денег, которые нам необходимо отдать завтра. Предлагаемый подход позволит сделать числитель и знаменатель коэффициентов платежеспособности более сопоставимыми.