5.2 Источники финансирования активов

Капитал организации – это источники финансирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

В форме №3 отражается информация о состоянии и движении собственного капитала организации, а в форме №5 отражается информация о состоянии и движении заемного капитала. Для анализа и обоснования оптимальной структуры средств финансирования может использоваться следующая классификация:

Подразделение собственного капитала:

1) внешние источники средств;

2) на внутренние источники средств;

3) выделение кредитов банков:

- средства, поступающие за счет выпуска корпоративных облигаций;

- бюджетные ассигнования и т.д.

Для обоснования структуры капитала можно использовать следующие критерии оценки:

А) скорость возврата вложенного капитала;

Б) оценить показатель рентабельности собственного капитала;

В) оценить показатель прибыль на акцию;

Г) оценить показатель средневзвешенную цену капитала.

Важную роль в процессе анализа играет обоснование оптимальной структуры средств финансирования.

1. Рентабельность собственного капитала:

Прибыль/Собственный капитал

2. Экономическая рентабельность:

Чистая прибыль/(Соб. Кап. + Заемный кап.)

3. Финансовый рычаг:

Заемный капитал/собственный капитал

Данный набор показателей используется для оценки воздействия структуры капитала на уровень эффективности конкретного варианта капиталовложений.

В качестве элементов любой методики финансового анализа выступают следующие этапы:

1) оценивается общая потребность в капитале;

2) определяется максимально возможная доля собственного капитала в общей величине средств;

3) рассчитывается скорость возврата вложенного капитала.

5.3 Анализ состава и движения собственного капитала

В процессе анализа состава и структуры собственного капитала следует рассчитать удельный вес отдельных его элементов - уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала и нераспределенной прибыли. Такой расчет следует проводить по состоянию на 1 января предыдущего года, на 1 января и 31 декабря отчетного года.

Исходя из экономического содержания отдельных составляющих собственного капитала, информация о которых раскрывается в форме N 3, можно в его составе выделить:

а) инвестированный капитал - капитал, вложенный собственниками и включающий:

уставный капитал (для акционерных обществ - суммарная стоимость простых (обыкновенных) и привилегированных акций; для обществ с ограниченной ответственностью - стоимость вкладов его участников);

часть добавочного капитала в виде эмиссионного дохода;

б) накопленный капитал - капитал, сформированный за счет чистой прибыли. К нему относятся:

резервный капитал;

нераспределенная прибыль прошлых лет и отчетного года;

в) результаты переоценки основных средств, приводящие к изменению стоимости активов организации. Они отражаются как составная часть добавочного капитала.

Самыми значимыми элементами собственного капитала являются инвестированный и накопленный капитал. По соотношению и динамике этих двух видов капитала оценивают деловую активность и эффективность деятельности организации. Тенденция к увеличению удельного веса накопленного капитала свидетельствует о способности организации наращивать средства, вложенные в активы, и характеризует реальный рост финансовой устойчивости предприятия.

В форме N 3 бухгалтерской отчетности раскрыты факторы изменения собственного капитала - источники пополнения отдельных его элементов и направления их использования.

В частности, на размер уставного капитала могут повлиять:

дополнительный выпуск акций (+) или уменьшение их количества (-);

увеличение (+) или уменьшение (-) номинальной стоимости акций;

реорганизация предприятия (+).

Размер добавочного капитала может измениться в результате:

пересчета иностранных валют (+);

получения эмиссионного дохода (+);

направления его части на увеличение уставного капитала (-);

погашения убытка, выявленного по результатам работы организации за год (-). Резервный капитал может увеличиться за счет отчислений от чистой прибыли и уменьшиться в результате погашения убытка, выявленного по результатам работы за год.

Величина нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) зависит от:

финансовых результатов отчетного года (+);

размера выплаченных дивидендов (-);

отчислений в резервный фонд (-);

последствий реорганизации предприятия (+). Кроме того, добавочный капитал (его заключительное сальдо на 31 декабря предыдущего года) корректируется на результат переоценки основных средств. В результате переоценки основных средств, а также внесении изменений в учетную политику корректируется и нераспределенная прибыль.

В процессе анализа движения собственного капитала необходимо выявить изменение его величины и всех составляющих к концу года по сравнению с его началом. Для этого рассчитываются абсолютные изменения и темпы роста показателей. Выявляется, по каким элементам собственного капитала наблюдается самое высокое увеличение или уменьшение, определяются причины изменения капитала.

Помимо простейших процедур оценки динамики собственного капитала и отдельных его элементов, рассмотренных выше, следует также рассчитать показатели движения капитала:

коэффициент поступления собственного капитала (К пост ск) - показывает, какую часть собственного капитала (СК) от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие средства:

СК поступивший

К пост ск = ────────────────────

СК на конец периода

коэффициент использования собственного капитала (К исп ск) - показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начинало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта:

СК использованный

К исп ск = ─────────────────────

СК на начало периода

Эти коэффициенты рассчитываются как в целом по общей величине собственного капитала ( табл. 6), так и по его составляющим элементам. Если коэффициент поступления больше коэффициента использования, то это означает, что в организации идет процесс наращивания собственного капитала, и наоборот.