13

Кроме анализа финансовой устойчивости предприятия необходимо определить основные финансовые коэффициенты, позволяющие исследовать тенденции изменения устойчивости положения предприятия, а также производить сравнительный анализ на базе отчетности нескольких конкурирующих предприятий. К ним относятся:

1. Коэффициент автономии, характеризующий независимость предприятия от заемных источников средств. Он равен доле величины капитала и резерва в общем итоге баланса-нетто:

.

Нормальное минимальное значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Нормальное ограничение:

означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущие периоды;

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств равен отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств:

.

Между коэффициентом соотношения заемных и собственных средств и коэффициентом автономии существует взаимосвязь, характеризуемая следующим соотношением:

,

из которого следует нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств:

;

3. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств определяется по формуле:

.

Объединяя указанные ограничения, получается окончательный вид нормального ограничения для коэффициента соотношения заемных и собственных средств:

;

4. Коэффициент маневренности равен отношению собственных оборотных средств к общей величине капитала и резервов:

.

Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояние. В качестве его оптимальной величины рекомендуется 0,5;

5. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования равен отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов предприятия:

;

6. Коэффициент имущества производственного назначения равен отношению суммы стоимостей (взятых по балансу-нетто) основных средств, незавершенного строительства, производственных запасов и незавершенного производства к итогу баланса-нетто:

,

где - основные средства; - незавершенное строительство; - производственные запасы; - незавершенное производство.

Нормальным считается следующее ограничение показателя:

.

В случае снижения значения показателя ниже критической границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые результаты в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить капитал и резервы;

7. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств равен отношению величины долгосрочных заемных средств к сумме величины капитала и резервов и долгосрочных заемных средств:

.

Он позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений;

8. Коэффициент краткосрочной задолженности определяет долю краткосрочных обязательств в общей сумме обязательств предприятия:

;

9. Коэффициент автономии источников формирования запасов определяет долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов:

;

10. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов определяет долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия:

.

Расчет основных финансовых коэффициентов по данным, представленным в Приложении, осуществлен в табл. 4.2.

Таблица 4.2

Расчет основных финансовых коэффициентов

Финансовые коэффициенты	Усл. обозн.	Ограничение	На начало года	На конец года	Изменение за год
1. Коэффициент автономии			0,553	0,552	-0,001
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств			0,807	0,811	0,004
3. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств		−	1,490	1,478	-0,012
4. Коэффициент маневренности		=0,5	0,274	0,269	-0,005
5. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования		−	0,426	0,420	-0,006
6. Коэффициент имущества производственного назначения			0,379	0,373	-0,006
7. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств		−	0,061	0,062	0,001
8. Коэффициент краткосрочной задолженности		−	0,919	0,919	0
9. Коэффициент автономии источников формирования запасов		−	0,447	0,441	-0,006
10. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов		−	0,580	0,580	0

3. Оценка капитала, вложенного в имущество предприятия

Для оценки капитала, вложенного в имущество предприятия, необходимо для основных статей актива и пассива баланса определить три группы показателей:

• показатели структуры баланса - графы 2, 3, 4, 5 (табл. 5.1, 5.2);

• показатели динамики баланса - графы 6, 8 (табл. 5.1, 5.2);

• показатели структурной динамики баланса - графы 7, 9 (табл. 5.1, 5.2).

Таблица 5.1

Актив баланса

АКТИВ	Абсолютная величина		Удельный вес, %		Изменение
	на начало года	на конец года	на начало года	на конец года	в абсолютных величинах	в удельных весах	в % к величине на начало года	в % к изменению итога баланса
1	2	3	4	5	6	7	8	9
I. Внеоборотные активы	194480	193077	40,17	40,36	-1403	0,19	-0,72	24,21
II. Оборотные активы в том числе: - запасы - денежные средства - дебиторская задолженность	289716 172379 11311 87921	285324 169067 11482 87980	59,83 35,60 2,34 18,16	59,64 35,34 2,40 18,39	-4392 -3312 171 59	-0,19 -0,26 0,06 0,23	-1,52 -1,92 1,51 0,07	75,79 57,15 -2,95 -1,02
БАЛАНС	484196	478401	100	100	-5795	0	-1,20	100

Таблица 5.2

Пассив баланса

ПАССИВ	Абсолютная величина		Удельный вес, %		Изменение
	на начало года	на конец года	на начало года	на конец года	в абсолютных величинах	в удельных весах	в % к величине на начало года	в % к изменению итога баланса
1	2	3	4	5	6	7	8	9
III. Капитал и резервы в том числе: - уставные капитал - добавочный капитал - нераспределенная прибыль	267985 100000 93412 19820	264144 100000 94642 10540	55,35 20,65 19,29 4,09	55,21 20,90 19,78 2,20	-3841 0 1230 -9280	-0,13 0,25 0,49 -1,89	-1,43 0 1,32 -46,82	66,28 0 -21,23 160,14

Продолжение таблицы 5.2

ПАССИВ	Абсолютная величина		Удельный вес, %		Изменение
	на начало года	на конец года	на начало года	на конец года	в абсолютных величинах	в удельных весах	в % к величине на начало года	в % к изменению итога баланса
1	2	3	4	5	6	7	8	9
IV. Долгосрочные пассивы	17504	17404	3,62	3,64	-100	0,02	-0,57	1,73
V. Краткосрочные пассивы в том числе: - заемные средства - кредиторская задолженность	198707 73269 79619	196853 72626 78989	41,04 15,13 16,44	41,15 15,18 16,51	-1854 -643 -630	0,11 0,05 0,07	-0,93 -0,88 -0,79	31,99 11,10 10,87
БАЛАНС	484196	478401	100	100	-5795	0,00	-1,20	100

Для осмысления общей картины изменения финансового состояния предприятия весьма важными являются показатели структурной динамики баланса.

Сопоставляя структуры изменений в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, через какие источники в основном был приток новых средств и в какие активы эти новые средства в основном вложены.

На основе агрегированного сравнительного баланса осуществляется анализ структуры имущества предприятия и его источников, который в более упорядоченном и систематизированном виде удобно проводить по следующему балансу (табл. 5.3).

Таблица 5.3

Анализ структуры имущества и его источников

Актив	Удельный вес		Пассив	Удельный вес
	на начало года	на конец года		на начало года	на конец года
1. Имущество 1.1. Иммобилизованные средства 1.2. Мобильные средства 1.2.1. Запасы 1.2.2. Дебиторская задолженность 1.2.3. Краткосрочные финансовые вложения 1.2.4. Денежные средства 1.2.5. Прочие оборотные активы	100 40,17 59,83 35,60 18,16 2,73 2,34 1,01	100 40,36 59,64 35,34 18,39 2,48 2,40 1,03	1. Имущество 1.1. Собственные средства 1.2. Заемные средства 1.2.1. Долгосрочные заемные средства 1.2.2. Краткосрочные заемные средства 1.2.3. Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы	100 55,35 44,65 3,62 15,13 25,91	100 55,21 44,79 3,64 15,18 25,97

Сопоставление структур изменений в активе и пассиве сводится к сравнению:

и ,

где - изменение величины внеоборотных активов за отчетный период; - изменение величины мобильных средств (оборотных активов); - изменение величины капитала и резервов; - изменение величины заемных средств.

Величина заемных средств определяется итогом разделов IV и V пассива баланса:

,

где - долгосрочные пассивы; - краткосрочные заемные средства; - кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы.

Соответственно:

.

Сравнение показателей структурной динамики и агрегированного баланса позволяет определить, прирост какого вида источников средств, собственных или заемных, оказал наибольшее влияние на увеличение имущества предприятия за отчетный период, для чего находится:

.

Далее выясняется вид имущества (внеоборотные либо оборотные средства), на увеличение которого в наибольшей мере был направлен прирост источников, для чего находится:

.