1.3. Правовая основа инвестирования в России

Российское государство достаточно давно осознало необходимость создания надлежащей правовой базы инвестирования в нашей стране, в связи с этим предлагается весь процесс эволюции соответствующего законодательства условно разделить на три этапа:

1. Процесс исторического становления инвестиционного законодательства (1699 – 1917 гг.).

Начало развития российского инвестиционного законодательства исторически связано с принятием в России в 1699 г. первого нормативного акта, регламентирующего деятельность акционерных (паевых) обществ, поскольку участие в хозяйственном обществе следует рассматривать как первую использованную на практике форму инвестирования.

Модель хозяйственного общества позволяет решать одновременно несколько задач, имеющих как экономическое, так и юридическое содержание:

Во-первых, появляется возможность передачи имущества в управление юридическому лицу, обладающему как организационными, так и иными условиями для использования такого имущества в предпринимательской деятельности.

Во-вторых, участие в такого рода организациях освобождает участника от выполнения трудовых обязанностей перед обществом, что не всегда возможно в иных организационных формах юридических лиц.

В-третьих, именно хозяйственное общество как юридическое лицо выступает в качестве связующего звена между теми, кто получает прибыль от его деятельности, - акционерами-участниками и теми, кто является кредиторами общества.

В-четвертых, возможность передачи прав участия в обществе другим лицам позволила участникам общества получать прибыль, в том числе от продажи своих прав участия: акций, долей и т.д.

После 1807 г. процесс инвестирования регулировался манифестом «О дарованных купечеству выгодах, отличиях, преимуществах и новых способах к распространению и усилению торговых предприятий» в добавление к которому 6 декабря 1836 г. утверждается Положение о компаниях на акциях.

В период с 1858 по 1897 г. было разработано несколько проектов новых положений об акционерных обществах, однако до 1917 г. акционерное законодательство так и не было реформировано.

Причина такого положения видится, прежде всего, в том, что реальные экономические отношения быстро прогрессировали, в то время как властные структуры не успевали адекватно реагировать на такие изменения.

Параллельно с акционерной шло развитие и иных форм инвестирования, а значит, и соответствующего законодательства. Получил свое развитие рынок заимствований – это было вызвано тем, что перед Правительством России издавна стояла проблема сбалансированности бюджета.

Таким образом, первый этап развития инвестиционного законодательства характеризуется постоянным поиском на законодательном уровне адекватных решений, которые позволили бы создать правовую базу инвестиционных процессов, протекающих в экономике.

При этом правомерно отметить, что качественные параметры законодательства вызывали определенную тревогу, поскольку несовершенство законодательства создавало проблему нарушения прав участников общества.

2. Советский этап развития инвестиционного законодательства (1917 – 1985 гг.).

Активное развитие инвестиционного законодательства было прервано октябрьской революцией 1917 г.:

• 14 декабря 1917 г. ВЦИК внес на рассмотрение Высшего совета народного хозяйства (ВСНХ) документ, предусматривающий национализацию всех акционерных предприятий России;

• 3 февраля 1918 г. советским правительством было издано Постановление «Об аннулировании государственных займов».

В дальнейшем инвестиционное законодательство практически было сведено к нулю, что в целом соответствовало принципам социалистической экономики.

3. Переходный этап развития инвестиционного законодательства (1985-1998 гг.).

Акционерные общества, акции, облигации вновь начинают появляться в период перестройки, что позволяет говорить о начале нового этапа в развитии инвестиционного законодательства. Возвращение к акционерной организационно-правовой форме было обусловлено рядом объективных причин, в частности переводом государственных предприятий на условия самофинансирования. Уже 15 октября 1988 г. Советом Министров СССР было принято Постановление N 1195 «О выпуске предприятиями и организациями ценных бумаг», в соответствии с которым акции распространялись среди работников трудового коллектива, предусматривался также выпуск акций предприятий.

Отсутствие должного понимания экономической и правовой природы инвестирования на данном этапе, сделало возможной в тот период деятельность так называемых «финансовых пирамид».

При этом, при отсутствии юридически закрепленного определения понятия привлечения инвестиций попытки государственных органов как-либо повлиять на ситуацию нельзя признать успешными.

4. Этап развития современного российского инвестиционного законодательства наступил в середине 90-х гг. XX в., и был связан с появлением таких Законов, как «О рынке ценных бумаг», «О защите прав инвесторов», «Об акционерных обществах», приватизационного законодательства.

Анализируя особенности становления инвестиционного законодательства того периода, нельзя не отметить такой особенности, как влияние на этот процесс иностранного права.

Иными словами, российский рынок инвестирования строится преимущественно по американской модели. Так, в частности, схожи законодательные требования обеих стран в части обязательной государственной регистрации выпуска ценных бумаг, регистрации участников рынка ценных бумаг, создания саморегулируемых организаций участников рынка ценных бумаг и другие.

Определенным шагом в развитии нормативной базы привлечения инвестиций стало принятие Закона о защите прав инвесторов, однако и он не лишен определенных недостатков. Так, указанным нормативным актом введен запрет на публичное размещение, предложение и рекламу для неограниченного круга лиц, а также документы, удостоверяющие денежные и иные обязательства, но при этом не являющиеся ценными бумагами.

5. Новейший этап развития инвестиционного законодательства (с 2000 года по настоящее время) охарактеризовался появлением специализированных нормативных актов в ранге законов, посвященных отдельным моделям инвестирования, таким как: долевое участие в строительстве, инвестирование в деятельность инвестиционных фондов, участие в жилищных накопительных кооперативах, негосударственных пенсионных фондах.

На данном этапе, основную роль играют два основополагающих документа, регулирующих инвестиционную деятельность:

• Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изменениями от 2 января 2000 г., 22 августа 2004 г., 2 февраля, 18 декабря 2006 г., 24 июля 2007 г.);

• Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 25 июня 1999 года;

Прежде всего, необходимо отметить, что данные нормативные акты полностью предопределяют понятийный аппарат инвестирования, трактуя основные термины следующим образом:

• инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;

• инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;

• капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты;

• инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план);

• срок окупаемости инвестиционного проекта – срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение;

• иностранный инвестор – иностранное юридическое лицо, гражданская правоспособность которого определяется в соответствии с законодательством государства, в котором оно учреждено, и которое вправе в соответствии с законодательством указанного государства осуществлять инвестиции на территории Российской Федерации;

• иностранная инвестиция – вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации;

• реинвестирование – осуществление капитальных вложений в объекты предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации за счет доходов или прибыли иностранного инвестора или коммерческой организации с иностранными инвестициями, которые получены ими от иностранных инвестиций;

Соответственно, основной характеристикой новейшего этапа развития нормативного обеспечения инвестиционного процесса является его детализация.

В частности, проведенный нами анализ показал, что основными признаками инвестиционной деятельности являются:

1. необратимость, связанная с временной потерей потребительной ценности капитала;

2. ожидание увеличения исходного уровня благосостояния;

3. неопределенность, связанная с отнесением результатов на относительно долгосрочную перспективу.

Таким образом, в ходе анализа развития отечественного нормативного обеспечения инвестирования, было предложено выделять пять основных этапов, каждый из которых характеризуется собственными особенностями трактования и развития рассматриваемого в данной работе процесса:

• на первом историческом этапе развития инвестирования были заложены основы данного процесса, при этом движущей силой выступала западная практика организации и функционирования хозяйственных обществ, предопределявших как сопутствующие вложению активов риски, так и ожидаемый от них дополнительный доход;

• на втором этапе произошло сокращение как законодательных актов, так и непосредственно инвестиций, что было связано с национализацией и отменой негосударственного хозяйствования;

• переходный этап развития инвестиционного законодательства характеризовался принятием основных актов, возобновляющих инвестиционную деятельность как на уровне государства, так и отдельных предприятий (Закон РСФСР «Об иностранных инвестициях в РСФСР»,  Закон РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» и др.);

• этап развития современного российского инвестиционного законодательства был связан с появлением Законов «О рынке ценных бумаг», «О защите прав инвесторов», «Об акционерных обществах», приватизационного законодательства и др.;

• новейший этап был связан с детализацией инвестиционного процесса и осуществлением его теоретического и методического обоснования как на микро, так и на макроуровне.