Оценка стоимости нематериальных активов

К нематериальным активам относятся активы:

• либо не имеющие материально-вещественной формы, либо матери­ально-вещественная форма которых не имеет существенного значения для их использования в хозяйственной деятельности;

• способные приносить доход;

• приобретенные с намерением использовать в течение длительного пе­риода (свыше одного года)

Нематериальные активы можно подразделить на четыре основные группы:

1. Интеллектуальная собственность

2. Имущественные права

3. Отложенные, или отсроченные, расходы

4. Цена фирмы (гудвилл)

Применение затратного подхода в оценке нематериальных активов

При использовании затратного подхода при оценке нематериальных активов используются:

• метод стоимости создания

• метод выигрыша в себестоимости

Применение сравнительного подхода в оценке нематериальных активов

Сравнительный подход основан на принципе эффективно функционирующего рынка, и в силу специфики оцениваемого объекта существуют значительные ограничения на применение сравнительного подхода при оценке нематериальных активов

Применение доходного подхода в оценке нематериальных активов

При использовании доходного подхода при оценке нематериальных активов используются:

• метод избыточных прибылей

• метод дисконтированных денежных потоков

• метод освобождения от роялти

• метод преимущества в прибыли

К финансовым вложениям относятся инвестиции предприятия в цен­ные бумаги и в уставные капиталы других организаций, а также предостав­ленные другим организациям займы на территории Российской Федерации и за ее пределами. Оценка финансовых вложений осуществляется исходя из их рыночной стоимости на дату оценки и является предметом пристального внимания оценщика. Если определяется рыночная стоимость вложений в ценные бумаги, котирующиеся на рынке (на бирже, на специальных аукци­онах), то информация берется, например, из сборников «Финмаркет», АК&М и др. Если же ценные бумаги не котируются, то оценщик должен самостоя­тельно определить их рыночную стоимость

Определение рыночной стоимости облигаций

«Облигация согласно Закону «О рынке ценных бумаг» - это эмиссион­ная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эми­тента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имуществен­ного эквивалента». Оценщик, как правило, работает со следующими основ­ными видами облигаций:

с купоном с постоянным уровнем выплат

где

PV_обл – текущая стоимость облигаций, ден.ед.;

Y – годовые процентные выплаты, определяющиеся номинальным процентным доходом (купонной ставкой);

r – требуемая норма доходности, %;

M – номинальная стоимость облигации (сумма, выплачиваемая при погашении облигации), ден.ед.;

n – число лет до момента погашения

Оценка облигации с купоном с постоянным уровнем выплат. Когда купонные платежи процентов фиксированы, оценщик имеет дело с простым процентным обязательством, постоянные процентные платежи он может рассматривать как аннуитет. Текущая стоимость облигации в этом случае состоит из двух частей:

1. Текущей дисконтированной стоимости полученных до даты погашения процентных платежей.

2. Текущей дисконтированной стоимости выплаты номинала при наступлении срока погашения облигации

с плавающим купоном

где

PV_обл – текущая стоимость облигаций, ден.ед.;

Y₁, Y₂, Y_n – ежегодные процентные выплаты, меняющиеся из года в год, ден.ед.;

r – требуемая норма доходности, %;

M – номинальная стоимость облигации (сумма, выплачиваемая при погашении облигации), ден.ед.;

n – число лет до момента погашения

Если купонные платежи не фиксированы, то поступления процентных платежей нельзя рассматривать как аннуитет. Каждый процентный платеж должен рассматриваться как самостоятельный единовременный платеж

с бессрочными облигациями

PV_обл – текущая стоимость облигаций, ден.ед.;

Y – купонный доход, ден.ед.;

r – требуемая норма доходности, %

Эта форма не используется в РФ, но име­ет место в мировой практике

Определение рыночной стоимости акции

«Акция согласно Закону «О рынке ценных бумаг» - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации»

Оценка привилегированных акций.

где

PV — текущая стоимость привилегированной акции;

D - объявленный уровень дивидендов;

r - требуемая норма прибыли (требуемая ставка доходности).

По природе привилегированная акция занимает промежуточное положение между облигацией и обыкно­венной акцией. При анализе привилегированных акций с точки зрения ин­вестора необходимо оценивать используемую в расчетах собственную нор­му прибыли инвестора, показывающую максимальную цену, которую инве­стор готов заплатить за акции, или минимальную цену, за которую инвестор готов продать эту акцию

Оценка обыкновенных акций.

Модель бесконечного (постоянного) роста

Модель двухстадийного роста

Получение доходов по привилеги­рованным акциям характеризуется нео­пределенностью как в плане величины, так и времени их получения. Имеет место некоторая неопределенность информации относительно будущих ре­зультатов, прежде всего темпов роста дивидендов. Единственный источник данных для инвестора - статистические сведения о деятельности компании в прошлом

Оценка производственных запасов.

Производственные запасы оцени­ваются по текущим ценам с учетом затрат на транспортировку и складиро­вание. Устаревшие запасы списываются

Оценка расходов будущих периодов

Они оцениваются по номиналь­ной стоимости, если еще существует связанная с ними выгода. Если же вы­года отсутствует, то величина расходов будущих периодов списывается

Оценка дебиторской задолженности.

Требуются анализ дебиторской задолженности по срокам погашения, выявление просроченной задолжен­ности с последующим разделением ее на:

безнадежную (она не войдет в экономический баланс);

ту, которую предприятие еще надеется получить (она войдет в эконо­мический баланс).

При анализе дебиторской задолженности оценщик должен проверить, не являются ли сомнительными векселя, выпущенные другими предприя­тиями. Несписанная дебиторская задолженность оценивается дисконтиро­ванием будущих основных сумм и выплат процентов к их текущей стои­мости

Оценка денежных средств

Эта статья не подлежит переоценке